大佬示警，美股9年牛市要喘气？

  政府停摆、欧债危机、战争、飓风……历经种种冲击和挑战一路走来，美股已步入牛市的第9个年头，缔造出一轮史上第二长的牛市。

  在这一过程中，科技股仍是当仁不让的领头羊，不过这一“高位板块”也引发一些业内人士的担忧。此轮牛市究竟能否顺利迎来第十年？看起来，勇于挑战的投资者仍然需要克服一些障碍。或者，精挑细选一些此前并不特别出挑的板块。

  以标普500指数在2009年3月9日触及的阶段低位676.53点算起，美股牛市已经持续九年，其间累计涨幅超过300%。

  是哪些板块在推动涨势？曾在互联网泡沫破裂事件中跌入深渊的科技股上演强势逆袭。

  从标普11大分项板块看，无论是以5年还是10年的统计周期计算，信息技术股和非必需消费品股指数都是领头羊。截至7日收盘时，信息技术股指数在过去5年和10年的涨幅分别高达约150%及250%。

  而从一些细分数据看，在过去5年间，网络及目录零售、航空、半导体及半导体设备、网络软件及服务、航空航天和国防以188%至418%不等的涨幅居于前列。这些指数涵盖的标的中包括了亚马逊、英伟达等行业巨擘。

  这种格局也引发一些业内人士担忧，历史上的情形似乎即将再现。

  →Smead资本管理公司首席执行官Bill Smead认为，某行业大盘股数量太多并非一个好迹象。标普500指数中如今有约四分之一的成分股是科技股。类似的情形还包括上世纪六十年代“漂亮50”、1981年的石油股、上世纪末的科技股和2005年的银行股等。

  他认为，特定行业股票大量集中有助于推动牛市，但此后可能也会出现更严重的崩盘。

  战胜风险因素困难重重？

  不如换个新思路

  尽管一些投资人依然对科技股不离不弃，还是有人提出了新的投资思路。

  Barrack Yard顾问公司的创始人Martin Leclerc对上证报记者表示，仍有一些美股板块的表现值得期待。他看好商品生产者的表现，包括油气特许企业以及肥料公司，还包括贵金属资金流公司，该类企业为矿业公司提供融资。此外，他还看好有稳定需求的行业，如包装食品、饮料和公用事业。

  至于美股牛市是否能顺利进入第十年，业内人士仍有不少顾虑。来看看有哪些：

  →华尔街投行Jefferies首席金融经济学家Ward McCarthy认为，来自特朗普政府关税案和更广泛贸易战争的风险对全球经济增长造成威胁，并且将为金融市场带来不确定性。与此同时，美国经济正在经历真实的复苏并且有坚实的基础，但市场已经在一定程度上对经济好消息予以定价。

  →Martin Leclerc表示，目前他较为担忧的风险包括特朗普政府短视的民粹主义政策和美股与历史水平相比偏高的估值。

  他认为，目前美国经济增长确实有稳固的基础，减税和放松管制帮助激活了企业的“动物精神”。但一种可能的情形是，一两年内，美国股市或在某种程度上与经济脱钩。盲目放松管制、通过扩大赤字来实施减税以及贸易方面的无知政策可能导致经济衰退。

  对于标普500指数在年末的目标位，Jefferies全球股票首席策略师Sean Darby将其设置在2855点。Martin Leclerc认为，美股市场可能已经处于牛市末期。他对今年底标普500指数的点位预期为2450点。

  在7日的美股交易中，该指数收于2726.80点。

  不过，Ward McCarthy说，近期出现的调整可能还将持续几个月，但趋势性走高仍会在今年第二季度持续，不过，幅度或较2016年11月至1月间的表现更为平缓。

  美银美林资深美国股票策略师Dan Suzuki则认为，尽管上个月市场出现了对通胀和利率上升的恐慌，现在又出现了关税案担忧，仍有很多有利因素可以发挥作用，例如新税法给公司带来的利润提升和全球经济持续增长。