英皇金融：中国2月新增外汇占款较前月大幅减少 跌至五个月新低 亦低于市场预期

　　昨日回顾

　　昨日现货金价于1365.5美元开盘，全日最高价位水平1366.4美元，全日最低价位水平1349.9美元，全日波幅达16.5美元，收盘于1357.3美元，全日下跌16.5美元。

　　昨日现货银开盘于21.13美元，全日最高价位水平21.19美元，全日最低价位水平20.6美元，全日波幅达0.59美元，收盘于20.8美元，全日下跌0.33美元。

　　基本分析

　　澳洲央行的本月会议记录显示，近期经济动态强化了央行关于利率在未来一段时期内仍可维持在低位的观点。央行指消费和住房市场回升，被就业市场仍然低迷和薪资增速缓慢的影响所抵消。指出中国数据难以解读，2014年初增长可能有所放缓；隔夜拆款利率在一段时间内保持当前水平，风险偏好和楼市借贷情况值得密切关注，但几无迹象显示银行业大幅放宽住房信贷标准。

　　评级机构穆迪预计中国经济将保持相对稳健的增长，但随着中国开始落实三中全会的经济结构调整政策，增长步伐会有所放缓，2014-15年预计增长7-7.5%，此外地方政府和企业的债务上升会影响未来的经济活动。与此同时，穆迪认为尽管投资对未来经济可持续增长的重要性将会下降，但在中国作为中等收入国家崛起的过程中，投资仍将是重要的推动力。不过穆迪认为增长速度很可能会低于过去30年。

　　关于地方政府债务的积累问题，穆迪报告认为，中央政府可能需要向地方政府提供额外的财政资源，以提升其财政状况及偿债能力，这成为制约主权信用度的或有负债。此外，此类债务的到期时间相对较短，意味着目前较温和的一般政府融资总需求水平 (2013年不足GDP的8%) 将会进一步上升。

　　中国2月新增外汇占款较前月大幅减少，跌至五个月新低，亦低于市场预期。这个数字令分析师相信，此前人民币汇率的贬值更可能是市场供求关系造成，而非人民银行刻意压低。路透根据人行公布的数据计算，2月全部金融机构新增外汇占款1,282亿元人民币，显著低于前月的4,374亿元。招商证券宏观经济研究主管谢亚轩表示，如果2月中旬汇率走弱是人行有意压低，那就需要有央行大规模的外汇占款。

　　但实际上外占比1月明显下降，说明2月中旬以来的汇率走弱更多是外汇市场供求造成的。谢亚轩认为，2月外占明显减少的原因，一方面是贸易项下的收支的原因，贸易逆差、购付汇上升、收结汇下降。另一方面由于1月中旬以来外围金融市场动荡，阿根廷、乌克兰、俄罗斯动荡，导致国内持有外汇上升，第三点是有部分交易机构会根据20号文的要求购汇。

　　英皇金融集团：高级业务经理蔡若瑜还指出，俄罗斯政府首次坦承其经济正陷入危机。该国官员先前曾试图暗示，尽管增长趋疲，但仍能安度因乌克兰事件引发的制裁。在政府和民间企业近来损失数以十亿美元计资金后，俄罗斯市场正观望着西方国家将就俄占领克里米亚以及支持克里米亚入俄公投结果采取怎样的全面因应举措。众多经济分析师预期俄罗斯会陷入衰退，并且多数纷纷调降了对俄罗斯增长的预估。在不确定性冲击和金融景况趋紧的情况下，国内需求将会停顿，可能让经济在2014年第二季和第三季陷入衰退。

　　美国白宫谴责俄罗斯总统普京正式寻求将乌克兰克里米亚地区纳入俄罗斯的决定。白宫发言人表示美国不会承认俄罗斯试图吞并乌克兰克里米亚地区的行动。美国副总统Biden则表示，俄罗斯在克里米亚的行为无非是掠夺领土。他还称，如果俄罗斯继续吞并克里米亚，美国和欧盟将采取更多制裁措施。

　　德国宪制法庭确认了欧元区援助基金的合法性，支持2012年债务危机顶点时的初步裁决。当年的裁决为欧洲稳定机制(ESM)提供初步的批准。德国宪法法院重申，只要议会下院对ESM拥有足够的监管，7,000亿欧元(9,750亿美元)的援助基金并不侵犯联邦议院对预算的决定权。

　　黄金价格昨天再度走低，因周二俄罗斯总统普京签署文件，称克里米亚将正式加入俄罗斯，而且早前普京承诺不寻求全面肢解乌克兰，克里米亚地区的归属问题似乎有一点结论；另外，当前投资者正等待美联储公布利率决议，市场普遍认为将再次缩减100亿美元的购债规模。昨天国际现货黄金收市下跌10.2美元，跌幅0.74%，最低1350美元。

　　美国2月消费物价指数环比增长0.1%，符合预期，同比增长1.1%，没有太大的改变，通胀水平并没有靠近美联储设定的目标。美国2月新屋开工总数年化为90.7万户，不及预期91万户。俄罗斯总统普京昨天在国家议会说克里米亚过去以及现在都是俄罗斯不可分割的部分，俄罗斯不想分裂乌克兰，是乌克兰政府侵犯了国内俄罗斯族人的权利。这段讲话较市场预期更为温和，令投资者看到了可能出现缓和的迹象。

　　英皇金融集团：高级业务经理蔡若瑜还指出，美联储于今天晚上02:00公布利率决议。半个小时后，耶伦将首次以美联储主席身份召开新闻发布会。在这次会议上，美联储还将公布17位委员对经济增长、通胀和失业率的最新预期。最重要的是，委员们将修改最终将于何时开始加息的预期。美联储维持近零利率已有五年多时间。耶伦上个月在国会作证时说：失业率并非一个充分衡量就业市场状况的指标。她强调需检查大范围指标，包括想找全职工作的兼职人员数量，及长期失业人口比重。

　　入市策略：

　　本日波幅目标预测：

　　现货金：1345至1365美元。

　　现货银：20.30至21.30美元。

　　现货黄金：

　　计划一：在1345(美元)做多，止赚设在1360(美元)，止损设在1335(美元)。

　　计划二：在1365(美元)做空，止赚设在1345(美元)，止损设在1375(美元)。

　　现货白银：

　　计划一：20.30(美元)做多，止赚设在21.10(美元)，止损设在19.70(美元)。