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京能清洁能源增持评级 目标3.2元

文 / 林贤聪 2013-07-18 10:05:39 来源:亚汇网

  京能清洁能源( 579.HK)

  公司上半年预增35%以上,符合预期:京能清洁发布2013年业绩预告,同比增长35%以上,符合我们此前的预期。公司上半年增长主要来自于1)京桥热电在今年正式投入运营,及2)风电限电情况较去年上半年好。

  公司同时公告上半年发电量数据。燃气发电量为3444吉瓦时,同比增长65%;风力发电量为1866吉瓦时,同比增长48%。

  公司在2013年将进入装机增速的拐点,投资价值较为突出:我们维持公司2013/2014年每股盈利预测0.21元/0.24元人民币。2013/2014年的市盈率11.2/9.4x,P/B为1.56x。我们认为公司天然气发电业务机组进入快车道且估值仍有相当安全边际,维持公司“增持”评级并上调目标价区间到3.20-3.50港币,对应2012年13-15倍市盈率。由于北京市的补贴政策将延续,我们认为近期天然气门站价上调对公司的盈利不会造成太大影响。

  主要风险:天然气成本上升无法转嫁,风电利用小时数低于预期。

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