2025-05-08 13:02:24
一、招银国际预计中国GDP增速从2025年第一季度的5.4%放缓至第二季度的4.5%
招银国际表示，为应对关税冲击，中国推出额外一揽子货币金融政策，加大提振股市与房市力度。一揽子货币金融政策将温和放松流动性和信贷供应，鼓励股市和房市情绪。但这些政策无法完全抵消关税冲击对中国经济的影响，该行预计关税冲击可能分别降低中国GDP和CPI增速1个百分点和0.2个百分点。在对经济受损程度和中美接触结果评估后，中国决策者可能在下半年加大财政刺激力度，以提振家庭消费。预计中国GDP增速从2025年第一季度的5.4%放缓至第二季度的4.5%，下半年小幅反弹至4.7%，全年增速4.8%。
二、国泰君安国际：鲍威尔维护“独立性” 市场维持体面
国泰君安国际发布研报称，美联储保持基准利率不变，并表达对经济与通胀路径的不确定性，导致6月降息概率由会前35%降至20%。尽管鲍威尔强调美联储政策独立性，但此前走势似乎说明金融市场更加不喜欢的是“缺乏远期策略”的不确定。叠加近期亚洲央行汇率干预及全球贸易数据分化，国泰君安国际相信美联储和鲍威尔得到的也是相对混乱的图景。
三、广发证券：美联储维持利率不变 降息预期延后至7月
广发证券发布研报称，美联储2025年5月议息会议决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%，为2024年9月启动降息周期后第三次暂停，符合市场预期。尽管一季度GDP环比折年率转负，但美联储认为经济韧性较强，私人需求稳健，就业市场保持强劲；短期通胀受关税扰动回升，但长期预期稳定。美联储强调政策立场“被动应对”，降息需等待“硬数据”明确信号，市场对6月降息预期降温至19.8%，7月概率升至59.1%。
四、国金证券：整车市场竞争以产品为核心 产品策略下低成本路线为王
国金证券发布研报称，25年的整车市场是竞争更加激烈的市场，基本面角度推荐低成本路线、爆款打造能力强+处于新车周期的比亚迪股份（01211）、零跑汽车（09863）和小鹏汽车-W（09868），关注其25年业绩超预期之可能。若市场情绪维持乐观，则建议关注智驾浪潮下港股汽车股向科技股估值切换机会，建议关注AI+智能化+机器人布局最广的新势力公司，优选小鹏汽车+理想汽车-W（02015）。边际角度建议关注华为系新车动态及销量超预期机会。
五、交银国际：基本面仍是支撑互联网及教育行业估值重要因素 看好服务平台机会
银国际表示，4月，该行覆盖的互联网及教育公司股价：云音乐+22%/有道+17%/新东方+5%/阅文+5%/网易+4%涨幅位于前列，好未来-34%/京东-21%/爱奇艺19%/美团-16%/汇通达-12%跌幅较大。覆盖公司港股通持仓比例均有提升。5月，中概及互联网公司将陆续发布1季报：电商方面，受益于国补扩品类以及家电需求逐月回暖，2025上半年低基数效应或带动预期有上调空间。OTA方面，业绩增长符合预期。本地生活方面，京东即时零售进入外卖或带来短期补贴波动，业绩影响或在2季度有所体现。该行认为外卖行业配送提效壁垒相比团购更高，预计行业格局将持续稳定。游戏及文娱方面，腾讯常青游戏表现稳定，关注新游《胜利女神：新的希望》公测后表现；网易关注手游流水拐点。文娱行业中，音乐订阅延续稳健增长（15-20%），短剧进一步侵蚀部分长剧基本盘。该行指，受海外不确定性影响，目前大部分公司估值相比2024年平均水平较低，该行看好业绩稳健，以及AI加持下，业务扩张想象空间带动估值提升机会的优秀公司，如阿里（09988）、腾讯（00700）、网易（09999）、携程（09961）、美团（03690）。
六、中信建投指一揽子金融政策为市场注入“强心针” 有望稳定市场预期
中信建投表示，5月7日，国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清出席。三大部委以“政策矩阵”方式，在实体经济、资本市场、科技创新领域，通过定量与定性政策协同，支持经济高质量发展。央行推出数量型、价格型、结构型共三大类十项政策，包括降准0.5个百分点释放万亿长期流动性、下调政策利率与结构性货币政策工具利率、创设科技创新债券风险分担工具等，强化逆周期调节。金融监管总局将出台八项增量政策，涵盖加快适配房地产融资制度、扩大保险资金长期投资试点、调降股票投资风险因子、支持小微民企融资等方面。证监会将从巩固市场回稳向好势头、深化科创板与创业板改革、发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》、印发和落实《推动公募基金高质量发展行动方案》、支持中央汇金公司发挥类平准基金作用、推进资本市场高水平对外开放等多方面发力。在当前美国关税冲击、全球经贸秩序不稳的背景下，此次“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”新闻发布会意义重大，为市场注入“强心针”，有望稳定市场预期，持续推动实体经济和资本市场回升向好。
（亚汇网编辑：书瑶）
