2020-12-23 22:14:29
全球主动投资机构中，资本集团（Capital Group）一直秉持长线投资理念，而且主动“躲避”媒体聚光灯，低调地践行价值投资。
资本集团最新发布的2021年展望报告中，直言不讳地提醒机构投资者：目前美股和高收益债超配，应该投些精力关注“其他地域”。
01、重新审视组合配置
资本集团指出，特别是经历了意想不到的2020年之后，新一年开始之际正是重新评估投资组合的完美时机。资本集团的投资组合和研究团队分析了2020年4000余个投顾组合，发现了两个关键性的趋势。
环球旅行可能会在2021年受到限制，但全球投资不应受地域局限。研究发现，上述投顾组合的底层资产中，美国权益资产配置比例是非美权益资产的三倍。
虽然非美股票表现普遍落后于标普500指数最近的回报水平。为了实现更广泛的地域配置，投资需要考虑授权投资经理挑选最优质的公司，不要局限于地理位置。
资本集团还发现，投资者蜂拥至高风险债券类别，让许多投资者在动荡的2020年措手不及。高风险债券表现落后于高信用等级债券，因此“狩猎收益率”的投资思维被证明是有害的。2021年市场可能延续不确定性，投资者现在要审视固定收益资产的组合情况，避免遭遇“股债双杀”。
02、股票市场关注四大机会
针对2021年股票市场，资本集团给出了四条核心线索：
【站在潮头的数字化】
新冠病毒爆发之前，数字化鸿沟就已显现，但疫情爆发直接导致“数字化大峡谷”的出现。
拥有快速高效的在线业务的公司，已经脱离了地平线赛道，打破常规并取代了旧经济。数字化范围广度之大延伸至许多核心领域，比如零售业、娱乐业、广告业、支付等，甚至健身行业也在经历数字化。
【被压抑的需求】
投资者应该谨记：数字化的优势仅此而已，虽然对于诸多行业是个重大推动力，但在部分领域的作用仅是“九牛一毛”，就如世上没有数字版的飞机引擎。
在资本集团看来，人类生活无法完全数字化，比如环球旅行，这个需求正受到压抑。
举个例子：2020年10月10日，150名躁动不安的乘客登上了澳航航班，起点和终点都是澳大利亚悉尼，飞行时间长达7个小时。这个航班的机票在10分钟内抢购一空。何种经历能像旅行欲望一样瞬间激发人的活力？
【远程诊疗】
资本集团预判：足不出户解决诊疗问题，正是健康保健行业的重要前景。
新冠疫情爆发后，仅服务少数人的在线就诊成为一股热潮，监管机构放宽相关要求，这种服务模式瞬间形成了“海啸”。
居家在线诊断的技术进步飞快，医生可以远程监测糖尿病人血糖等指标，还可以追踪心脏病人可穿戴设备中健康数据等。众多公司正在研究应对不断上升的远程监测需求。
【可再生能源】
资本集团强调，可再生能源不仅仅是一堆热空气。随着全球向绿色能源快速转移，传统公共事业领域正减少对碳能源的依赖，更多依赖风能和太阳能。
我们正处于向电网和绿色能源电气化过渡的初期。部分传统公用事业领域面临拐点，这类公司开始越来越被公认为成长型公司，而不仅仅是呆板的老式经济型发电机和电网运营商。中国更于近期宣布，2060年前实现其二氧化碳净排放量减少到零。
可再生能源的黄金时代来临，背后有多个因素：自动化、AI驱动的生产效率提升、低能耗和高存储率，纷纷推动成本的下降。
03、创新别总盯着美国
资本集团指出，美国以外地区已告别“现金为王”。
实际上，新兴市场的数字支付创新发展迅猛，数年前那里的消费者就开始流行手机移动支付。美国的万事达（Mastercard）、PayPal等公司有望从这波移动支付中受益。
虽然美国是创新的主要引擎，但把美国看作创新型公司的唯一输出地，这是非常短视的。投资者要打破地域局限去寻找最具创新的公司。
04、美元处于十年来的转折点
资本集团认为，美元正经历着十年以来的一大转折点。
触底的美元利率、膨胀的政府债务、看不清的经济前景，使得美元在2020年跌至多年来的低点。迈入新一轮货币周期的时点，的确难以预判，但这是构建全球型投资组合的关键看点。
众所周知，很多投资者手持美国以外市场股票，但其表现跑输美股多年，“强美元”更助长了这股势头。一旦美元走势逆转，将有利于海外权益资产和有海外业务美国公司股票表现。
若上述趋势出现，新兴市场债券也会变得更加有吸引力。
但资本集团认为，如果美元被高估并进入熊市，则需要美国以外地区增长强劲的基本面证据。短期内，这很大程度上取决于疫情控制和疫苗注射情况，一旦全球增长真正开始，就可以看到美元进一步贬值的空间。
