2020-01-04 12:31:33
1月3日消息，新年伊始，港股大礼包一个接一个降临。先是新年除夕夜的全面推开H股全流通提速，然后元旦当日央行发放降准大礼包，紧接着2日传港交所与网易、携程就二次上市进行洽谈。一切的一切是否意味着港股“大牛市”即将到来？哪些板块将受益？如何解读这些大礼包？
2万亿大礼包来袭，全流通H股IPO料登场
2019年的最后一天，证监会指出将全面推开H股“全流通”改革后，深交所发布《H股“全流通”业务实施细则》。日前，港股大约有160家未能全部流通的企业，这部分企业，内资股是无法自由流通的，只能增持不能减持，AH股之间也不能跨市场买卖。如果放开H股全流通，一方面对港股尤其是H股带来明显的刺激左右，另一方面，对相关个股带来抛售压力，但压力有限。
中金公司表示，H股全流通会增加港股的潜在流通市值，“有助于支持港股市场做大、提升市场流动性、提升港股整体在国际指数的权重。”不过，研报中也称，H股未流通股份在全流通后，可能会增加一定的股份减持压力。
中银国际证券研报则认为，H股“全流通”对市场的影响有限。“大多数纯H股公司都是国有企业，因此全流通不会导致大股东大量抛售股份，对大型的H股公司影响有限。而H股”全流通“或对民营企业带来激励作用。”
香港交易所首席中国经济学家巴曙松表示，H股“全流通”对于已上市H股推动企业改革、强化资本市场功能、促进香港国际金融中心地位均有着明显的正面意义。
港股A股从分化走向一致，在港上市中资股在修复过程中具备极强配置性价比。中信证券(600030股吧)分析师杨灵修预计，2020年MSCIChina整体盈利增速14%，在港上市中资股增速为7.2%，相比2019年都将显著提升。
有“新股女王”之称的卓佳商务部董事总经理钟绦虹表示，预期明年会有H股全流通的新股（IPO）登场。她又透露，目前已有企业正在积极探讨中，目标是于明年上半年提交上市申请。她相信一些小型国企或中型企业会考虑以H股全流通方式来港上市。与此同时，这亦会带动已在内地新三板上市的企业来港上市。新三板上市的公司都是在内地注册成立，本身规模不算太大，但当中有些质素不俗，在H股全流通之后，新三板公司来港上市的诱因增加！
新浪港股统计数据发现，截至2019年1月2日，当前符合H股全流通条件的企业有162家，未流通股份市值合计1.77万亿港元，占港股总市值（截至12月31日港交所总市值38万亿港元）的4.65%。其中，未流通股份占比超50%的个股有151家，占比93.2%。非流通占比最高的主要是中小型银行股，贵州银行、晋商银行、九江银行、广州农商银行、中原银行、九台农商银行。在未流通市值体量来看，中国铁塔、中国电信未流通市值高达2000亿港元以上，中国财险则高达1500亿。银行股、保险股占比较高，其他如国药控股、中金公司、富力地产、北京汽车等未流通市值也较大。
中信证券杨灵修表示，市场渐入佳境，建议超配三条主线：1）明显预期修复或基本面修复的房地产（及基建相关的建材、机械板块）、汽车板块；2）经济企稳下，在港中资股中有明显折价的分红品种；3）具备“新增长”的科技板块。以MSCIChina为行业基准，建议超配银行、可选消费、科技和互联网行业等。
央行降准发放大礼包，恒指上半年挑战3万点
央行发放大礼包，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。
此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。
中信建投首席策略分析师张玉龙表示，本次降准对市场非常有帮助，A股将继续大幅度上涨，地产、建材、建筑和券商、银行等“周期+金融”是最占优的品种。
中投傲扬基金经理温钢城相信，人行降准短线会刺激恒指短线上试28，500至29，000点。他估计，恒指短暂回调至27，600点左右后，可望上试其今年目标30，000至31，000点，因为之前“升得几靓仔”的沪深股市有望进一步上扬。
温氏相信，人行今年应该会继续降准，贷款市场报价利率（LPR）亦会下降，直言“除科技和5G概念股，内房係2020年嘅胆”，亦看好物管股、以及券商股为首的中资金融股。大华继显执行董事梁伟源指，中美贸易战“最痛苦”情况已过，人行继续“放水”，均对中资股有利。但香港社会动盪对经济和零售的影响恐进一步浮现，港股上半年不会太“叻”，预期全年涨5至10%。
时富资产管理董事总经理姚浩然亦称，恒指上半年可挑战30，000点，惟下半年美国总统大选或会为环球股市带来不明朗。
1）银行股的配置机会。央行公告中提到此次降准将降低银行资金 成本每年约 150 亿元，静态测算将提升银行业2020 年净息差约 0.5BP。中信证券表示，银行板块估值和基本面迎机会。
2）地产最好的配置窗口？中信证券表示，2020年初可能是全年最好的地产股配置窗口。2020年初政策稳定，企业业绩纷纷兑现，土地市场波澜不惊，可能是全年最好的配置地产股的窗口。我们建议投资者把握低资金成本，高开发能力，多元业务积累的主线，重点推荐万科A（万科企业），保利地产(600048股吧)，华夏幸福(600340股吧)，龙湖集团，世茂房地产，中南建设(000961股吧)，旭辉发展控股等公司。
3）利好券商、保险。招商证券(600999股吧)推荐国泰君安、中国人寿。安信证券推荐低估值券商龙头股，优选中信证券、海通证券(600837股吧)、国泰君安。保险板块方面，我们推荐新华保险(601336股吧)/中国人寿/中国平安。多元金融方面，我们认为信托、AMC将迎来边际利好，推荐中航资本(600705股吧)/中国信达/物产中大(600704股吧)/复星国际。
4）周期股被券商看好。安信表示，当前经济阶段企稳改善，叠加政策基调偏暖，央行新年实施降准，市场有望迎来开门红，金融地产周期存在估值提升修复机会。降准激发估值提升行情，山煤国际(600546股吧)是周期成长，估值修复行情可能开启，龙头神华、陕煤、露天等估值率先提升。央行下调存款准备金率兑现此前降准预期，有望推动酒店板块估值修复，继续推荐锦江和首旅酒店(600258股吧)！
中概股掀起回港潮，3万亿大礼包来袭
中概股或掀起回港上市潮，外电引述知情人士透露，港交所（00388）与网易、携程就二次上市进行洽谈。对此，网易、携程方面均表示，不予置评。港交所则回应称，不评论个别公司事宜。最新消息显示，携程计划回港二次上市，并于最近陆续接触了多家中资及外资投行。但是截至发稿，携程暂未正式挑选投行。
中概股在美国率先爆发，哔哩哔哩暴涨12.5%，携程、微博暴涨逾10%，百度、拼多多暴涨逾9%，陌陌涨8.3%，京东、腾讯音乐涨7%，阿里巴巴也涨3.6%。
资料显示，网易及携程分别在2000年及2003年于美国纳斯达克交易所挂牌，两间公司都采取同股不同权架构，其中网易是仅次于腾讯的内地第二大游戏公司，市值逾390亿美元；携程是内地最大线上旅游服务供应商，市值近200亿美元。
港交所设立第二上市规则已久，惟主要限于海外公司，业务重心在大中华地区的企业不能采用。直至2018年港交所修例，允许内地企业以第二上市形式在港挂牌，但门坎颇高，首先是必须在英、美等少数“高级市场”上市，其次是市值不少于400亿元，或市值不少于100亿元及最近一年度收益至少10亿元。
据明报统计，目前于美股上市内地公司近200家，但多数属“细价股”，以周二（2019年12月31日）市值计，符合标准的美股约 30只。其中于纽交所或纳斯达克上市、市值又达400亿元规模的中概股，包括内地互联网巨头京东、百度等，亦有新兴公司如视听网站Bilibili、求职网站51job等；至于去年才上市、营运模式在财金界惹来不少争议的瑞幸咖啡，市值亦高达90.8亿美元（约707亿港元），惟因上市不足两年，未确定是否符合资格。其余市值介乎100亿元至400亿元的15家公司，名气普遍稍逊，但业务更多元化，包括金融科技（Fintech）公司如泛华金融，医药股泰邦生物等。
据香港经济日报统计，现时约225只中概股在美国挂牌，合计市值超过4万亿元。如果以市值400亿元要求粗略计算，上述225只股份中，仅25只符合资格，合共市值逾3万亿元，再考虑到挂牌时间至少达两年的要求，腾讯音乐（美：TME）、瑞幸（美：LK）等公司或暂时未获资格。
港股上半年迎来大牛市？
中金公司在2020十大展望中表示，港股年内实现双位数收益。目前在港中资股估值纵向、横向对比都处于相对低位，基本面的改善及估值修复有望共同推动港股表现。
中信海外策略分析师杨灵修表示，2019年是盈利底部。展望2020年，我们对海外中资股（港股及中概股）保持乐观，预计恒生指数和MSCI China将有10%和15%的涨幅空间。
建银国际预计港股大致呈前低后高的W型走势，恒指全年波动区间在23，500至31，000点。
去年精准预测港股上下波动点位的大摩表示，预期恒指2020年底将达到27500点，较此前的24400点增加3100点或12.7%，最牛可上望32300点，最熊可至19300点。
>>保险配置及咨询，微信：hollowandy
