2015-08-24 10:22:56
展望：短期行情仍不稳定，或有反抽，但“市场底”仍在探寻中；中期爱在深秋！
——首先，短期仍影响自媒体时代A股市场悲观情绪羊群效应的是——海外金融市场波动和汇率波动。真的如周末微信圈中流传的08年再现？还是过度反应？历史证明，真正的危机极少数人能预测到，难道这次微博大V们和营业部的投顾们都这么英明神武？我并不认为2008年危机会在今年重演，但是，对于移动互联网时代悲观情绪短期的自我强化和羊群踩踏效应却保持敬畏。我们认为，对于美联储加息和美元升值的预期可能过度反应了，虽然包括中国在内的东亚新兴市场会受到冲击，但是遭遇金融危机的概率不大，因为：（1）在美国经济增长动能不足的情况下，美联储加息只是对货币政策恢复“常规”性操作的一步，是否会开启加息长周期值得怀疑。（2）发达国家之间的货币政策分化对冲了部分美联储加息的影响。（3）东亚地区新兴国家拥有足够的外汇储备且外债规模稳定，有足够的“安全垫”应对流动性危机，酿成新兴市场国家系统性危机的概率不大。（4）美联储越来越重视对预期的引导，不排除已经超调。
——“国家队不再救市托指数”的预期短期降低了市场的风险偏好，股灾之后的“堰塞湖”加速泄洪，从而，在不断的抵抗式下跌中来逐步探明“市场底”。从上周开始，“国家队不再托指数”的预期逐步深入人心，从而，关闭了三季度中后期最好的反弹时间窗口。短期行情的主要矛盾从救市维稳，转变为市场回归正常化进程中“自媒体时代”下的情绪波动，从而导致行情处于震荡“寻底”的过程。
——在A股市场短期主要矛盾变化的背景下，后续的一些政策利多，不论是养老金入市，还是稳增长的措施，更多是在积累中期的正能量、帮助实现“爱在深秋”、实现四季度出现像样的行情，但是，短期只是通过阶段性反抽来减轻“寻底”中的痛苦程度。周末国务院批复养老金投资股市可能触发反抽行情，短期不要抱有太多幻想，仍属市场“寻底”过程中做波段、自救的机会，但是，重要的是中期有利于A股市场的长效机制的建设。
关于养老金入市，具体而言：
（1）在阅兵式之前，在大盘7月初低点附近，在悲观情绪弥漫的此时出台此项“利好”，可谓久旱逢甘霖，会被市场短期理解为“救市维稳”，从而，在自媒体时代会引发更多的期待，令人遐想总量3.5万亿的养老金按照30%的比例投资股市将带动万亿资金入市，遐想国家连老百姓的养命钱都投进去了，必然在此点位严防死守，如此，将引发部分滑头“抄底”。但是，问题在于短期养老金会买多少？证金公司都已明确表示短期不再“托指数”，老百姓养命钱投入股市更可能是一个漫长过程，比如好几个季度的逢低建仓，所以，养老金入市的短期作用更像是望梅止渴式安慰剂，短期可能缓解一下情绪而跌深反弹，但是，难以改变未来数月国内外风险因素“堰塞湖”继续宣泄以探明“市场底”的行情趋势。
（2）从中期来看，养老金入市是大利多，一方面，有助于A股市场长期投资者的壮大，有利于A股市场自身的稳定机制的建立，并显示了当前点位已逐步进入中长期的价值投资区域；另一方面，更关键的是显示了资本市场的重要性，A股市场不是“被放弃的坏孩子”，而是实现经济转型的国家战略的核心高地，因此，战略上对于A股市场不必太悲观。过去两年，资本市场和产业发展形成了正反馈，形成了A股市场的赚钱效应，从而在经济低迷的背景下走出一轮牛市。虽然由于高杠杆资金驱动的估值和市值泡沫，导致牛市逻辑和基础受到损害，但是，经过季度性甚至年度性的调整，A股市场和产业发展的正反馈以及赚钱效应必将重现，也就是说，通过资本市场盘活存量、促进创新创业，把社会资金、资源更有效率地配置，促进产业并购、重组，改善上市公司业绩，形成正向反馈。
短期投资策略：斯诺克打法，打得赢就打，打不赢就防守，保存实力，等待爱在深秋
——短期交易策略：震荡“寻底”的格局下，首先，建议“非交易型”投资者以及大机构大资金，以休整为主，控制仓位的基础上，立足基本面和政策面的确定性，秉承底线思维、怀着怜悯的心精选机会，进行调仓、换股。其次，建议交易型“老手”可以在保持能忍受的风险敞口的前提下，精选结构性机会、波段操作，与大众情绪做逆向博弈。
——短期投资机会：在交易策略的支持下，精选结构性机会、波段操作
（1）基本面确定性高的机会，立足底线思维“低买”、适度做波段，包括养殖、新能源汽车产业链、餐饮旅游、传媒（动漫、移动营销）、以及自下而上精选出的消费服务以及具有较强竞争力的制造业细分领域中的绩优蓝筹股。
（2）受益于“稳增长”政策加码预期的领域，我们继续推荐，环保、建筑 、电力设备和清洁能源、水泥、海绵城市规划、地下管廊等。
（3）等待主题投资被抛弃之后的机会：农垦、国企改革、次新股、上海迪斯尼、军工等。
（4）短期有股价安全边际，长期跟着靠谱的产业资本发掘机会：并购重组、近期被大股东/高管大幅增持、举牌的股票。
