英皇金融：放弃6.5%失业率门坎 作为决定未来升息的必要因素

　　昨日回顾

　　昨日现货金价于1357.30美元开盘，全日最高价位水平1358.60美元，全日最低价位水平1330.00美元，全日波幅达28.60美元，收盘于1330.50美元，全日下跌26.80美元。

　　昨日现货银开盘于20.81美元，全日最高价位水平20.93美元，全日最低价位水平20.54美元，全日波幅达0.39美元，收盘于20.64美元，全日下跌0.17美元。

　　基本分析

　　昨夜在美联储公布利率决议之后，美元全线大幅走高，非美货币全面回落。美元指数一夜之间几乎收回之前5天的跌幅。美国NYMEX 4月原油期货价格收盘上涨0.67美元，涨幅0.67%，报100.37美元/桶。黄金价格昨日在美联储利率决议后也大幅跳水，现货金昨日收报1329美元/盎司，较前一交易日下跌26美元。

　　国际现货黄金周三(3月19日)纽约时段盘末大跌2%，并刷新1327.60美元/盎司日低，因日昨晚美联储利率决议宣布再度缩减100亿美元的购债规模，并弃用6.5%失业率的升息门坎，提振美元大涨。随后美联储主席耶伦在新闻发布会上称，今年秋季完全退出QE，并暗示未来的升息时间可能在2015年春季。

　　评级机构标准普尔及惠誉指出，浙江兴润置业可能出现债务违约情况，未来有可能继续出现于其他小型开发商，导致银行更为倾向大型开发商，加速房地产市场两极化。标普表示，今年内地的房地产销售前景不明朗，加上市场竞争愈加剧烈，小型开发商的信贷环境急速恶化。该行预期，大部分获得评级的开发商可以抵御这次违约风暴，因它们大部分是上市公司，与银行关系良好，且在过去两年已减少本身在信托方面的敞口，但融资成本则可能上升。

　　日本央行审议委员木内登英表示，日本出口可能维持疲弱，因中国制造业放缓，且其他新兴国家仍遭受经济失衡。日本消费开支可能走软，因企业对正式员工的需求不够强劲，表明薪资不大可能大幅上涨。还警告称进一步的量化宽松可能带来招来风险，但该政策不会轻易逆转。日本央行审议委员木内登英表示，即使经济或物价不如人意，央行也没有必要再度放宽政策。

　　推出额外量化宽松的阻力很大，因为效果可能不如首轮量化宽松政策，量化宽松政策并不是应对经济微小波动的政策工具，扩大长期公债购买规模在技术上是可行的，但可能并不适宜。疲弱日圆过快推升物价从而削弱消费是有可能的，消费物价指数达到1%或以上的升幅，更符合日本经济潜在增长率，预计销售税上调不会对日本经济趋势产生重大影响。

　　英伦银行货币政策委员会的3月会议记录显示，9票一致赞成维持利率在0.5%不变以及维持量化宽松规模在3750亿英镑不变。决策官员认为，英国经济复苏正在扩大，最近国内生产总值数据的修正表明英国复苏愈趋平衡，但距离可以持续的程度还有一段路程。官员亦认为英镑走强导致英国货币环境收紧，若英国经济增长前景好于其他国家，则预料英镑进一步升值。

　　英镑走强对通胀的影响尚未清楚，压制通胀的影响可能部分被利润率上升所抵消。第四季失业和自主就业的上升说明劳工市场疲软加剧。官员认为经济复苏趋于扩大，留意英镑汇率。货币政策委员会的九名官员再度点名提到英镑进一步走强情况，但并未直接表达关注。另外，对于英国就业市场闲置产能程度，委员间亦看法分歧。

　　英皇金融集团：高级业务经理蔡若瑜指出，美联储(Fed)公开市场委员会(FOMC)在经过两天的会晤后，于北京时间周四(3月20日)凌晨02：00公布了利率决议。会议决定维持联邦基金利率在0-0.25%不变，并削减购债规模100亿美元至550亿美元。同时，美联储宣布放弃6.5%的失业率为升息的前瞻性指引。美国联宣布将每月购债规模缩减至550亿美元,其中，购买抵押贷款支持证券(MBS)250亿美元，购买国债300亿美元。

　　本次会议的亮点是，美联储放弃了6.5%失业率门坎作为决定未来升息的一个因素，但是美联储重申改变前瞻性指引，并不意味着委员会政策意图的改变。美联储称，维持联邦基金利率在0-0.25%不变，在决定该利率将会维持多久时，将2%的通胀目标、最大化就业目标的实现和其进展作为考虑因素。美联储表示即使就业和通胀接近符合目标水平，仍可能在较长期维持联邦基金利率低于正常水平不变。

　　英皇金融集团：高级业务经理蔡若瑜还指出，美联储确认在购买资产计划结束后的一段长时间内保持高度宽松货币政策立场仍是合适的。美联储重申如果数据显示就业市场进一步改善，并且通胀升向长期目标，联储将可能将继续以审慎的步伐进一步缩减购债规模。美联储购买资产不是在预先设定的进程中，是否继续购债将取决于经济前景以及资产购买效果和成本的评估。随着美联储继续缩减QE，并移除失业率门坎，黄金作为抗通胀资产的吸引力再次遭到削减。同时，眼下乌克兰危机也有所缓和，在两者作用下，金价无疑会出现下滑。美联储继续缩减QE并移除失业率门坎是推动10年期国债收益率走高的关键，实际利率上升对暂时对黄金十分不利。

　　全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至3月19日黄金持仓量持平，至812.78吨。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至3月19日的白银持仓量持平，至10164.74吨。

　　入市策略：

　　本日波幅目标预测：

　　现货金：1320至1345美元。

　　现货银：20.00至21.00美元。

　　现货黄金：

　　计划一：在1320(美元)做多，止赚设在1340(美元)，止损设在1310(美元)。

　　计划二：在1345(美元)做空，止赚设在1325(美元)，止损设在1355(美元)。

　　现货白银：

　　计划一：20.00(美元)做多，止赚设在21.00(美元)，止损设在19.40(美元)。