2012-06-08 09:43:06
港股连续两日回升，恒指收报18,520点，升261点；国指收报9,438点，升40点；成交额461亿港元。多家内房企业公布5月销售强劲，带动该板块普遍造好，碧桂园（2007.HK）、世茂（813.HK）及富力地产（2777.HK）升幅介乎3.6%至5.2%。内地电力股继续有追捧，华能国际(600011)（902.HK）、华电国电（1071.HK）及大唐发电（991.HK）升幅介乎2.4%至7.0%。金矿股随金价上涨，紫金（2899.HK）及招金（1818.HK）分别升6.8%及10.8%。
恒安（1044.HK）产品需求稳定，并受惠木浆价格下降，毛利率有望止跌回升。
内地外需下滑及内需不振，市场预料本周六公布的固定资产投资增速将跌至20%以下，拖累第二季GDP增速或放缓至7.5-8%水平。其中有专家更预测，GDP增长率只有7%，跌破「七点五」的底线。港股正受内地经济放缓及欧债危机恶化两大利淡因素夹击，投资策略上不宜过分进取，日用品股的销售相对稳定，业务较具防守性，前景仍可看高一线。
我们一直看好日用品股龙头恒安（1044.HK），并于去年底建议于70.00港元以下吸纳，股价其后成功升抵82.00港元的目标价，获利17%。近日恒安跟随大市回落，跌近70.00港元水平后买盘稍见增加，建议再次吸纳。
恒安主要生产纸巾、卫生巾、纸尿裤等消耗性必需品，业务较少受经济周期影响。旗下的卫生巾、「心相印」纸品市场占有率连续多年位居全国第一，品牌优势明显。内地正经历消费升级，对高质素生活用品需求持续攀升，利好集团产品销售增长。去年集团为应付成本上涨问题，曾多次加价及推出高端产品，今年初木浆价格已由去年高位回落近两成，但集团却无意降低产品售价，有利毛利率扩阔。管理层预料，今年毛利率有望回复至2010年水平（2010年：44.3%，2011年：39.9%）
技术上，股价回跌至250天线有支持，并以大阳烛反弹，成交金额增加，相信调整已告一段落。
港铁（66.HK）铁路业务防守性强，物业发展可保持理想。
港股昨日在地产股带领下反弹，新世界(600628)（17.HK）、恒地（12.HK）及九仓（4.HK）升幅介乎3.1%至6.1%，分别受到新盘销情理想、李兆基表示「买股好过买楼」，以及海运码头获续租的消息支持。港铁（66.HK）去年逾半利润来自物业发展及租赁，故此亦被市场视为半只地产股。此外，集团经营的铁路业务市占率高，而且业务性质稳健，较少受环球经济波动所影响，可提供稳定的现金流，有助扩张铁路网络、发展地铁沿线物业，以及维持派息。
我们对集团旗下的铁路业务前景乐观，在本港五个主要铁路项目均取得良好进展，当这些项目完成后，可增加56公里的新铁路线，藉此扩大收入来源。另外，预期物业发展及租赁业务亦可保持理想，去年获得黄竹坑车厂及何文田地块之物业发展权，料有助未来业务发展。再者，今年有来自大围名城三期物业销售的利润入账，以及与新世界合作发展的马铁车公庙站项目昨日开售反应热烈，首日已售出逾七成单位，或可望成为股价的短期催化剂。
