2015-09-22 12:25:30
清理配资一直主导着最近市场敏感的神经，除了刺激市场之外，券商和信托、私募等直接关联者之间，更是暗潮涌动。
在9月底伞形信托清理完毕的高压之下，此前很多券商为了不被处罚、保住评级采取了“一刀切”的方式，引发了信托的强烈反弹。为此信托公司纷纷致函券商，机构矛盾首次公开化。先是有中融信托率先致函华泰证券，随后北方信托、外贸信托陆续登场，分别指向华泰证券和国泰君安。
据了解，目前伞形信托总规模在4500亿左右，平均仓位在30%左右，大部分是在4000点左右建仓，客户亏损严重。券商要求平仓无疑是单方面“撕毁”合作协议，信托公司面临极大违约责任和诉讼风险，自然不满。
而从证监会相关数据来看，截至9月16日，完成清理资金账户3577个，占全部涉嫌违法从事证券业务活动账户的64.30%。在完成清理账户中，84.96%以取消信息系统外部接入权限并改用合法交易的方式进行清理，仅1.01%账户有停牌股票，其他账户采取产品终止、销户等方式处理。
说得直白一些，也就是这些账户的股票只许卖不许买，成了目前最大的利空。这也就是为何虽然遏制了股指期货的做空，融券做空也难以掀起风浪的时候，大盘还总是意欲下行。
9月16日下午，经历前一天千股跌停的大盘突然快速飘红，收盘时上证指数增幅近5%，中小板、创业板也有超过6%和7%的拉升，随后市场流出配资清理将放缓的传言。
9月17日证监会发布消息称，清理整顿业务继续，同时首次明确界定信托账户的清理范围，同时还要求券商不要单方面解除合同、简单采取“一断了之”的方式，并建议券商与客户协商采取多种依法合规的承接方式。
这让券商和信托紧绷的神经暂时缓和了一下，但也带来了新的问题，就是大家不确定未来政策会怎么走，当下的清理力度和节奏怎么把握，所以大多数人的态度是走一步看一步，观望慢动。
这一轮大跌因为其速度之快、跌幅之大引发了很多制度上的调整，比如股指期货交易规则、熔断机制的讨论、场外配资的清理等等，有些比较合理也属于正常的探索，但是有些疾风骤雨式的决绝改变，则对市场有双刃剑的作用。一方面规避了新交易工具的风险，但无疑也扼杀了正常的交易活力，比如股指期货。目前对于配资清理的“功过”则还有待观望“一刀切”的方式引发的反弹，让监管层快速调整了清理办法，但更应该深入思考的是，如何监管各路资金。
此前的牛市就是资金推动型，从去年9月底开始，融资融券余额就一路飙升，与之相应的是无法通过融资融券进入股市的疯狂的场外资金也在寻找各种入口，场外配资疯狂催升市场交易量以及大盘的上涨，这个监管不可能没有察觉。在这种境况之下，有两种处理策略，就是伴随着新生事物的出现，管理层研究监管办法的同时进行遏制，摸索中慢慢前进。另外一种是等问题爆发后再处理。目前看，对于场外配资来说，显然是后者，而前面几个月的时间里，也没有为解决这个问题做下合理的铺垫。
这从券商的反应可窥见一斑。就从接入口上来说，原本可以不用“一刀切”的，券商来接入就是一个解决办法。但多家券商人士表示，接入券商系统目前尚不现实，一是券商的系统无法满足信托产品的要求，如缺少风控功能；二是信托公司和每家合作券商都建立链接，工作量过大，信托公司管理不过来。
而对于市场翘首以盼的证券业协会启动证券公司外部接入信息系统评估认证工作，就是将部分违规资金引流到合法系统，这个疏导的方式目前也尚未看到启动的端倪。因为所有的券商、信托都在忙于如何堵住这些不合理的资金。
在重大、急迫的问题面前，“堵”的办法可以为后续的应对机制创造时间，可是对于新工具、新方法带来的市场问题，光“堵”恐怕是双刃剑，尤其是市场中巨量的资金，如何疏导、引流到市场中，在有效的监管规则之下，创造一个活力四射的市场环境才是双赢。
