2025-12-19 08:51:02
昨日行情
昨日A股三大指数涨跌不一，沪深两市成交额1.66万亿，较上一个交易日缩量1557亿。板块方面，医药商业、银行、零售等板块涨幅居前，电池、电网设备等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨0.16%，深成指跌1.29%，创业板指跌2.17%。
十大劵商
中信证券：内外需交集领域成配置核心
中信证券指出，中央经济工作会议延续做大内循环重心，但内外需品种定价逻辑与去年显著不同。当前外需敞口品种业绩兑现力强，但估值提升空间有限；内需品种景气度虽平淡，但超预期修复后估值弹性较大。配置上应聚焦“海外敞口为基底、内需积极变化催化”的交集领域，同时长期看好半导体设备行业投资机遇。受益于下游大客户注资合作、存储原厂涨价等催化，预计2025-2026年全球半导体晶圆制造设备市场维持高个位数增长，存储占比将进一步提升，叠加国内市场需求正常化，行业不确定性风险逐步降低。
国泰海通证券：跨年攻势已启动，聚焦三大主线
国泰海通证券态度偏乐观，认为在长期横盘震荡后，A股“转型牛”将重拾升势。其核心逻辑在于，中央经济工作会议明确财政政策“更加积极”与“内需主导”，首次提出投资止跌回稳并时隔十年重提房地产去库存，增量政策可期；同时人民币稳定背景下，2026年初降息预期升温，叠加岁末年初机构资金回流，市场流动性将持续改善。配置方面，遵循“大盘搭台小盘唱戏”的春季行情规律，重点看好科技、券商与消费三大主线，组合可适度提升进攻性。
中信建投证券：跨年行情蓄势待发，锚定景气催化方向
中信建投证券表示，近期多项关键事件与数据基调符合或略好于市场预期，市场已基本完成调整，叠加基金排名落地，跨年新一波行情值得期待。牛市底层逻辑仍由结构性行情与资本市场改革政策驱动，中期配置需重点关注具有景气催化的领域：行业端聚焦有色金属与AI算力；主题端以商业航天为核心，辅以可控核聚变和人形机器人；同时创新药、非银金融等板块亦具备配置价值，港股互联网巨头与创新药标的同样值得关注。
华泰证券：布局春季躁动，关注五大结构性线索
华泰证券认为，国内政策延续稳中求进基调，海外流动性宽松环境未改，当前市场已完成科技成长反弹与顺周期调整的“预定价”，后续应重点布局春季躁动，增配主题性品种。结合最新政策导向，其提出五大结构性线索：AI算力、锂电/储能、军工、部分化工品及铜、家电等。同时，12月下发的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》强化长期业绩导向，将投研人员与投资者利益深度绑定，利好资本市场中长期发展，建议关注优质金融股，银行板块优选零售及财富管理标杆，券商板块聚焦大财富管理产业链优势企业。
国信证券：春季行情或提前演绎，市场震荡上行
国信证券指出，12月以来压制A股的外部因素逐步缓解，美联储短期降息预期升至80%以上，内部机构年度考核结束后获利了结动机减弱，交易结构持续改善。尽管年初“宽信用、强预期”逻辑淡化，但年底宏观流动性合理投放将为资金入市创造有利条件，市场博弈可能推动春季行情提前演绎。在中央经济工作会议积极定调与中外流动性宽松共振背景下，A股估值合理，叠加AI科技革命与能源革命支撑产业需求，上市公司业绩改善将助力市场震荡上行，需重点关注会议明确的重点产业方向。
申万宏源证券：高位震荡延续，春季行情属反弹性质
申万宏源证券维持A股结构牛处于高位震荡阶段的判断，认为当前市场预期差有限，短期难现超常规行情。其预测2026年风格节奏为：上半年顺周期和价值风格占优，二季度进入磨底阶段，科技和先进制造或先于牛市启动；下半年有望开启全面牛，最终仍以科技和先进制造为主导。关于春季行情，其认为12月中旬政策布局期与保险开门红抢跑可能触发行情，但级别有限，属于高位震荡中的反弹，高股息行情或提前启动。
光大证券：政策护航跨年行情，关注两类板块
光大证券认为，新一轮政策部署为A股保驾护航，跨年行情可期。一方面国内经济政策持续发力，将夯实资本市场发展基础；另一方面政策红利释放将提振市场信心，吸引增量资金流入。从历史经验看，“十三五”“十四五”开局之年A股表现均亮眼，这一趋势有望在2026年延续。配置上建议关注TMT和先进制造板块；若短期市场受外部因素扰动呈现震荡，可切换至防御及消费板块规避风险。
华西证券：逢低布局三条主线，把握政策导向
华西证券表示，海外美联储议息会议与国内两大重要会议落地，整体基调符合预期，权益市场风险偏好获支撑，叠加A股日成交额重回2万亿元上方，交投活跃度回暖，多路增量资金入市值得期待。跨年行情应逢低布局，结合2026年经济产业政策与“十五五”规划方向，重点关注三条主线：一是机器人、航空航天、创新药、储能等产业政策支持的成长方向；二是化工、能源金属、资源品等受益于“反内卷”政策的周期方向；三是促消费政策深化带来的消费板块阶段性机会。
中国银河证券：聚焦政策红利与景气方向
中国银河证券指出，短期临近年底，A股震荡结构性特征将延续，行情轮动加快，核心配置思路是把握明年政策红利与景气方向的布局机会。中央经济工作会议强调扩大内需与科技创新，明确深化资本市场投融资综合改革，为投资指明方向。具体可关注四大方向：人工智能、新能源等“十五五”重点领域的新质生产力主线；供需优化叠加价格回升的制造业、资源板块周期主线；扩大内需政策下的消费布局窗口；以及出海趋势带动的企业盈利增长机会。
浙商证券：维持区间震荡，坚守低吸原则
浙商证券预计，在“权重不够强、行业大分化”的格局下，A股将继续维持区间震荡。操作上建议投资者持仓等待，切勿追涨杀跌垫高成本，可根据不同宽基指数“左脚”分类设定目标，伺机分批介入。配置方面重点关注三类标的：明显滞涨且份额扩张的券商板块、历史12月胜率较高的家电板块、利好频出的机械设备板块；同时留意医药、消费、AI应用等板块中的低位标的及年线上方低位滞涨个股。
（亚汇网编辑：章天）
