2015-04-09 09:38:12
周三(4月8日)股指盘中宽幅震荡，金融等权重股在大盘回调时出现护盘，股指最大振幅近百点。沪指最终收报3994.81点，涨33.43点，涨幅或0.84%，此前收盘高点为2008年3月12日的4070.12点。
分析师指出，目前投资者热情高涨，大盘短期可能还会惯性上冲，但连续上涨后有调整需要，沪综指站稳4000点仍需一段时间震荡整理。
中国官方媒体新华社近日发文称，当前中国经济面临较大压力，尤需股市提供有力支持。消息给予股市进一步上攻的理由。
加杠杆恨停牌——A股疯牛进入“非常态”
在这轮大涨中，“杠杆牛”是一个高频词，自年初至4月3日，两融余额首次突破1.5万亿大关，其自1万亿到1.5万亿，仅用了3个半月时间。与今年年初相比，这个数值增长了50%以上。
两融只是投资者融资加杠杆投资A股的一个写照。同样是面对高净值客户的基金专户，则是借银行渠道融资放杠杆。专业的机构放杠杆加码A股，原本专注于实业、房地产投资的超级大户们，则通过信托公司的伞形信托融资。
在人人放杠杆、感慨“钱不够用”的当下，围绕融资放杠杆不断上演着跟A股一样火爆的景象。
金融圈外的个人投资者融资炒股同样疯狂。一位基金公司的基金经理感慨，“现在有些朋友向银行借消费贷来炒股。还有朋友是将房子质押给银行，将腾出来的资金都押到了股市，然后再向券商融资炒股。这些金融圈外的朋友放高杠杆，就是想借牛市早日实现财务自由。”
除了融资加大杠杆买股票外，牛市涌现的新特点是曾经备受追捧的停牌重组，如今却成为机构和投资者最为讨厌和痛恨的事情。
深圳一位混合型基金经理透露，“现在最怕的就是上市公司停牌，基金组合已经有三只股票停牌。”股票停牌占用基金的持仓，会导致基金净值的涨幅跑输同行。而更让他苦恼的是，持有人赎回基金迫使他抛售其他股票。
对机构而言，讨厌停牌主要有两个因素：一是担心错过行情；二是怕重组失败带来的股价暴跌风险。
“最近O2O、‘互联网++’如火如荼，但已经进入上涨最后的加速期。随着4月16日中证500股指期货上市，高估值的中小盘股会承压，复牌也未必会有高回报。”深圳一家老十家基金公司的基金经理说，最怕的是等牛市行情都过了，上市公司才复牌。
此外，基金经理担忧重大资产重组的不确定性因素。
热门股小心复制纳指泡沫破裂悲剧
在这轮牛市中，中国科技股的涨势在全球傲视群雄，其狂热程度已经让美国互联网+泡沫高峰时期都有点相形见绌。
科技股在中国6.9万亿美元的股市大盘中领涨，根据已报盈利计算的估值达到了平均220倍，在全球同行中居首。当年纳斯达克综指在2000年3月份见顶时，美国科技股的平均市盈率水平也只有156倍。
正如20年前互联网崛起时的一幕，中国科技股被推到如此高的估值水平也是受到一个令人信服的故事刺激：中共正推动互联网来重新整合亚洲最大的经济体，以便减少对重工业和房地产开发的依赖。
瑞士信贷中国证券研究部主管陈昌华在4月2日接受采访时表示，科技股及创业板有2000年互联网泡沫的味道。2000年泡沫破裂时股市随后跌了50%-70%，这些中国的小盘股未来可能面临更大调整风险。
从多种角度看，中国科技股的估值都比美国互联网高峰时期要更高。彭博汇总的数据显示，中国科技股的平均市盈率要比2000年时美国同行高41%，市盈率的中值更是要高出一倍。
长江商学院副院长滕斌圣周二在北京接受采访时表示，泡沫正在形成中，估值极其昂贵。申万宏源的桂浩明表示，高估值并不必然意味着不合理，一些股票的估值是可以通过盈利高增长来消化的。
