2018-03-06 10:25:20
据美国财经网站ZeroHedge报道，虽然一个星期前,高盛和美国银行指出，投资者的投资热情正迅速从2月经历的低迷中反弹，但美国银行首席投资策略师迈克尔-哈特尼特（Michael Hartnett）在最新的流动性报告Flow Show中发现，过去一周人们争相涌入风险资产的势头已经有所减弱，而且美银的牛熊指标也出现了小幅回落，从8.1回落到了7.6。
牛熊指标的回落是由高收益债券资金外流、股市和信贷技术面泡沫的减少所导致的。哈特尼特还指出，在该指标处于“极端牛市”水平（大于8）的三个星期里，全球股市大跌了9%，这意味着该指标触发的“卖出”信号是确实可信的。
尽管撤资可能已经出现，但仍有一个问题值得关注，那就是当该指标过去在回落至8以下时，全球股市在未来的3个月都出现了进一步下跌(中值跌幅为3.2%)。
顺便提一句，这还算是哈特尼特最新报告的乐观一面。他还给出了6个理由证明市场6万亿美元的调整可能已经开始。
首先,为什么是6万亿美元？这就是全球股市在2月下跌10%(至80.6万亿美元)时所损失的总市值。如果哈特尼特是正确的，那么6万亿美元的再次修正意味着标普500指数将跌至2534点。
因此，就在哈特尼特说“3”是市场最重要的数字的几天之后，他把这个数字翻了一番，列出了标准普尔500指数可能再次低探最近的盘中低点的6个原因:
1.持仓：正接近乐观的峰值。牛熊指标仍在看涨；本周大量资金流入；全球财富与投资管理（GWIM）的私人客户的资产配置为61%的股票和33%的现金和债券。
2.利润：正接近峰值。美国12个月每股收益预估正上涨，现在为正20%；美国消费者信心指数也在上涨，现在为130.8；失业率为4.1%；美国供应量管理协会（ISM）制造业指数为60.8。现在要“低位买进，高位卖出”。
3.政策：正接近峰值。全球中央银行发挥“浑身解数”，到今年年底，美联储将累计连续加息9次，财政政策正非常积极，财政刺激没有折扣。
4.贸易保护主义：正在开始。市场定价正面临“通货紧缩”(债券收益率下降，股票下跌，而股票的下得或可能阻止贸易战升级)。
5.价格走势：科技股未创出新高，信贷息差未创出新低，房屋建筑商却再创新低；全球股票不再优于全球政府债券。
6.痛苦：通货膨胀率、利率和波动率(这些都是公司债券和股票9年牛市的驱动力) 的现状都让人们不再一致认为牛市会继续。
根据哈特尼特的说法，更宏观的图景是顶点已经开始迫近。他给出了下面1966年至1969年股市达到顶点的过程作为参考。
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