2015-03-24 14:40:46
在大多数清晨的5点45分，科托克(David Kotok)会跨上他的健身自行车，在头上戴一个小矿灯，以便在黎明的微光中开始阅读研究报告，寻找股市可能出现崩溃的蛛丝马迹。
这位72岁的佛罗里达基金经理看好股市，但市场可能瞬息万变。这个月，由于市场出现了不妙的迹象，他将大量股票变现，但很快又重新买入了股票。他继续蹬着自行车，一边读报告一边移动两部智能手机和一摞报告，以免让汗滴到上面。
在明尼阿波利斯，拉姆齐(Doug Ramsey)每天的惯例包括追踪从包括公司业绩到投资者信心在内的130个指标。他对股市的看法并没有科托克那么乐观，并已降低了股票仓位。
作为Leuthold Group首席投资长的拉姆齐称，他每个小时都在思考股市，这让他难以入睡。该公司管理着16亿美元的资产。
在美国各地，其他基金经理都会通过他们自己的一套做法来预测风险的来临。标准普尔500指数已较2009年金融危机时的低点上涨超过两倍，道琼斯指数也已较当时的低点上涨177%，现在的股票估值都处于高位。投资者对2000年和2008年股市崩盘的记忆依然历历在目。
继2月份大幅上涨后，美国股市在3月初受挫。对于问题的严重程度，基金经理们仍意见不一。拉姆齐关注的指标最近已回落至几乎中性的水平，他已将股票持仓比例从58%下调至55%。他说，目前市场普遍估值过高。股价越昂贵，就越难上涨。
科托克认为，强势美元将吸引投资资金流入美国，这对美国经济和股市有利。但拉姆齐称，有相当清晰的证据表明，目前可能是这一局面的最后阶段。
研究机构兼基金管理公司Birinyi Associates的数据显示，标准普尔500指数目前所代表的价位是其成分股公司过去12个月净利润的逾20倍，远高于15.5倍的历史平均水平，创下2004年(金融危机前)以来的最高水平。
科托克的客户之一、前新泽西州州长基恩(Thomas Kean)说，人总担心可能会遭遇某种挫折，因为世界是动荡的。不过，与科托克一样，基恩仍看涨股市。
Leuthold Group的指标分为五类：经济形势、估值、投资者情绪、市场动能和供需面。经济形势看起来强劲，股票需求也一直良好。但高股价已经拉伸了估值，投资者情绪缺乏怀疑态度。市场动能已经减弱，运输、金融等类股的表现均不及股指。如果类股表现不佳，可能是市场遇到麻烦的信号。不过，拉姆齐并不认为整个市场已经见顶。他说，自己曾描述过的一些差异会持续很长时间。
E.S. Browning
