贸易战风险或导致三种情况

  北京时间3月3日凌晨消息，美股周五低开高走，呈现大震荡走势，开盘一度重挫，道指跌超350点，但随着市场逐渐消化了对贸易战的担忧，投资者恐慌情绪逐渐减弱，股指午后反弹，最终美股大盘指数——标普500指数收高，纳指更是大涨逾1%，道指仅小幅下跌。

  道琼斯工业平均指数收跌70.92点，跌幅0.29%，报24538.06点，本周累跌3.1%。纳斯达克综合指数收涨77.31点，涨幅1.08%，报7257.87点，但本周跌1.1%。标普500指数收涨13.58点，涨幅0.51%，报2691.25点，但本周累跌2%。

  华尔街知名策略师、咨询公司Fundstrat Global Advisors的创始人及研究主管汤姆·李（Thomas Lee）认为，投资者对这场卖盘的影响是渲染过度了。“股市正在作出过度的反应——因此，我们将积极地逢低买入。”他在周五发布的一份研究报告中写道。事实上，对于那些境外销售额在总销售额中所占比重较小的美国公司、以及那些仅有少数部件是从国际市场上采购得来的公司来说，它们对贸易战的敞口是很小的。

  美国科技股普遍收涨，奈飞收涨3.67%，自IPO以来首次收于300美元上方，谷歌母公司Alphabet收涨1.19%，苹果收涨0.69%，亚马逊收涨0.46%，Facebook收涨0.39%，微软收涨0.22%，英伟达收涨1.86%，英特尔收涨2.38%，美光科技收涨3.13%，特斯拉收涨1.27%。

  而受风险规避情绪以及美元走软的影响，欧洲和日本股市在周五交易中急剧下跌。欧洲基准股指——泛欧斯托克600指数下跌2.1%，日经225指数则收盘大跌2.5%。

  由于投资者纷纷转向安全避风港资产的缘故，金价上涨1.4%，至每盎司1323.40美元；日元兑美元汇率也上涨了0.8%。但与此同时，政府债券市场则几乎并未受到支撑。十年期美国国债收益率周五上升至2.837%，相比之下周四为2.802%。债券收益率与其价格之间存在负相关关系。

  汤姆·李指出，贸易战相关忧虑原本应该会让汇率发生更大的动作才对，但事实上美元只是“打了个盹儿”而已。自周四特朗普宣布将对钢铁和铝进口产品征收关税以来，用于追踪美元兑六种国际主要货币汇率变动的洲际交易所（ICE）美元指数下跌了0.7%左右。汤姆·李将这种跌幅与2月中旬时出现过的跌幅进行了对比，当时全球市场由于担心通胀上升风险而遭遇了沉重卖盘。

  特朗普的这项计划，再加上亚洲、欧洲和北美各国发出的将为此而采取报复性行动的威胁，导致汽车制造商等使用钢铁来制造产品的公司的股价下跌，而欧洲钢铁生产商和工业巨头的股价也因此下挫。

  最近以来，市场一直都对通货膨胀的形势发展和货币政策紧缩的前景感到紧张，从而导致股市变得动荡不安。而周五的贸易相关忧虑则更是雪上加霜，原因是一旦关税正式开征，则很可能将会拉升使用钢铁和铝生产的制成品的价格。

  而东方汇理（Amundi）的副首席投资官文森特·莫蒂尔（Vincent Mortier）指出，如果贸易紧张局势升级，则通常意味着股票和外汇市场的波动率都会上升，这是因为贸易保护主义有着迅速蔓延的可能。

  针对特朗普“对进口钢铁和铝产品开征全球性关税”的计划，欧盟贸易高官表示，欧盟别无选择，也将考虑在特朗普宣布正式决定后，开征自己的“防御性”进口关税，将对价值约35亿美元的美国商品实施25%的进口关税。欧盟发言人周五称，欧盟征税关税的对象可能会包括美国哈雷摩托、Levi's牛仔服、以及波本威士忌酒。

  另据路透援引一位不明身份的消息人士报道称，加拿大正在研究一旦美国实施关税该国可以对美国采取什么制裁措施，包括“可以立即采取的行动”。

  但特朗普周五发布Twitter消息称：“当一个国家（美国）在与几乎所有与之存在商业往来的国家进行贸易时都会亏损成百上千亿美元时，（开打）贸易战是件好事，而且很容易取胜。”

  有分析师指出，对股市来说，金属生产商等美国公司可能会得益于这种新的关税，但它们的客户（比如说汽车制造商和建筑公司等）则将面临购买费用上升的压力，而这种费用的上升可能会因此而被转嫁给消费者。

  一些出口导向型的美国公司也发出警告称，其他国家采取报复性措施的风险可能会导致其销售前景受损，这些公司的股价周五下跌。

  坎伯兰顾问公司(Cumberland Advisors)董事长兼首席投资官戴维-科托克(David Kotok)说：“不断加剧的紧张局势要么会在美国股票市场上建立一个巨大的买入机会（这是我们所预期的），要么会让保护主义迫使经济陷入衰退（不是我们所预期的）。这两种可能的结果现在变得都不那么明朗了。特朗普让所有市场都提高了风险。”

  投资公司QS Investors的总裁詹姆斯-诺曼(James Norman)说，尽管股市应该会从积极的经济背景中获益，但投资者应该做好迎接更正常甚至偶尔大幅的市场波动的准备，直到今年2月初的超低波动率环境已经不存在。