处于历史高位的美股要不要卖？

  美国时间4月6日，标普500下跌2.19%，苹果、通用、波音、孟山都皆有较大跌幅，这是今年来第三次美股大跌。分析人士指出，美股相对高点出现，加上市场对美联储加息影中美贸易摩擦的担忧使得振幅加大。

  美股在投资人心目中常以“淡定慢牛”的形象存在，08年次贷危机过后，标普500已从666点涨到了现在最高2872点，淡定地涨了近10年。但近期美股在历史高位、风险加剧的声音越来越多，多重因素影响下的美股最近较为 “不淡定”。

  美股市值蒸发8000亿

  担忧情绪上涨

  “市场的波动率已经起来了，中美贸易战会让波动率持续增加”，点拾投资创始人朱昂指出。

  波动率也被称为恐慌指数VIX，2018年美股波动率飚升，最高曾接近2015年8月底40点左右的位置。在美联储加息、特朗普贸易战、通胀抬头等因素影响下，美股市场发生剧烈波动，投资者对美股走势产生了分歧。

  除了2月分因美联储加息导致美国大跌外，影响美股下跌最大的原因当属特朗普对华加征关税。3月8日，美国决定对华出口的钢铁、铝制品等商品加征关税，中美贸易摩擦由此开始，中方对进口美国商品增收30亿美元作为回应，当日美股以大跌。4月4日，美国方表示将对中国加征500美元的关税，中国列出同样金额关税清单作为回应，贸易摩擦进一步扩大。6日，美股再次以暴跌回应征税，市值一日蒸发近8000亿美元。

  有市场人士对中国财富网表示，“2016年，中国从美国进口138亿美元的大豆，126亿美元的飞机，4日商务部加关税的目标很明确，就是要照着美国的要害去打”。从博弈的角度来看，贸易摩擦如果服软则意味将要吃亏，但从经济的角度来看，贸易战对任何一方都没有利益可言。

  “美国经济与中国贸易，早已经形成了共生的关系，不存在任何一方脱离其中一方而独立存在的发展”，泽诚资本余晓光认为，中国对美国出口，有很大的比重是美国企业在华投资对美国本土市场的一般贸易。美国转移大量生产到中国，使美国企业可以为国内市场提供低廉价格的产品。以苹果产业链为例，其采购、加工生产在中国，因为在中国生产拥有较低的费用，这样的产业结构让苹果的成本降低不少。

  “特朗普希望制造业回归，他要安抚那些原来失业的工人，所以整个美国劳动力成本会提高，通胀水平会提高，工资水平会提高” ，朱昂指出。如果特朗普想要通过贸易战来实现制造业回归美国，其手段和结果都将对美国资本市场将产生冲击。

  “贸易战短期有可能成为一个政治角力的筹码，但很难成为真正的极端的方式”，沪江高级投资经理博实认为，如果贸易战成为极端方式，无论对中国、美国还是其它国家，无论是对投资人还是企业经营者，都是不利的。余晓光进一步指出，中美贸易战不具备全面爆发的可能。

  美股估值存分歧

  仍有好票

  2017年曾有人问巴菲特，你觉得美股贵吗？巴菲特说，一点都不贵，跟债权相比美股很便宜。

  美国整体估值水平处于合理的水平，余晓光指出，“目前标普500今年平均PE是17，而美国10年期国债是2.7%，10年期国债等于37倍PE。”，股票的回报率更具吸引力，只有长期国债利率高于4%的时候，才会对股票的产生替代作用。“现在标普的估值，比2007年要贵，但比2000年便宜”，朱昂指出，标普在2000年网络股泡沫时是27倍，2007年那一轮高点差不多是16倍。

  “我认为美股市场目前处于高估的状态，市场估值是一个平均概念，不可能理解市场上所有的公司到底是高估还是低估”。雷石平衡基金经理黄若谷表示，市场的高估不妨碍一些股票处在低估状态，仍然有一些好股票值得买。

  陌陌就是这样的一家低估的好公司，前阵子陌陌跌到40亿美元，它今年盈利应该有5亿美元左右，雪球创始人方三文指出，再比如Facebook的公司跌到了150块钱，市值4500亿美元，今年它会有200多亿美元的利润，而它的增长率还保持在40%以上。“我不知道市场有没有泡沫，但我确信这公司现在没啥泡沫，挺好的。”

  （本文转自中国财富帮）