2020-11-02 21:04:02
美国大选投票日前夕，我们见证了一场大清仓，股市、债券、比特币、原油集体被抛售。
股市遭受了3月以来最悲惨的一周。
美股三大股指跌幅在6-7%之间，创7个月以来最大周跌幅，十月下旬标普500就跌了5%，是1987年（-10.9%）以来同期最差的表现，也创下了大选前一周最差纪录。
道指和纳指都已经进入回调区，较近期高位下跌了10%或更多。各股指现在都来到了关键的技术位。
恐慌指数VIX创3月以来最大涨幅，接近44这个十分重要的水平。
WTI原油跌到了34美元水平，为5月以来最低。
总而言之，最关键也是最危险的一周，来了。
最新选情与最后一天的竞选日程
投票日当天美国大部分地区的天气都非常好，据说这利好民主党，共和党人更应该祈祷恶劣天气。
一些城市的街道严阵以待，商户用木板把店面封闭，以免在大选夜遭到破坏。
投注网站PredictIt显示，拜登胜率为66%，高于一周前的62.9%；川普的胜率约为39%，也略高于一周前的37.1%。
Real Clear Politics汇总的全美民调显示，拜登的支持率为51.3%，川普为43.5%。
我们关键还是要看几个 “摇摆州”。
从周末的民调看，佛州在大选当晚胜负难料。拜登在该州对川普的领先优势不足2个百分点。
另一个选情激烈的州是俄亥俄州。拜登周一还将在距离投票不足24小时之际，前往俄亥俄州克利夫兰竞选。注意，这是拜登团队新增的竞选行程，体现出他们在俄亥俄州看到了彻底打垮对手的契机。
宾州也是最重要的战场州之一，现拜登大约领先6个百分点。2016年，川普在这个关键州以0.7%的优势获胜。即使川普守住俄亥俄、得州和佛州，拜登如在宾州取胜将大大增加他最终入主白宫的几率。
但民调不可尽信，如果这次的民调也跟2016年那般翻车，会发生什么？结果就是川普会赢得538张选举人票中的279张，而拜登只能赢得259张。
若真如此，那将是美国民调行业的奇耻大辱，因为它们从头到尾不曾认为川普有赢得干脆利落的可能性。
刚刚过去的周末，还有一个重要的变化。
CNN、ABC、NBC等一些美国媒体突然愿意对拜登家族的腐败问题开腔，社交媒体Twitter也解封了最先揭发拜登丑闻的纽约邮报的账号。
CNN甚至发表了一篇社论称，川普值得第二个任期。
在这大选前的最后时刻，如果媒体对拜登问题狂轰滥炸，难免会影响那些在11月3日全凭情绪去投票的选民。
再者，虽然这个事件来得比较晚，可能还不足以逆转选情，但如果投票过后更多实锤证据浮出水面，大选过后的混乱局面将超乎想象。尤其是在拜登胜出的局面下，事件的影响也会很长久。
做好大选结果推迟出炉的准备
摩根士丹利认为选举夜无结果的可能性高达65%，川普更断言，“大选日当晚不会出结果，要等好几周”。
在一些最重要的“摇摆州”，混乱的前兆已经出现。
宾州7个郡表示无能力在大选日统计邮寄选票，有些郡出现大量选票遗失，得州哈里斯郡有12.7万张选票也面临着作废风险。
整体而言，威斯康星州、乔治亚州、宾州、佛州的情况都会很胶着，两位候选人的得票可能相当接近，从而引发争执导致重新计票或结果延迟公布。
提醒一下：各个州验证结果，和确定选举人的最后期限是12月8日（投票后35天），或者12月14日选举人团集合之时。
根据目前已知的情况，佛州65%的邮寄选票已经交回，北卡州56%已经交回。这两个州都可以提前计票，并称在投票站关闭后能快速公布计票结果。
因此，佛州和北卡州的结果将很快出炉，给了市场在投票当晚猜测大选结果的机会。
例如，如果川普拿不下佛州，胜选的可能性就会小很多，市场会立即认为他已经输了。
同样的，如果民主党候选人Cal Cunningham赢得北卡州参议院一席，那么，市场会认为民主党人已经掌控参议院。
不过更靠谱的做法还是先等几天，如果川普能在佛州胜出或者票数与拜登接近，那么最终结果将取决于计票较慢的密歇根州、威斯康辛州和宾州。
如何交易大选？
首先要看市场给我们发出的信号。
恐慌指数VIX的走势暗示，未来几天的波动性可能高得可怕。按照经验，如果你认为现在的情况与2008-09年类似，就应该降低风险敞口。
相反，如果你认为现在的情况跟2020年4月更相似，那么即使VIX飙到44，你还是可以增加风险敞口。
至于此次大选各大市场的交易逻辑，我们可以通过下表直观了解：
大选结果对于各类资产的影响，在贪叔看来已经是非常明显的了。
对美股而言，无论川普还是拜登获胜，都是有利的——前者有减税政策，后者有憧憬中的超大规模刺激法案。
而美股上涨的幅度，则取决于参议院最终花落谁家。
当然了，最坏的结果是：选举结果有争议。那么美股可能暴跌20%——也就是说如果周三后选举没有明确的获胜者，美股可能跌入熊市。
富国银行就在一份最新报告中提醒投资者：
11月4日的市场会非常动荡，如果结果不明，动荡会持续更长时间。根据2000年的经验，银行股最受伤。
同为风险资产，原油的前景就比美股惨多了。
要是川普继续当选，当前能源政策就不会发生太大改变，美国对委内瑞拉、伊朗的制裁也会继续，油价应当获利上涨。
但要是拜登上台，无论民主党能否控制参议院，新总统都会推行他的清洁能源计划，油价必遭重创。
美元和黄金，预计不会展现出明显负相关性。
一方面，虽然川普任内一直对美元过于强势表示不满，但大选结果对美元汇率的影响，和美股一样，更大程度上和刺激法案挂钩，而不是总统的个人意志。
如果拜登当选且拿下参议院，超大规模刺激法案出炉，对美元来说是最糟糕的结果。相反，川普连任，两党分裂延续，美元便会得到喘息之机。
另一方面，要是大选结果出现争议，黄金和加密货币会受益。因为有争议的选举不仅会带来市场动荡，还会破坏人们对政府和法定货币的信心。
总结下来，美股的大选交易逻辑就是：国会能由同一政党把控就是市场波动最小的结果，因为这样下来通过刺激法案的阻力会小很多。
美股最担心的是，拜登胜出但无法拿下参议院，或者川普胜出，因为这样国会会延续分裂局面。
