2020-07-26 16:08:54
【亚汇网投资建议】
投资要点
公司为我国生猪产业链头部企业，生猪养殖+饲料双主业驱动。公司抓住本轮超级猪周期带来的机遇大力扩张生猪产能，未来三年出栏量将快速释放，同时随着公司经营绩效的体现成本将逐步下行，成长逻辑进一步理顺。
产能大力扩张，生猪出栏量步入加速释放期
公司生产性生物资产于2019Q2 起环比恢复，至今已连续4 个季度实现增长，截至2020 年二季度末公司种猪存栏135 万头，其中能繁母猪75 万头，后备母猪60 万头，我们认为能够支撑2020 年1000 万头生猪出栏体量。根据当前在建工程来看2020 年内公司育肥舍产能将达到1600 万头以上，同时公司抓住本轮猪周期给优质产能带来的机遇，定增募资大力扩张养殖产能，募投项目达产后育肥产能将达2300 万头以上，未来三年出栏量有望快速释放。
生物安全防控全面升级，养殖成本下行拐点已现。
在非洲猪瘟疫情背景下，猪场的生物安全防控成为影响猪场存亡的重要因素，公司高度重视猪场生物安全问题，全面审视自建饲料厂、自建猪场、合作养户猪场在生物安全防控的软硬件投入、制度及作业流程落地，建立了一套标准化、流程化的生物安全防控体系，以阻断传染为核心，建立了多层管控体系，将猪场作为一个整体，全方位布局生物安全防控。自2019 年10 月以来，公司育肥猪均重、出栏价格不断改善，2020Q2 公司实现净利润14.5-15.5 亿元，自繁仔猪育肥完全成本环比降幅约3 元/公斤，外购仔猪育肥完全成本环比降幅约2.5 元/公斤，成本下降主要源自淘汰母猪量减少和育肥猪存活率上升。随着Q3、Q4 生猪出栏量的逐季提升，摊销费、代养费、期间费用等单位成本均会下降，公司生猪养殖成本拐点已现。 
精准解析：
近期的平均成本为19.05元，股价在成本上方运行。支撑位19.30元，前期向上突破后，近几日随大盘回落，有缩量洗盘之势，周五有上攻欲望，无奈大盘太弱，收亮剑K线。可低吸，该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注，创历史新高仍是第一攻击位。 （ 亚汇网编辑：竣生）
