2025-06-02 09:10:41
全球供需格局：供应趋紧与需求分化并存
利好消息
OPEC+意外延长减产协议：沙特与俄罗斯联合宣布，将原定于6月底到期的日均150万桶减产计划延长至2025年三季度末。受此提振，布伦特原油价格跳涨2.3%，逼近85美元/桶关口。
美国原油库存骤降：EIA数据显示，截至5月27日当周，美国商业原油库存减少820万桶，远超预期的200万桶，汽油库存同步下降350万桶，库存低位支撑油价反弹。
亚洲需求韧性强劲：印度5月原油进口量同比激增12%，创历史新高，中国炼厂开工率回升至78%，中东局势紧张推升区域备货需求。
利空消息
美国释放战略储备施压市场：拜登政府宣布将在7月启动新一轮1500万桶战略石油储备释放计划，WTI原油期货短线下挫1.8%，跌至81美元下方。
欧洲经济衰退风险加剧：德国5月制造业PMI降至44.2，法国工业产出环比下滑1.7%，拖累布伦特-WTI价差收窄至3.5美元，反映欧洲需求疲软。
巴西产量创新高：巴西国家石油公司称，4月原油日产量达325万桶，创历史新高，叠加圭亚那新油田投产，非OPEC供应持续扩张。
地缘政治：红海危机与俄乌冲突升级
胡塞武装袭击沙特输油管道：也门胡塞武装称对沙特东部一处输油管道发动无人机袭击，导致该管道暂时关闭，布伦特原油一度突破86美元，中东局势担忧升温。
俄罗斯石油出口遭限价反制：欧盟对俄海运原油限价令生效，俄方宣布停止向参与限价国家出口原油，并转向亚洲市场，乌拉尔原油贴水扩大至5美元/桶。
尼日利亚供应中断持续：尼日尔三角洲武装分子袭击多个石油设施，导致该国原油日产量减少30万桶，尼日利亚国家石油公司警告供应中断或延续至7月。
库存与供需数据：多空信号交织
EIA月报下调需求预期：EIA将2025年全球原油需求增速预期从130万桶/日下调至110万桶/日，主因欧美经济放缓，但维持2025年布伦特均价82美元/桶预测不变。
OECD商业库存低位徘徊：4月OECD原油库存环比下降1200万桶至28.2亿桶，较五年均值低1.8亿桶，库存紧张支撑远期曲线Back结构加深。
美国页岩油增产遇瓶颈：贝克休斯数据显示，美国活跃钻机数连续第三周持平于580座，二叠纪盆地新井单产下降至500桶/日，页岩油成本压力抑制产能释放。
技术面与资金动向：多空博弈白热化
布伦特原油：日线站稳84美元关键位，MACD金叉延续，若突破87美元（200日均线），或上探90美元心理关口；下方支撑82美元（前期震荡平台）。
WTI原油：受美战略储备释放压制，价格承压于83美元阻力，但周线RSI低于40，超卖迹象或引发反弹。
资金流向：CFTC持仓显示，截至5月28日当周，对冲基金WTI净多头持仓增加1.2万手，布伦特净多头微降3000手，机构多空分歧加剧。
机构观点与操作策略
看多阵营
高盛：维持布伦特“看涨”评级，认为地缘风险溢价被低估，建议做多布伦特-WTI价差，目标价差走阔至5美元。
花旗：警告“OPEC+减产执行力存疑”，但短期看好夏季出行旺季驱动，建议逢低买入SC原油期货，目标620元/桶。
看空阵营
摩根士丹利：下调2025年油价预期3美元至80美元/桶，称非OPEC供应增长将抵消减产效果，建议在85美元上方布局WTI空单。
瑞银：看空柴油裂解价差，因全球炼厂利润见顶，建议做空柴油期货并做多原油。
操作建议
短线交易：
布伦特原油突破87美元后追多，目标90美元，止损85.5美元。
WTI原油若站稳83美元，可轻仓试多，目标85美元，止损82美元。
套利策略：
做多布伦特-WTI价差，买入布伦特、卖出WTI，目标价差5美元，止损3美元。
布局中东-亚太原油溢价套利，如阿曼原油与上海SC价差收敛机会。
风控提示：
警惕OPEC+内部减产分歧，单边头寸仓位建议控制在5%以内。
配置天然气期货对冲地缘风险，或买入看涨期权保护多头头寸。
总结：当前原油市场处于“地缘风险支撑”与“宏观需求压制”的博弈阶段。短期油价或延续80-87美元区间震荡，中期需关注OPEC+减产执行力度及欧美经济数据。投资者可优先把握地缘冲突驱动的波段机会，同时利用跨品种套利对冲政策风险。
（亚汇网编辑：章天）
