2023-07-21 13:10:11
安信国际：管道直饮水业务高增 维持中国水务（00855）“买入”评级 目标价8.50港元
近日，中国水务近期发布2023 财年业绩，收入同比增长9.6%至142亿港元。7月20日，安信国际发布研究报告称，维持中国水务（00855）“买入”评级，基于6.5倍的2024财年预测市盈率，给予目标价8.50港元，较研报发布时股价上升空间达35%。安信国际指出，中国水务管道直饮水业务快速发展，分部溢利大幅增长206%。管道直饮水业务在期内继续快速增长，期内直饮水业务收入同比大幅增长 88.9%至 13.1 亿港元。2019-23 财年，收入 CAGR 达405.9%。管道直饮水业务分部溢利同比大幅增长 206%至 5.04亿港元。随着项目投运后利用率提升，直饮水业务利润率由 FY2022 的 23.5%提升约 15 个百分点至 38.3%。从业务发展角度，管道直饮水覆盖用户数量快速增长，期内新增项目 1800 个，新增用户数 160 万人。管道直饮水覆盖客户数达到 445万人。覆盖客户数同比增长超过 50%。管道直饮水覆盖客户中有约一半，即 210 万人位于非中国水务城市供水片区。在公司重点投资的情况下，该行预期管道直饮水业务未来 3年将保持高速发展，是公司业绩增长主要动力。此外，中国水务公告将分拆银龙供水集团至港交所主板独立上市银龙供水将专注于城市供水及管道直饮水业务。中国水务余下业务包括环保业务、其他建设服务及物业开发及投资等业务。安信国际认为，分拆后中国水务是银龙供水的控股股东，分享城市供水及管道直饮水业务的增长。分拆后，银龙供水作为独立平台，业务具备专一性，有利提升估值，也提升融资的灵活性。安信国际指出，中国水务城市供水主业公用事业属性强，具备防守型，管道直饮水业务快速增长，分拆银龙供水独立上市，有望释放公司潜在价值。根据该行预测，2024-26财年中国水务净利润分别为20.7 亿、23.7亿及26.7 亿港元，CAGR为13.5%。
摩根大通：盈利较佳汽车制造商会继续跑赢大市 重申行业首选比亚迪（01211）
摩根大通发布研究报告称，将小鹏汽车-W（09868）的评级由“中性”下调至“减持”，称股价在业绩季可能会回落，且公司下半年的利润率或较疲弱。该行预计盈利能力较高的汽车制造商会继续跑赢大市，但一些较难实现收支平衡的初创企业的业绩则可能出现停滞。该行表示，重申比亚迪股份（01211）为行业首选股，对于其在混能电动汽车领域的领先地位、公司快速增长的出口业务以及腾势（Denza）品牌的销售组合充满信心。另将经销商中升控股（00881）和永达汽车（03669）的评级下调至“中性”，担心疲弱的定价会拖累下半年利润，建议当定价有更大进展时，才重新审视相关股份。
大摩：维持颐海国际（01579）“增持”评级 目标价22港元
大摩发布研究报告称，维持颐海国际（01579）“增持”评级，预计股价在未来45日内将会上升，机会率约60%至70%，目标价22港元。鉴于该股年初至今下跌41%，该行认为上半年第三方销售表现疲软，已完全计入股价当中。报告中称，公司上半年总销售同比跌3%，但上行空间或来自于踏入6月份第三方销售持续好转。该行指出，虽然6月及7月属淡季，但仍反映了其业绩在正常化基数下持续改善，预计上半年纯利增长15%至逾3亿元人民币，受惠于渠道回扣减少、原材料利好、产品结构改善，以及良好的营运支出控制。
华西证券：首予理想汽车-W（02015）“买入”评级 2023年将实现全年正盈利
华西证券发布研究报告称，首予理想汽车-W（02015）“买入”评级，预计2023-25年营收为1069.4/1775.6/2900.2亿元，归母净利润为67.6/139.2/249.5亿元。新产品爆款将为公司打开增量空间，进一步提升利润率。该行预计2023-2024年，L系列销量总计可达29.5/44.9万辆。该行预计随着产品销量的提升，规模效应将持续摊薄研发和销管费用率，公司2023年将实现全年正盈利。
中金：维持TCL电子（01070）“跑赢行业”评级 目标价升至5.18港元
中金发布研究报告称，维持TCL电子（01070）“跑赢行业”评级，2023/24年归母净利润预测为7.61亿港元/8.74亿港元，由于近期估值修复带动板块平均估值水平上行，目标价上调15%至5.18港元。公司1H23TCL智屏全球出货量1146万台，同比+12.9%;其中，65英寸及以上TV出货量同比+67.8%，MiniLED出货量同比+114.5%，量子点TV出货量同比+69.9%。分市场看，1H23国际市场、中国市场出货量分别同比+12.9%、+12.8%。
