2021-12-13 10:57:22
周一，港A券商股集体走强，其中港股中金公司涨5%，中信证券涨3%，中信建投，广发证券涨2%，东方证券，国联证券，国泰君安涨1%；A股华林证券涨9%，中泰证券，浙商证券，哈投股份涨3%，中信建投，东方财富，兴业证券，中金公司涨2%。
中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。会议要求，改革开放政策要激活发展动力。要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。
国泰君安指出，全面注册制有利于提高发行效率，提升直接融资占比，为券商投行业务带来业绩增量。注册制改革对券商的承销能力、定价能力、销售能力提出了更高的要求，头部券商人才队伍、项目经验丰富，能够更好地满足企业客户的综合需求。
海通证券研报指出，中央经济工作会议首次提及A股市场实施全面注册制，这将是A股的重磅大事。
从最先推出科创板到实施科创板注册制，再到实施创业板的注册制，都是资本市场重要的制度改革。
尤其是创业板实施注册制以来，成交量大幅提升，此前一度超过了沪市。板块上，借助重要会议官宣全面实施注册制，全面注册制或将利好券商板块，上周券商板块已经放量突破，后期可能有更大的机会。
东吴证券研报称，政策频出，看好券商板块长期发展。
①近期推动券商和资本市场建设的一系列政策(保险资金、收益互换新规、综合账户以及全面推行注册制)，利好FICC、财富管理及大投行产业链。②长期盈利中枢确定性抬升：财富管理业务持续增长，渠道、产品和投顾均深度受益；衍生品规模近年来保持较快增长，新产品陆续推出叠加制度持续规范，FICC构成核心增量；多层次资本市场建设加速科创板和北交所带来新增量，同时注册制改革也带来存量业务制度红利。③券商基本面和政策面与估值形成较大反差，券商盈利持续创新高，相对ROE已经接近前期牛市(2015~2016年)水平，但其估值仍处于历史估值底部1/4分位，我们看好券商长期配置价值。
东吴推荐券商个股组合【东方财富】、【中金公司】。
开源证券认为，稳增长叠加全面注册制，重视券商两条主线机会。
(1)本周中央经济工作会议在北京举行，会议表示继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，“稳增长”预期提升，流动性宽松到信用宽松阶段对券商板块利好明显；会议表示坚持“房住不炒”定位，中长期看，居民资产配置从“地产”向资本市场的迁移仍将持续，利好券商财富管理和资产管理业务；会议首提“全面实行股票发行注册制”，2019年和2020年先后落地科创板和创业板注册制改革，2021年提升上市公司质量和落地北交所，从上述表态看，我们预计2022年主板或全面推行注册制，进程略超预期，全面注册制将进一步带来资本市场扩容，利好券商各项业务，头部券商综合竞争力较强，更加受益。
(2)全面注册制进程超预期，券商板块处于行业政策和宏观流动性政策双景气周期，估值仍在低位，盈利景气度持续上行，我们继续看好券商板块跨年行情，推荐两条投资主线机会，推荐大财富管理主线龙头标的，同时看好低估值头部券商。推荐东方证券、广发证券、东方财富和华泰证券，受益标的中信证券、中金公司(H股)、长城证券和兴业证券。
