英皇金融：人民币兑美元即期周四收盘较上日大跌逾300个点子 盘中及收盘均创出一年多低位

　　昨日回顾

　　昨日现货金价于1330.50美元开盘，全日最高价位水平1333.80美元，全日最低价位水平1320.00美元，全日波幅达13.80美元，收盘于1329.60美元，全日下跌0.90美元。

　　昨日现货银开盘于20.64美元，全日最高价位水平20.72美元，全日最低价位水平20.13美元，全日波幅达0.59美元，收盘于20.37美元，全日下跌0.27美元。

　　基本分析

　　周四美元延续走强，美元指数刷新三周高点。非美货币普遍对美元走弱，美元/加元刷新自2009年7月份以来高点，与此同时，英镑/美元也下挫至五周低点。纽约原油期货收盘下跌0.9%，报于99.43美元/桶。现货金价格昨日基本收平，收于1327.72美元/盎司，较前一交易日下跌1.6美元。

　　日本央行行长黑田东彦表示，2014财政年末至2015财政年，消费物价指数有很大的机会达到2%，预计迈向夏季时物价上行压力会增加，但能源价格影响将开始减退。黑田认为欧盟陷入通缩的风险很低，因经济可能延续复苏。黑田表示日本央行试图实现薪资和物价均稳健增长，摆脱通缩后企业转嫁增高的投入成本会较之前容易。黑田重申若出现导致经济预测变化的风险，则会毫不犹豫地调整政策来达到通胀目标。

　　人民币兑美元即期周四收盘较上日大跌逾300个点子，盘中及收盘均创出一年多低位，收盘报6.22，在周一起人行开始扩大波幅后出现四连跌。美国联储局政策会议强化美国提前加息的预期，加重人民币汇价的下行压力。对于可赎回远期合约这种离岸人民币衍生工具的持有人来说，汇价已处在可能引发巨亏的关键水平，而这或许会推动人民币进一步下跌。摩根士丹利香港亚洲外汇和利率策略部主管Kendrick表示随着银行通过衍生产品市场对冲手中的结构性产品敞口，人民币兑美元跌穿6.20关口可能加剧人民币沽压。

　　人民币在该行权价6.15-6.20区间之下每下跌一个点子，都会给持仓人带来亏损。据五位市场消息人士估计，过去一周左右，亏损规模已升至30亿美元。摩根士丹利表示，如果人民币兑美元守在6.20元下方，预计持有者每月可能蒙受多达2亿美元的损失。结构性产品的平均期限为24个月左右，总亏损可能达到数以十亿计美元。

　　英皇金融集团：高级业务经理蔡若瑜指出，继2月美国非农数据高于预期后，昨日我们继续看到美国2月咨商会领先指标，与3月费城联储制造业指数两项先行指标显著向好，进一步验证严寒天气对美国经济的影响正逐步消失。由此分析，在中短期内可能会有更多的宏观经济指标强势反弹，进而推升美元而打压黄金。不过欧美对俄制裁的相关消息则令局面又多了一丝紧张的气氛。昨日奥巴马发表讲话，称已经签署行政命令，批准在必要的时候对俄罗斯关键经济部门进行制裁。而在目前正在进行中的欧盟峰会，类似的经济制裁内容也正被讨论。欧美制裁措施的进展对黄金构成利多。

　　目前欧美所制定，或正在制定的制裁措施威胁到了俄罗斯的关键经济部门，并可能对世界经济造成冲击，但目前这些措施仍是门坎式手段，即在俄罗斯没有对乌克兰东部、东南部更广阔领土采取行动前，这些措施将不会被触发。我们认为，这样的进展从更本质上将有利于局势的缓和从而利空黄金：

　　原因很简单，欧美对俄关键经济领域设置的制裁门坎将使普京为其更多潜在的扩张活动承担更高昂的经济及政治代价，从而减小局势进一步升级的可能。虽然普京仍然可能进逼乌克兰东部及东南部，但相应的制裁措施将使俄罗斯真的受到伤害，并且在西方国家预设经济门坎的条件下，将使普京政治上更为被动，无论是国内还是国外。从另一方面说，目前我们看到的不是更多的制裁，而是门坎，这也代表西方国家对克里米亚问题的妥协，他们的做法就好像对俄罗斯说，克里米亚你拿去吧，但别想得到更多了。

　　不过站在普京的角度，想要谋取乌克兰东部、东南部领土并非只能走强硬，冲突的路线，以退为进亦无不可。上个世纪，随着冷战中的北约与苏联经济差距逐步拉大，和平演变方针变成了西方一项针对苏联的有效策略，并最终在90年代初促成了苏联的解体。时隔20年，俄罗斯今非昔比，目前俄罗斯国内生活水平高出乌克兰很多，在这样的条件下普京亦可能以西方之道，还治乌克兰之身，打出一张和平演变牌。如果俄罗斯采取这样的策略，中短期内我们将看到紧张局势的消散，不过乌克兰东部、东南部则可能愈发动荡，俄罗斯族与乌克兰族矛盾亦可能日益加深。而在俄罗斯国家机器的强大扭矩前，乌克兰境内动荡的持续时间可能长至数年至十余年。

　　英皇金融集团：高级业务经理蔡若瑜还指出，目前美国经济数据正处于天气回暖的反弹之中，而乌克兰局势的升级则越发不可能，金价从基本面得到的支撑则越来越少。不过短期内仍需注意，20日凌晨进行的美联储利率决议新闻发布会对黄金构成的打压或存在被市场误读的成分，金价短期内仍可能出现一轮温和反弹。下周投资者应关注美国2月耐用品订单报告、第四季度GDP年率终值以及2月个人消费指出报告等数据，另外中国3月汇丰制造业PMI亦将出炉，中国经济的滞缓目前正被全球投资者高度关注，而中国数据的进一步回退将可能引发整体市场避险情绪而利多黄金。

　　全球最大黄金消费国中国的实物金需求周四略显疲软。在现货市场，香港金条对伦敦现货金的溢价仍维持在1美元。而中国大陆99金对现货金仍贴水。全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至3月20日黄金持仓量持平，至812.78吨。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至3月20日的白银持仓量持平，至10164.74吨。

　　入市策略：

　　本日波幅目标预测：

　　现货金：1320至1345美元。

　　现货银：20.00至21.00美元。

　　现货黄金：

　　计划一：在1320(美元)做多，止赚设在1340(美元)，止损设在1310(美元)。

　　计划二：在1345(美元)做空，止赚设在1325(美元)，止损设在1355(美元)。

　　现货白银：

　　计划一：20.00(美元)做多，止赚设在21.00(美元)，止损设在19.40(美元)。