2013-05-28 15:24:14
1Q13净利同比增40%，环比增16.8%：1Q13总收入为135.476亿元，QOQ+11.5%，YOY+40.4%，净利润40.438亿元，QOQ+16.8%，YOY+37.1%，每股EPS为2.166元。公司经营业绩继续保持良好增长态势，表现略好于预期。
截止1Q13末，QQ活跃帐户8.25亿户，QOQ增3.4%，YOY增9.8%;最高同时在线帐户1.73亿，QOQ降1.9%，YOY增3.3%。为提升QQ手机用户的体验，公司将PC和手机产品团队加以整合，为不同平台的用户提供统一的用户体验。微信/WeChat合并月活跃帐户数达到1.944亿，QOQ增23.1%，YOY增228.4%。在国内微信用户快速增长的同时，公司积极拓展国际市场。预期未来会有游戏等新的服务整合到微信平台，实现商业化运营。
1Q13公司调整了分类业务统计口径，将原来分列的互联网和移动电信增值业务合并，并重新划分为网路游戏和社交网路两个分类。一季度公司增值服务收入为10666.1亿元，QOQ增13.6%，YOY增28.6%。其中，网络游戏收入74.721亿元，QOQ增19.3%，YOY增34.9%，主要是公司《穿越火线》、《地下城与勇士》、《英雄联盟》等主要游戏受益于春节和寒假因素和重大版本更新的影响，以及新自研游戏的贡献增加;社交网路收入为31.94亿元，QOQ增2.1%，YOY增15.9%，公司开放平台上APP销售有所增长。
1Q13电子商务实现收入19.133亿元，QOQ增13.6%，YOY增154.2%，公司在华南和华北区域覆盖范围的扩张，使得自营业务交易量增加;网络广告收入为8.495亿元，QOQ降10.3%，YOY增57.3%，环比下降主要是淡季因素导致广告主减少广告投放量，公司的社交网路效果广告和视频广告均实现了环比增长。
我们预计公司2013、2014年实现净利润分别为161亿元和194亿元，YoY分别增长27%和20%，EPS分别为8.71元和10.46元，P/E为25倍和21倍，给予“买入”建议。目标价：325港元。
日线图方面，股价自2013年5月16日受2013年首季业绩表现理想因素激励，成功上破285至280港元阻力区间。事实上，股价于2012年11月至2013年5月15日期间三次受制此主要阻力区而回落。10天、20天及50天均线呈多头排列。MACD呈牛差离，中、短线技术走势偏多头。
