2015-07-21 16:48:37
中国股市最近遭遇剧烈调整。尽管股市最近有所反弹，上证综指仍较前期高位低22%。
当时，许多投资者都会有一个疑问：中国股市暴跌会成为全球经济的一个系统性风险吗？贝莱德集团全球首席投资策略师Russ Koesterich称，尽管中国是全球第二大经济体，但是中国股市震荡不大可能对全球或中国的经济产生实质性影响。
Koesterich的六个理由如下：
1.中国股市的过山车行情主要局限于国内。A股的国外投资者仅占1%，且中国股市上涨主要是由投资者情绪推动，而非基本面。因此，当中国股市波动时，走势就会很陡峭。另一方面，香港股市有更多国外投资者参与，散户也相对较少，波动性也较小。因此H股市场不容易受到大陆股市暴涨和暴跌的影响。
2.中国经济和股市的关联性不是特别强。尽管中国政府正通过改革来增强股市的融资功能，但是中国的企业不像美国，它们更倾向于从银行贷款，而不是通过股市融资。实际上，中国股市规模占GDP的比例相当小。
3.熊市不一定意味着经济疲软。许多国家的经验证明这是对的。实际上，股市疲软对实体经济的影响一般不及房地产。美国股市占GDP的比例远大于中国，而2000年美国科技股泡沫破裂仅导致美国陷入温和衰退。
4.虽然中国经济放缓，但是步伐稳健。虽然一季度中国经济增速放缓，但是二季度经济增速稳定在了7%。尽管对中国股市的大部分损害不在二季度，但是目前股市震荡似乎并不会对中国经济的基本面产生负面影响。
5.中国仍然处于政策宽松环境。中国政府托市防止股票下跌，市场似乎把它解读为来的过早，以及标志着中国当局情绪恐慌。然而，中国政府采取的一些措施，比如鼓励股票回购，这帮助稳定市场。放眼未来，中国央行有很多政策措施来支撑经济和金融市场，这与一些发达国家不一样。另外，中国央行很可能会继续实施有力的措施。实际上，每当经济出现任何防护的迹象，中国就会进一步放松政策，因此我们会见到中国将采取各种形式的刺激政策来弥补近期股市暴跌的损失。
6.目前尚未见到对全球经济造成影响。中国股市早盘抛售可以对美国产生影响，途径是先影响美元、消费者信心和商业信心。我们目前尚未见到这一点。实际上，尽管中国和希腊最近制造负面影响因素，但是全球经济与2015年初相比并没有偏离太多。
虽然2015年全球经济很可能再次低于预期，但是最近中国股市动荡不大可能加剧全球经济放缓速度。欧洲经济增长持续强劲。美国工资增长应该帮助该国经济在下半年上涨。长期来看，中国经济很可能会持续放缓，但是近期股市暴跌不会对这个趋势产生实质性影响。
