2019-10-15 18:22:55
美联储：数据显示，美国消费强劲
美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）数周之前接受采访时表示，“我找不到历史上有任何时期的消费增长能与现在相提并论”，并用一组数据佐证了他的观点：失业率为3.5%，家庭储蓄率升至8%，总债务与收入比率徘徊在40年来的低点附近，消费者拖欠率处于或接近危机后的低点。
从总体指标而言，美国消费者的实力似乎显而易见。
摩根士丹利的美国经济团队研究发现，美联储的宽松政策为消费者的支出和购房等提供了支撑，同时引发了一轮抵押贷款再融资浪潮；随着时间的推移，这一浪潮应该会增加可支配收入。
但是这种自上而下分析是否忽略了美国消费的潜在弱点，或者称潜在的风险因素？
摩根士丹利策略师Vishwanath Tirupattur 和 Ellen Zentner 对此采用了不同的研究方法，即鉴于由于不同收入群体的家庭经历大不相同，因而采取自下而上的方法来看看，美国的消费哪里可能出现裂缝。
摩根士丹利：数据经不起细看
Vishwanath Tirupattur和EllenZentner最先从美联储公布的“低总消费债务收入比和拖欠率”入手：
抵押贷款约占消费者债务的70%。值得注意的是，危机后，抵押贷款债务受到高度限制，导致抵押贷款信贷质量变得更好。
当前抵押贷款FICO得分中位数超过750，而危机前则为700。毫不奇怪，当消费债务中最大部分的贷款仅限于高质量的借款人时，拖欠率自然很低。此外，随着住房拥有率从危机前的最高点69.2%降至目前的64.1%，有抵押贷款债务的家庭所占比例下降。再加上持续的低利率，与中等收入相比，偿债率处于数十年来的低点也就不足为奇了。
但是！纽约联储金融债务比率却描绘了另一番经济图景，大致与摩根士丹利居民信贷策略师的发现类似。住宅拥有率下降，租赁家庭占比也在上升，租金也在上升，而租金不包括在总还本付息成本中的信贷统计中。
除标准债务支付外，金融负债比包括租金支付、汽车租赁、业主保险及物业税，租金占这些非标准债务的大部分。
以上指标结合收入债务比来看，摩根士丹利认为，越来越多的租房家庭支付越来越高的租金。现在，美国住房拥有率与金融负债比两者之间的差距已经达到1980年以来的最大水平。而租房群体更加年轻化，收入水平相比房主更低。
