2020-03-24 11:21:12
危机之下，市场蕴含着哪些投资机会呢？
全球新冠肺炎确诊病例突破37万例，疫情在海外加速蔓延之势不减。疫情影响下，国际经济活动遭遇重击，金融市场动荡加剧，欧美国家和新兴市场的股市已平均下降30%。
全球危机之下，国内产业链亦难独善其身，不少行业将面临重新洗牌。
从产销数据、产业链地位、政策利好、机构观点等角度出发，哪些行业受到疫情直接冲击？哪些行业的生态将会发生变革？又有哪些行业将会迎来全新发展机遇？
消费：25年来最大重创，有望触底反弹疫情使得消费行业遭遇重创。国家统计局发布的数据显示，2020年1-2月社会消费品零售总额52130亿元，同比下降 20.5%，这是自1995年以来社零增速首次出现同比下滑，在此之前，除2003年5月受非典影响社零增速曾降至4.3%外，其余月份社零增速均在5%以上。
兴业证券(601377股吧)认为，由于3月份全国陆续复工复产，消费增速较 1-2月将显著抬升，但由于社会活动并未完全解禁、消费情绪以及海外疫情的爆发影响，估计3月份社零总额较同期仍为下滑。分板块来看，食品增速仍会保持高位，化妆品增速显著改善，而服装、金银珠宝、家具、家电等品类的复苏仍需时间。
(1)食品饮料韧性强，估值修复至近四年均值之下
必选消费受疫情冲击最小，避险属性强。2020年1-2月，限额以上企业饮料类零售总额同比增长3.1%，增速相对去年同期回落4.9个百分点；
粮油、食品类零售总额同比增长9.7%，增速与去年同期大体相当，未受疫情冲击。
3月股市进入调整期以来，食品饮料板块整体回调幅度较大。截至当前，申万食品饮料指数今年已下跌14.58%，跑输上证指数，在各行业中排名倒数。这与食品饮料行业去年涨幅过大，累积的风险较高有关。2019年食品饮料指数全年上涨72.87%，表现仅次于电子板块。当前食品饮料行业动态市盈率为28.1倍，低于近四年市盈率均值30.53倍。
中泰证券认为，2015-2019年是食品饮料的大年，核心逻辑在于消费升级以及品牌集中。目前大逻辑依旧，未来3-5年核心品牌依旧有望保持较快的增长，疫情之后有望迎来品牌的加速集中。大周期向好的背景下，小周期波动无需恐惧。
(2)酒店两个月损失超六百亿营业额，机构看好触底反弹
餐饮酒店是受新冠肺炎疫情影响的重灾区。
2020年1-2月份，全国餐饮收入4194亿元，同比断崖式下降43.1%。另据中国饭店协会发布的报告数据显示，2020年前两个月酒店和民宿类等住宿企业营业额损失超过670亿元。仅2月份，中高端酒店平均营收同比降幅86%，中低端酒店平均营收同比降幅92%。
近期发改委等23部门印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，从围绕改善消费环境、破除制约消费的体制机制障碍、提升消费领域治理水平等多方面提出19条硬举措，另外安徽、南京、江西、宁波等省市也出台措施促进餐饮消费。如吉林、安徽、江西省商务厅发布倡议书，倡导领导干部带头开展餐饮消费，提振餐饮企业发展信心；南京市投放七大类消费券，其中餐饮消费券总额2000万元，逐步将疫情期间被抑制的消费需求释放出来。消费复苏有了更多政策支持。
太平洋证券重点看好酒店行业的触底反弹。
2019年酒店行业处于下行周期，2019年底随着经济数据的边际改善，周期已经基本见底，疫情结束后，周期底+疫情底，酒店行业有可能是行业内弹性最大的品种。疫情结束至出行意愿恢复期是板块布局的最佳时点，重点看好宋城演艺(300144股吧)、中国国旅(601888股吧)、锦江酒店、科锐国际(300662股吧)。
招商证券(600999股吧)认为疫情期间单体酒店缺乏外部支持，物资和现金流均存在一定压力，部分酒店可能无法达到良好的消毒环境，疫情后消费者更信赖品牌，有望加速单体酒店向连锁酒店转化。酒店龙头未来有望占据更大市场。
(3)疫情全球蔓延打击纺服出口
2020年1~2月全国限额以上服装企业零售额同比下滑33.2%。零售下滑主要受疫情期间零售门店开业率低、人流下降影响。
此外，疫情在全球的扩散也对纺织服装行业的出口造成影响。据海关总署统计，2020年1-2月中国纺织服装总出口额为298.35亿美元，同降20%。
光大证券认为未来随着全球疫情的蔓延，海外需求可能受到影响、继而传导至纺织服装产品出口端，需持续关注。
(4)“宅经济”盛行，线上消费迎利好
疫情带火了“宅经济”。数据宝统计，2020年主要到家类平台春节期间实现的业绩收入较2019年同期平均增幅超400%，每日优鲜、叮咚买菜、京东到家等到平台APP的2月下载量环比翻番。
国信证券(002736股吧)认为“宅经济”将在进一步提升电商渗透率的同时，也对企业供应链能力提出较大考验，具备较强运营能力的龙头公司有望同时受益需求提振及集中度提升趋势。重点推荐永辉超市(601933股吧)、家家悦(603708股吧)等；此外，网红电商有望进一步得到平台及商家的重视。通过结合高度集中的流量资源，达到从厂商-品牌-用户聚集放大的正向循环，提高购买转化率，推荐壹网壹创、珀莱雅(603605股吧)。
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