2012-03-01 09:53:34
汇丰控股 (以下简称“汇控”)在公布业绩后，其股价在伦敦与香港市场的表现现冰火两重天。 两地悬殊的表现或源于投资者对汇控去年业绩“注水”部分的见或不见。
汇控粉饰业绩负债减少算入利润
汇控于27日香港收市后、伦敦开市时公布了2011年“靓丽”的业绩报告：去年税前利润为219亿美元，较2010年上升15%。但业绩出炉后，汇控在伦敦的股价瞬即下滑，一度低见547.5便士，幅度4.8%，收报553.5便士，跌幅3.7%，市值一夜蒸发逾60亿美元。汇丰纽约ADR也跌3.62%。汇丰港股却表现“淡定”，28日仅微跌0.647%。
在汇控“靓丽”业绩的利好下，港股表现似乎更合情理。但实际上汇控业绩增长却是一个美丽的“谎言”，大多数投资者被欺骗了。
汇丰控股所公布的2011年业绩显示，普通股股东应占利润为162亿美元，较上一年大幅上升27%。大多数财经媒体在进行相关报道时，都用“汇控业绩增长，符合预期”等用语来向市场传达汇控经营有方，业绩增长符合市场预期等意思。
21世纪网在《汇丰控股业绩增长：一个真实的“谎言”》报道中，分析：汇控“靓丽”的业绩并不完全真实，净利润数据中多有“注水”成分。
汇丰控股年报显示，其2011年所发行的债券公允价值下跌了39.33亿美元，汇控将此计入公司净利润。如果扣除其发行债券价格下跌带来的收益，则2011年其实际利润应为179亿，低于2010年190亿美元的税前净利润。
香港中文大学会计学教授吴毓武先生对21世纪网表示，“把负债的减少计算为公司获取的收益，这就形成了一个悖论：即公司经营情况越差，其债务价值下跌，公司的净利润反而越好。”
“把债务减值偷换概念为净利润，这是一个真实的谎言。”吴毓武评价说。
专家不懂股民盲从皆蒙在鼓里
许多小股民因为普遍对财务规则的不熟悉，而对汇控在财报中运用会计手法粉饰业绩，视而不见。即使是一些分析师也被蒙在鼓里。
有“港股专家”之称的京华山一研究部主管彭伟新认为，汇控盈利提升是因为财务工具发行中所带来的价值提升，以及部分投资工具的估值增加。
彭伟新说，拥有大量高价值资产的汇控，其盈利会更经常性地受到资产价值重估所影响，而无法真实地反映出透过营运过程中所带来的盈利。
香港股民对汇控“割舍不了”的情结亦是股民不愿放弃汇控的原因。
近半个世纪以来，汇控一直是香港股民的“至爱”，被许多香港人所钟爱、并被看作是“有香港就有汇丰”的第一“心水股”。港人对汇控的钟情源于其长期实行的高现金派息。
汇控在香港拥有很多长达数十年的“铁杆粉丝”，持有汇控10年至40年的政府及各类公营和私营机构、以及个人股东比比皆是，而持有其3至5年的真还只能算是“短线”投资者。汇控在全球的20万名股东中，约有三分之一就是香港人。汇控已经成为港人长线股票的首选。
所以，即使是汇控在财报上玩猫腻被发现了，很多小股民还是会心甘情愿地对其予以“宽恕”。
大行大多唱好汇控
一般投资者因缺乏专业知识不懂看财务报表仍情有可原，但一些专业机构也被蒙在鼓里，就显得比较可笑了。
汇控公布业绩后，各大投行研究机构纷纷发表了最新的投资建议。从公开资料看，11间大行中有8家给予“买入”、“增持”或者“跑赢大市”等乐观评级，仅美银美林给予“跑输大盘 ”看淡评级。
据最新的报道，汇控正面临诸多不利因素。近日有外媒报道，汇控旗下汇丰美国因涉嫌多宗非法资金交易，而成当地司法部、曼克顿地区检察官、两个财政部部门及联储局的调查对象，主要调查其与伊朗及其它遭美国经济制裁国家的相关交易。
另外，汇控亦正牵涉税务争议，若败诉则或要缴交高达30亿英镑的税款予英国税务及海关总署 .
今日(2月29日)汇控港股收报70港元，涨1.23%。
