2015-06-23 17:23:45
上周五，沪深两市再度暴跌，沪指连续跌破4600点和4500点整数关口，重挫6.42%。沪深两市近2200只个股下挫，1005只个股跌停。沪深两市总市值蒸发约4万亿。沪指上周跌幅高达13%，创下了自全球金融危机以后7年来最大单周跌幅。
好消息是周二沪指上演奇迹般的V型反转，下跌吸引70亿沪股通资金入场抄底，截至收盘，沪股通买入130.88亿人民币，卖出62.52亿，净买入68.36亿。额度方面，沪股通额度剩余59.34亿人民币，使用了70.66亿，使用额度占比55%，为沪港通开通以来使用第三多的交易日。
随着中国股市上周的暴跌，很多投资者开始担心中国股票市场的泡沫正在开始破裂，上证综合指数仅仅上周一周就暴跌13.3%，上周五一天就跌去6.4%。很多投资者开始担心中国股票市场正面临着泡沫破裂的风险。
但是在市场对于牛市转熊市，泡沫破裂的恐惧之时，一些机构投资者看到了不寻常的交易机会。
考虑到中国股票市场在过去一周的大跌，而国际大型投资者在过去10天中认购了大量上涨期权，的确让人感到惊奇。他们分别买入了德国X-Tracker Harvest沪深300指数期权(ASHR)7月到期的55、60、65美元的看涨期权，而其他投资者则卖出了ASHR11月到期的45美元的平仓期权。相比之下，反映了前者对于中国股市的信心。
买入ASHR看涨期权的投资者认为，在7月，ASHR将从目前的价格上涨至49美元至65美元。而纷纷选择平仓的投资者则认为目前中国市场迎来了最糟糕的时刻。
ASHR看涨期权目前正以市场中间价和集合竞价的价格(集合竞价通常保留给来自华尔街的顶级投资者)被大规模的交易。根据目前交易数据显示，机构投资者们认为中国股市跌得过深过快。
如果中国股市的牛市能够持续，7月到期的65美元的看涨期权将会涨到70美元，那么购买ASHR将会有5美元的收益，而现在期权仅上涨了10美分。如果上述一切能如实发生，那么ASHR将突破其在6月12日创出的55.19美元的全年最高点。
因此，买入看涨期权被解读为金融大鳄们押注在经历暴跌之后，中国市场会出现大幅反弹。
汇丰认为A股牛市并未终结 短期调整是为了长远健康
投行汇丰周二的报告称，预计中国A股短期继续调整，但不会出现崩盘，且该行认为银行、医疗、工业等板块提供较大潜在上升空间。
沪综指上周重挫逾13%创七年最大单周跌幅，周一为端午节假期，今早表现反覆，盘中一度转升后再掉头回落。
汇丰的报告指出，中国监管层冷却股市的举动很大机会令到股市短期内持续调整，但长远来说这可能是健康的调整。
报告称，杠杆比例上升已经成为监管层的担忧，上半年以来的融资规模增长逾倍至2.3万亿元人民币，加上伞子信托和场外融资，估计股市的杠杆可能达3-3.5万亿元，相当于A股流通市值的12%。
汇丰认为，A股上周的调整是受中国证监会新版融资融券规定触发，而此前由两融带动的升市可能结束，股市调整程度取决于内部人(公司高管和主要股东)抛售规模。今年以来，该规模平均每月800亿元，远高于2013-14年的100亿元。
汇丰分析师在报告中称，“我们认为要说A股牛市结束乃言之尚早，因股市对于帮助中国国企改革和主要产业获取融资是十分重要的，且中国很可能有更多货币宽松。”此外，该行认为股市将不会出现崩盘。
汇丰在报告中并指出，该行亦认为银行板块机会浮现，因预期地方债置换发行加大将有助提升银行股本回报率。
中国三大证券权威媒体集体发声力挺股市牛市
中国证券报、证券时报及证券日报三家国内权威财经媒体周二不约而同地在其头版刊登评论文章，力挺A股牛市，认为中国股市的牛市并未终结。
证券时报发表的题为《资金牛歇歇脚 改革牛不停步》的社评称，中国股市根本的上行动力来自于深层次的改革与创新，只要这个逻辑不变，无论短期内市场如何调整，投资者都没有必要过分紧张。
文章指出，近期监管层加强两融监管力度，规范伞形信托，严查违规场外配资，开展投资者专项保护行动，对编造、传播虚假或误导性信息的典型案件依法进行打击。 这些举措意在净化市场环境，丝毫无关“政策打压股市”，投资者大可不必恐慌。无论是牛市还是熊市，防范风险、打击违法违规行为都是监管层的职责所在。
而中国证券报评论文章称，从资本市场角度来看，市场走牛的逻辑未发生改变。一方面，中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期，是股市上涨最强大动力；另一方面，杠杆因素的确 发挥了重要作用。证券公司银证转账资金、沪港通净流入资金以及保险信托新增资金均有较多增加，特别是融资业务为股市上涨提供了资金支持。
该文章表示，近期发布的《证券公司融资融券管理办法(征求意见稿)》松紧并举，旨在建立逆周期的市场调节机制。这为融资业务留下万亿元人民币的增长空间，并将引导外围杠杆资金回归两融，允许两融展期将支持长牛发展。这些因素的叠加会使杠杆牛市走得更稳、更长。
中证报文章还指出， 从资本市场改革来看，从《证券法》修订、IPO注册制到深港通，各项计划中的改革都在稳步推进，将为资本市场的市场化、法制化、国际化奠定基础。据海通证 券测算，目前A股市值/国内生产总值(GDP)为99%，而二战后美国、日本、中国台湾、中国香港等牛市指数涨幅核心区域为10-20倍，牛市高点股票市 值/GDP的核心区间为150%-200%。与之相比，A股仍有空间。
“在多重因素作用下，市场适度回调并未改变‘改革牛’的逻辑，更有利于股市走出慢牛、长牛行情。”中证报文章称。
而证券日报评论文章则 从大机构动向角度来解析股市未来趋势。文章指出，以“泡沫论”为代表的各种杂音纷至沓来，渲染着A股市场的肃杀气氛。但作为A股投资风向标的两支重要投资 力量，社保基金与境外合格机构投资者(QFII)却不为所动，依然按照它们奉行的价值投资理念深耕A股。
