2025-07-01 21:43:43
一、行情回顾与核心驱动因素
价格走势与技术特征
截至7月1日21时40分，国际原油市场呈现震荡反弹格局。WTI原油期货报65.68美元/桶，较前一交易日上涨0.88%，盘中一度跌破65美元关口后快速回升；布伦特原油期货报67.29美元/桶，涨幅0.82%，收复部分失地。国内原油期货主力合约（INE原油）收报499.4元/桶，较前一交易日上涨0.67%，成交量显著放大至14.16万手，显示多空博弈加剧。
从技术面看，WTI原油日线级别仍承压于20日均线（66美元）下方，RSI指标位于48中性区域，MACD死叉持续，显示短期空头动能占优。小时图上，油价在64.50美元（2025年6月28日低点）获得支撑后反弹，布林带中轨（65.50美元）构成短期阻力，若突破可能测试66美元关口。
地缘政治风险溢价消退
中东局势缓和成为日内核心逻辑。自6月13日以色列空袭伊朗核设施引发的地缘冲突已持续12天，期间布伦特原油一度飙升至80美元/桶，但随着6月23日伊以停火协议达成，市场对原油供应中断的担忧迅速降温。当前地缘风险指数（GRI）已从125点回落至98点，对应油价中的地缘溢价减少约15美元/桶。尽管伊朗议会仍讨论封锁霍尔木兹海峡的可能性，但实际操作概率极低，因其80%的石油出口依赖该通道，封锁将直接冲击自身经济。
OPEC+增产预期压制油价
OPEC+连续第四个月实施增产计划，8月日均产量将再增41.1万桶，累计增产规模达137万桶/日，相当于该组织减产总量的62%。沙特阿美将7月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）下调至较阿曼/迪拜均价高1.20美元，显示其通过降价抢占市场份额的意图。叠加美国页岩油产能恢复（截至6月28日当周原油产量增至1320万桶/日），全球供应过剩预期升温。
二、关键点位与技术策略
短期支撑位：64.50-65.00美元/桶（WTI）
该区间是6月28日低点与50日均线（64.80美元）的共振支撑区，也是近期多空分水岭。若油价在此企稳，可能触发技术性反弹，目标上看66美元（20日均线）；反之，若跌破64.50美元，可能加速下探63美元（2025年5月低点）。
中期阻力位：66.00-67.00美元/桶（WTI）
此区间是6月中旬地缘冲突前的震荡中枢，叠加日线级别下降趋势线压力。若油价突破67美元，可能打开上行空间至68美元（6月13日冲突前高点），但需关注OPEC+增产执行情况及美国炼油厂检修季结束后的需求变化。
库存数据的关键影响
次日凌晨4:30将公布美国至6月28日当周API原油库存数据。市场预期库存减少18.3万桶，前值减少1013.3万桶。若实际库存降幅超预期，可能提振油价；反之，若库存增加或降幅不及预期，将强化供应过剩预期，推动油价下探64美元。
三、机构观点与资金流向
投行策略分化
高盛：维持布伦特原油年底60美元/桶的看跌立场，认为OPEC+增产与美国页岩油复苏将导致2025年下半年供应过剩200万桶/日。
瑞银：看涨短期油价至68美元/桶，指出地缘风险缓和后的空头回补与夏季出行旺季需求回升可能推动反弹。
摩根士丹利：建议逢高做空，目标63美元/桶，强调全球经济疲软与中国需求不及预期的风险。
资金流动信号
期货持仓：截至6月25日当周，WTI原油非商业净多头持仓减少1.17万手至28.7万手，创四周新低，显示投机资金加速离场。
ETF资金：全球原油ETF持仓减少3.2吨至1285吨，为近两周最大单日流出，反映机构投资者对油价短期前景谨慎。
四、风险提示与操作建议
数据风险
美国ISM制造业PMI：若数据高于预期（市场预测48.5），可能强化美元走强，压制油价；反之，若数据疲软，可能推动美联储降息预期升温，利好原油。
API库存数据：若库存降幅超预期，可能触发短线反弹；若库存增加，油价可能下探64美元支撑。
地缘政治风险
中东局势若再度升级（如伊朗对以色列发动报复性袭击），可能推动油价单日跳涨5%以上；若停火协议持续，油价可能回落至60美元区间。
技术破位风险
WTI原油若跌破64.50美元关键支撑，可能引发程序化交易抛售，目标下看63美元；若突破66美元阻力，可能吸引短线多头入场，目标上看68美元。
操作建议：
短线交易者：可在64.50-65.00美元区间轻仓试多，止损64.00美元，目标66.00美元；若油价反弹至66.00-67.00美元，可布局空单，止损67.50美元，目标64.50美元。
中长线投资者：建议观望，等待6月非农数据（7月4日公布）与OPEC+8月产量决策（7月31日会议）明确方向后再行入场。
套保企业：可在66美元以上逐步建立空头头寸，对冲油价下行风险，关注64美元附近的滚动平仓机会。
五、中国市场关联与展望
国内油价上调落地
7月1日24时，国内汽、柴油价格每吨分别上调235元和225元，折合成升价后，92号汽油上涨0.18元/升，95号汽油上涨0.19元/升。尽管国际油价已回归冲突前水平，但本轮调价周期内（6月19日-7月1日）的加权均价仍高于上一周期，触发上调机制。
人民币汇率与进口成本
7月1日人民币兑美元汇率报0.1396（即1美元=7.16人民币），较前一交易日升值0.2%。人民币升值降低了以美元计价的原油进口成本，预计7月中国原油进口量将环比回升至1000万桶/日以上，但同比仍可能下降3%。
需求端隐忧
中国6月财新制造业PMI（9:45公布）若低于预期（市场预测48.8），可能加剧市场对全球原油需求疲软的担忧；反之，若数据回暖，可能提振油价。此外，国内新能源汽车对汽油消费的替代效应持续增强，上半年替代量达1024万吨，同比增长15%，长期压制原油需求弹性。
结论：7月1日晚间原油行情呈现“地缘风险降温、库存数据博弈”格局，64.50-66.00美元区间的突破方向将决定短期趋势。建议投资者密切关注API库存数据与美国制造业PMI，采取“高空低多”策略，严格控制仓位风险。中长期来看，OPEC+增产与全球经济疲软的双重压力仍将主导油价下行，60美元/桶或成下半年中枢。
（亚汇网编辑：章天）
