2021-12-18 12:29:43
背景
2021年12月15日，环球网报道，美国商务部可能在12月16日把20多家中国企业列入“实体清单”，其中可能包括部分生物相关企业。新闻报道出台后，医疗板块全线暴跌，跌幅普遍为-5%至-10%，其中以CXO行业跌幅最大，跌幅普遍超过-10%甚至达到-20%。基于此背景，我们在港交所提供的沽空数据基础上对今天的市场剧烈变化进行另类分析。
医疗板块股票整体成交量翻倍，但该板块沽空的交易量占比未有明显变化。
从行业整体来看，过去5天平均成交量为104.5亿港币，沽空成交量为14.9亿港币，而12月15日成交量为215.1亿港币，沽空成交量为33.1亿港币，两者都超过了过去5天平均的两倍。
市值加权平均的医疗板块整体的沽空交易量占总交易量的比例在2021年12月16日为15.1%，过去5个交易日平均为15.0%，沽空交易量占总交易量的比重几乎不变。
板块内部沽空交易量的总交易量占比分化明显，CXO行业下降，其余多数行业却上升。
受消息影响最大的CXO行业在12月15日的沽空交易量占总交易量的比例仅有10.5%，相比过去5天平均约13%的水平甚至有所下降。这可以理解为CXO在12月15日的成交中，多数的卖出并非为沽空，而是原有的多头持有者。
从沽空量占总交易量来说不被看好的行业，在此次事件中进一步被大幅沽空。医疗板块中，在过去5天沽空交易量的总交易量占比最高的三个子行业：生物科技、互联网医疗、制药，在12月15日都呈现持平或进一步上升的态势。
受影响最大的CXO行业，沽空交易量占总成交量的比重下降，而其余大多数行业却持平或上升，使医疗板块整体的沽空交易量占总交易量的比重仍然维持在15%的水平。解读：投资者对于CXO行业仍然偏好。
从沽空比例的分化可以看出：
1、受影响最大的CXO行业，仍然是多头减仓为主，沽空交易量的上升幅度并未超过CXO整体的交易量上升幅度。
2、对于在12月15日买入CXO行业或者仍有持仓的投资人，其很可能采取了沽空医疗板块内其他不受亲睐细分行业的个股(尤其是制药与互联网医疗行业)来进行对冲，进而实现板块的整体中性。其中制药最主要受制于集采，而互联网医疗行业则受制于政策监管因素，这使得这两个原本沽空交易量占总交易量比例已经处于较高水平的子行业，在相关报道出炉后，该比例甚至进一步上升。
通过沽空交易量的变化情况不难看出，沽空力量尚未真正显现，市场对于CXO依然明显偏好。后市发展来说：如果相关信息得到确认，CXO行业可能将面临沽空力量的进一步冲击。
如果相关信息被证伪，那么原先卖出的投资人，大概率会重新买入CXO板块，而在此次事件中扮演着“对冲”角色的制药与互联网医疗行业大概率会出现空头回补带动下的反弹。
