2018-04-23 11:13:46
常被美股交易员挂在嘴边、股价屡创新高的FAANG，确实可能存在估值过高的问题，但纵观整个板块冷静观察预估市盈率、自由现金流回报率等指标，瑞信首席股票策略师认为情况其实并非看起来那般危险。
瑞信首席股票策略师Jonathan Golub于4月18日研报中分享了两幅对比图，认为美股科技股板块目前的估值，并没有市场舆论鼓吹那般“膨胀”。
他指出，虽然部分名声在外的科技龙头股，例如常被美股交易员挂在嘴边、股价屡创新高的FAANG，确实可能存在估值过高的问题，但纵观整个板块，情况其实并非看起来那般危险。
从预估市盈率（forward P/E）去比较，科技股板块的17.9倍不过排行第三，略高于标普500指数成分股的16.3倍，仍低于能源板块（19.7倍）和可选消费品板块（19.5倍）。
从自由现金流回报率 （FCF yield） 的角度来看，科技股板块的4.7%甚至要低于大部分大盘板块，仍有相当的上行空间。相比之下，电信 （6.1%） 、医保 （5.2%） 、金融 （5.2%） 甚至不动产投资信托 （5%） 板块都比科技股板块的自由现金流回报率更高。
当然，光说科技股相对于整个美股市场并不算贵，可能本身并没有太强的说服力，毕竟在后QE时代的低利率环境下，整个市场的资产价格都经历了惊人的上涨。
跟历史数据做对比的话，科网泡沫破灭前，以互联网概念、科技股为主体的纳斯达克指数，其成分股预估市盈率曾高达近60倍。而现如今，这一数字大约为22倍，如果剔除未盈利的公司，甚至还要进一步降低到20倍。
虽然纳斯达克指数目前处在历史高位，但市盈率的比较说明，也许科技股并不如未经历过科网泡沫的这一代人想的那么“贵”。
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