2025-04-14 13:01:23
一、招银国际：全球股市表现分化，贸易战缓和迹象显现
招银国际发布研报指出，上周五（4 月 11 日）全球主要股市表现分化，贸易战出现缓和迹象，市场风险偏好有所反弹。中国股市：港股上涨，医疗保健、原材料与工业板块涨幅居前，公用事业、必选消费与可选消费表现落后。A 股涨幅不及港股，半导体、汽车及零部件、硬件设备领涨，消费零售与电信服务下跌。国债期货下跌，人民币持续反弹。特朗普政府暂缓对除中国外其他贸易伙伴超过 10% 基准关税的 “对等关税” 90 天，并释放愿与中国达成协议的信号，推动市场风险偏好回升。欧洲股市：涨跌互现，能源、信息技术与工业板块下跌，房地产、医疗保健与公用事业上涨。欧债收益率基本走平，贸易战虽削弱欧洲经济前景，但短期通胀预期抬升及财政刺激预期支撑债市。欧元兑美元持续上涨，美元避险地位暂时弱化，资金转向欧元、日元，反映投资者对特朗普团队政策的信心不足。美股：低开高走，早盘受密歇根大学消费者信心恶化、通胀预期上升拖累下跌，午盘因美国海关关税系统故障暂未征税，叠加美联储官员释放稳定市场信号（Fed Put 预期），市场信心提振反弹。但美债和美元尚未回暖，上周 10 年国债收益率累计涨 50 个基点，两年期涨 30 个基点，美元指数创两年半最大周跌幅，显示投资者对美元资产信心仍待恢复。
二、德邦证券：再鼎医药艾加莫德优势明显，维持“买入”评级
德邦证券发布研报指，再鼎医药（09688）的核心产品艾加莫德在重症肌无力（MG）治疗领域具有显著优势，预计其将成为新一代自免领域的大单品，因此维持“买入”评级。艾加莫德作为全球首款FcRn拮抗剂，其快速起效和长期有效性、安全性优异的特点在临床试验中得到了充分验证。ADAPT研究显示，艾加莫德在首个治疗周期内即有40%的患者达到最小临床表现（MSE），且在长期治疗过程中，MG-ADL改善幅度稳定，疗效可重复。此外，艾加莫德的长期安全性特征一致，AE发生率与安慰剂相当，大多数AE的严重程度为轻至中度。
三、宝通证券亚洲：港股汽车及芯片股带动恒指升232点
宝通证券亚洲发布研报指，港股在汽车相关股及芯片股带动下上升。恒指低开124点，初段跌237点低见20444点后倒升，午市曾升445点一度高见21127点，全日升232点或1.1%，收20914点；国指升133点或1.7%，收7801点；恒生科技指数升86点或1.8%，收4900点。大市全日成交总额降至2764.26亿元。中国人民银行11日公开市场开展285亿元人民币7天期逆回购操作，操作利率持平于1.5%，另无逆回购到期，单日净投放285亿元。市场憧憬将有政策刺激经济下，A股三大指数无惧贸战低开后回稳倒升，惟成交较上日缩减。沪指全日升14点或0.5%，收报3238点，成交额5808亿元。深成指收报9834点，升79点或0.8%，成交额7678亿元。创业板收报1926点，升25点或1.4%，成交额3489亿元。
四、华创证券：地平线机器人引领智驾平权，维持“推荐”评级
华创证券发布研报指，地平线机器人（09660）2024年业绩表现亮眼，营收同比增长54%至23.8亿元，归母净利润同比增长1.35倍至23.5亿元。尽管扣非归母净利润亏损23.3亿元，同比增亏2.7亿元，但公司在高阶自动驾驶市场的市占率已超过40%，并稳居独立第三方高阶自动驾驶解决方案提供商第二位。报告指出，公司2024年产品解决方案收入6.6亿元，同比增长31%，主要受益于下游客户需求放量。全年产品解决方案交付量约290万件，累计达770万件。同时，公司取得100多款车型定点，累计斩获310+款车型定点。授权服务收入16.5亿元，同比增长71%，主要得益于OEM及一级供应商对设计及定制高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案算法、开发工具链、技术服务授权的需求增加。
五、交银国际：全球市场波动加剧 科技与消费板块分化显著 关注国产替代与政策受益主线
交银国际发布研报指出，全球金融市场波动性持续攀升，科技行业面临芯片政策调整与AI建设加速的双重影响，而恒生指数成分股分化加剧凸显市场结构性矛盾。在复杂环境下，国产替代主线与政策受益领域成为关键布局方向。
六、广发证券：中国音乐市场具备持续成长潜力 建议关注网易云音乐（09899）等
广发证券发布研报称，国内音乐流媒体相较于全球同业，优势在于格局更为整合；同时，国内用户听歌偏好分散，平台对头部唱片的依赖度更轻，腾讯音乐和网易云音乐通过塑造自制体系构建差异化内容供给。建议关注腾讯音乐（TME.US，01698）美股和网易云音乐（09899），量价双轮驱动增长持续性强，长期自制占比提升、用户提价等因素对经营杠杆带来的空间仍未被充分关注，基于稳定的利润增长后续也有望逐步加大股东回馈。
（亚汇网编辑：书瑶）
