2015-06-24 18:37:00
在A股高溢价、国内政策吸引之下，中概股掀起的“回归潮”已是见惯不怪了，但规模最大的奇虎360日前宣布私有化的消息着实还是让市场为其骚动了一把。然而，在众多中概股奔向回归路上之时，有个别股票回归遇到挫折，如首只真正意义上的回归股分众传媒就“撞”上了壳方被立案调查的情况。面对中概股回归悲喜剧，市场不禁要问，回归需时不短，到底值不值？
喜：中概股回归节奏加快
日前，奇虎360对外宣布，公司董事会已接到私有化要约。据悉，要约来自公司董事长周鸿祎、中信证券及其附属、华兴资本、红杉资本等各方，拟以每股普通股51.33美元(相当于每股美国存托股77美元)的现金收购其尚未持有的奇虎360全部已发行普通股。
对于奇虎360私有化，周鸿祎给出的解释是美股价格被低估。“360目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值。”周鸿祎在发给员工的信中无不委屈地表示道。360于2011年在纽交所上市首日收盘价报34美元，较发行价大涨134.48%，市值达39.6亿美元，一度超过新东方、搜狐、盛大，位列中概股第6位。而在过去的52周内，360股价一度高至104.81美元，一度低至44.56美元。
市场认为，若本次交易成功，将是有史以来规模最大的美国上市中资企业私有化交易。
从目前看，中概股回归国内市场的节奏似有加快趋势。6月9日，易居中国就宣布收到私有化收购要约；6月10日，世纪互联和人人网也分别公布收到私有化要约；紧接着，如家快捷、博纳影业又分别于11日和12日宣布收到私有化收购要约。市场一般认为，中概股私有化的目的，就是为了回归A股市场铺路。
在中概股接二连三意欲回归的同时，国内管理层也不断抛出政策“礼包”。6月4日，国务院常务会议确定大力推进大众创业、万众创新的政策措施，审议通过了《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，对推动特殊股权结构类创业企业在境内上市进行了明确。紧接着，6月16日，国务院正式发布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，提出“积极研究尚未盈利的互联网+和高新技术企业到创业板发行上市制度，推动在上海证券交易所建立‘战略新兴产业板’”。
悲：分众传媒回归遇挫折
中概股的回归，虽有高溢价诱惑，有政策福利吸引，但回归之路并不平坦。日前，首只真正意义上的“回归股”——分众传媒，就在回归A股计划即将落成之际，却遭到意外重磅打击。分众传媒拟借壳上市的A股公司宏达新材发布公告称，因公司信息披露涉嫌违反证券相关法律法规、实际控制人朱德洪涉嫌违反证券相关法律法规，证监会决定对公司及朱德洪予以立案调查。
宏达新材表示，目前公司仍在与相关方协商和分众传媒重大资产重组事项，但公司股票存在被实施退市风险警示及暂停上市风险。按照宏达新材此前发布的公告，公司将通过资产置换、发行股份及支付现金收购资产等方式，实现分众传媒借壳上市，分众传媒交易作价457亿元。
昨日，分众传媒官方发出声明强调称，涉案事件与公司及本次重组项目无直接关联，但可能产生影响，公司将对影响进行进一步的评估。目前，有消息称，分众传媒可能要另找“新壳”。
非常凑巧的是，除了分众传媒，昨日有媒体曝出消息称，已持续私有化一年半时间的盛大游戏，私有化迟迟未能完成，而其壳方A股上市公司中银绒业已被踢出局。中银绒业因筹划重大事项目前股票已停牌10个月之久。记者昨日试图联系中银绒业确认重组一事是否有变，但遗憾的是电话一直无人接听。
惑：回归耗时长或不划算
面对中概股掀起的回归潮，有舆论质疑称，选择回归的中概股会不会太盲目了？因为一旦踏上回归路，会面临诸多挑战。
首先是私有化后，重新上市程序繁琐。海通证券分析师荀玉根认为，由于海外上市的中概股多采用红筹结构(多数互联网+公司采用VIE协议控制结构)，而国内资本市场又不允许海外公司及红筹股上市，中概股想要回归A股，通常要经历“私有化退市-解除红筹(VIE)结构-股权转移和重组(剔除独资企业和离岸公司)-A股/H股重启上市”的过程。但这一过程并非一帆风顺。
其次是回到国内上市需时长，能否赶得上A股牛市班车？有分析认为，从美国退市后，回归A股至少需一年时间。目前A股已经历了大幅上涨，这波牛市行情还能维持多久，现在不好说。如果A股牛市不再，估值降低，中概股的回归可能划不来。
不过，也有分析人士认为，中概股回归国内市场，还是一笔划得来的生意。“后续回归的中概股，可能不会像暴风科技那样有30倍的涨幅，因为目前的创业板已处在‘地球顶’。但中概股远赴重洋到美国上市，可能面临诉讼、被做空、严厉监管等各种风险。本土的资本市场才是真正的融资天堂，尤其在目前A股高估值背景之下。这些公司很多是在国内开展业务，有一个很好的用户基础，为国内的投资者所熟悉。即使以后A股估值回落，对它们而言，融资价值还是要远远大于投资价值的。”英大证券首席经济学家李大霄对记者表示。
