泰信黄金周评："鹰""鸽"相争 金银得利

　 上周行情回顾

　　走势回顾

　　上周黄金周五前维持高位区间震荡整理之道周五晚上开始爆发，突破1386的压制，冲击1400的重要关口。上周黄金最高至1399.60美元/盎司，最低至1352.40美元/盎司，收盘至1397.10美元/盎司。而白银周五前也是维持高位震荡，最后跟随黄金突破新高，上周白银最高至24.10美元/盎司，最低至22.28美元/盎司，收盘至24.04美元/盎司。

　　美国

　　会议纪要显示，有几位美联储官员强调，在作出缩减购债措施决定之前，应先保持一定的耐心。但其他几位官员则认为，缩减购债力度的适当时机很快就会到来。而对于要不要把指引利率政策前景的失业率门槛水平由当前的6.5%进一步下调，美联储内部也是各执一词，部分官员坚决要求采取这一措施，但其他官员则担心，调整利率指引措施可能会影响到货币政策的有效性。

　　美联储于8月21日发布的7月30-31日联邦公开市场委员会会议的纪要文件。会议纪要显示，所有12位有投票权的FOMC成员都认为在7月份的会议上作出缩减量化宽松措施规模，在时机上上不成熟，但是在其他问题上，美联储内部则是明显分成两派针锋相对。

　　此外，会议纪要还透露，美联储认为，美国失业率自QE3推出以来已经明显下降，但其他一些指标仍显示就业复苏乏力。此外，与会的官员还担心，当前市场利率走高的状况，可能会对未来的经济增长构成显著的负面影响。

　　8月23日的杰克逊霍尔全球央行行长年会上，缩减QE的预期再次遭到打压。市场焦点转向一位大学教授用以充当开幕词的研究报告上--斯坦福大学经济学教授哈尔8月23日在美国杰克逊霍尔全球央行年会开幕词中指出，美国经济当前面临的最大风险因素，就是美联储在不恰当的时机过早地开始收紧政策措施。

　　而鉴于美联储主席伯南克（Ben S. Bernanke）、欧洲央行行长德拉基（Mario Draghi）以及英国央行新任行长卡尼（Mark Carney）等重量级人物将尽数缺席今年的央行年会，而被认为很有可能接替伯南克在明年执掌美联储的副主席耶伦（Janet Yellen）也仅将出席部分活动，并因而可能不会有太多发言。

　　8月23日美国数据显示，美国7月新屋销售总数年化仅39.4万户，远逊于预期和前值，预期49万户，前值45.5万户。而周三公布的美国另一房市数据一度表现强劲。美国7月成屋销售年化总数升至三年多高位539万户，借贷成本飙升的影响有限，预期516万户，前值506万户。此外，美国初请失业金人数小幅增至33.6万，但趋势表明招聘活动加速。

　　诸国    

　　据德国商业银行8月22日报告指出，南非采金业薪资谈判陷入僵局。南非全国矿工协会（NUM）打算让其成员选择近期是否再度举行罢工，不过其同时表示罢工可能仅仅是个时间问题。换句话说，这个全球第五大黄金生产国可能很快就会面临供应中断的情况。

　　全球制造业PMI初值及英德GDP是本周的另一个焦点。8月22日中欧美PMI数据纷纷传利好，一度推高市场对全球经济复苏前景的乐观情绪。中国8月汇丰制造业PMI预览值大幅改善至四个月高位50.1,重返扩张；德国8月PMI初值（52.0）显示民间产业加速扩张，暗示经济重回正轨；欧元区8月制造业PMI初值升至26个月高位51.3,服务业恢复增长。虽然，法国8月综合PMI初值降至47.9两个月低点/经济恐再度萎缩。此外，英国第二季度GDP年率增速上修至1.5%,创两年最大增幅；德国二季度季调后GDP终值季率确认上升0.7%,符合预期。

　　总结   

　　此次美联储会议纪要中鹰派鸽派交锋甚酣，并最终在周四整个交易市场中缩减QE的预期勉强占上风，特别明显的情况是：QE缩水忧虑令新兴经济体遭遇资本外流。美联储纪要一方面称，部分官员认为缩减购债力度的适当时机很快就会到来，而另一方面又称，少数几位美联储官员并不认为9月份是很好的缩减实际，而是"应保持一定的耐心"的想法，所以目前鹰派和鸽派的争夺并没有结束，缩减QE并不是板上钉钉的事，令金银维持高位区间整理。

　　然而8月23日，美国公布了一系列经济数据，异常疲软的美国房市数据也成为打压削减QE预期的推手，加上近期欧洲各国经济企稳打压了美元的强劲走势，而南非金矿将面临供应中断的情况，一定提振贵金属走强，两大利好一大利空，令金银周五晚上突破压力创出新高。

　　从CFTC持仓上可以看出，投机者持有的黄金净多头增加6470手，至60396手，投机者持有的白银净多头增加5799手，至18508手，从该报告可以明显看出近期投资者对金银未来走势看法多头为主。