2014-10-22 15:52:25
最近一段时间，美元宏观因素的强劲表现开始减弱，LMCI的低迷，以及9月核心零售下降，令美国就业和消费两大板块的数据陷入低迷；再加上美联储10月末会议完全退出QE3几乎已成定局，美国股市遭遇重挫。而旧金山联储主席威廉姆斯还一度释放出QE4的风声。
在场内避险情绪回升的情况下，国际金价再度自1180一线强势反弹。尽管隔夜标普500指数大涨接近2%，自1820的上周低点已经反弹超过5%，但德意志银行分析师认为标普应当在7月就见顶。花旗分析师更直接指出，若主要央行每季度注资不超过2000亿美元，就不能阻止股市崩盘。
或许投资者应当趁股市反弹解套出场，转而增加避险资产配置比例，因为无论有没有QE4，一旦避险情绪扩大，黄金必然将受到支撑。
德意志银行：标普500指数在7月末就应见顶
德意志银行（Deutsche bank）分析师Jim Reid表示，根据最近更新的报告显示，（标普500指数）过去5-6年的上涨行情，与美联储资产负债表扩张密不可分。
Reid声称，“根据研究得出，市场行情一般会领先于美联储资产负债表变化3个月左右。”他补充道，“央行（资产负债表）因素仍是我们认为最重要的股市行情驱动因素，但目前看来，美联储正在拐点（QE3将正式结束）。”
根据Reid的理解，鉴于QE3几乎确定将在10月底终结，标普500指数的顶部应当出现在7月份。而标普500在7月下旬触及1991点之后，确实出现过不到3%的回调。目前该指数的顶部，2019点，也与1991相差不多。
花旗：股市生命线——央行需注资2000亿美元/季度
花旗集团（Citigroup）的分析师Matt King的观点则更加直接。他直接称，“过去几年股市的繁荣，跟基本面一点关系没有，全是流动性所致。”
最新研究报告显示，主要央行的注资规模正在缓慢下降。其中欧洲央行在过去2年资产负债表收缩尤其显着，而美联储也将在10月结束QE3。
King表示，如果主要央行全部撤销刺激，那么股市每季度将会下跌10%。换言之，主要央行需要保持2000亿美元/季度的注资规模，才能防止股市崩盘。
花旗：经济周期进入3阶段 股市繁荣进入末端
花旗研究最近的报告指出，美国市场已经处于第三阶段，只是当前还没有看到债券息差的实质性扩大。
该行表示，第一阶段（债券开始回暖，股市持续下滑）的时间可能非常短。在2008-09年这一阶段只持续了三个月。而第二阶段（债市股市双双走高）持续时间最长，至少持续四年。当前周期的这一阶段起始于2009年3月，已经持续五年，超过了此前两个周期。第三阶段（债市走熊，股市走高）在上个周期非常短（只持续了4个月），但在上世纪90年代的那轮周期持续了几乎三年。第四阶段（股市债市双双走熊）一般会持续至少一年。
