2025-05-11 15:23:16
本周香港股市：恒生指数涨0.4%或91.82点，报22867.74点，全日成交额1616.29亿港元；恒生国企指数涨0.1%，报8308.83点；恒生科技指数跌0.93%，报5180.25点。全周来看，恒指累涨1.61%，国指累涨0.95%，恒科指累跌1.22%。国泰君安国际指出，往前看，在修复跌幅后，港股短期或维持横盘整固。国际贸易谈判过程或将曲折，存在较大的不确定性，在配置策略上，该行建议短期内以红利风格作为底仓，耐心等待观望局势明朗化。随着局势的逐步明朗，逢低切换风格，加大配置国内政策支持的方向是投资超额收益的关键。
大型科技股普遍走软，腾讯跌0.68%，阿里巴巴逆势涨1.73%。比特币时隔3个月重回10万美元，加密货币ETF及相关概念股走高；部分消费股表现亮眼，名创优品涨超7%，泡泡玛特涨超6%；报道称美国考虑将对华关税大幅下调至50%，关税敏感股走势坚挺；内银股、石油股、煤炭股上扬。另一边，半导体股跌幅居前，中芯华虹绩后下挫；内房股、苹果概念股、黄金股等普跌。
本周港式市场表现
一、加密货币ETF及相关概念股走高
截至收盘，华夏以太币（03046）涨23.26%，报5.68港元；博时以太币（03009）涨22.9%，报1.814港元；雄岸科技（01647）涨2.56%，报0.08港元；博雅互动（00434）涨1.4%，报5.07港元。得益于美英贸易协议，投资者对全球贸易形势的担忧有所缓和，比特币自2月以来首次突破10万美元大关。截至发稿，比特币报103712.4美元/盎司，日内涨4.05%。渣打银行数字资产主管Geoffrey Kendrick曾预测比特币将在第二季度达到12万美元，但现在他表示，他的预测“太低了”。该分析师周四通过电子邮件与客户分享了一篇半开玩笑的评论，他说：“我很抱歉，我第二季度12万美元的目标可能太低了。”
二、部分消费股表现亮眼
截至收盘，名创优品（09896）涨7.02%，报37.35港元；泡泡玛特（09992）涨6.76%，报191.1港元；上美股份（02145）涨5.92%，报68.85港元；茶百道（02555）涨2.43%，报9.71港元。近日商务部部长王文涛发表署名文章《大力提振消费 全方位扩大国内需求 推动经济持续回升向好》，文章指出，培育新型消费，扩大服务消费，着力挖掘消费增量。国联民生证券表示，持续看好新消费标的全年投资机会。该行指出，展望2025年全年，美国特朗普政府持续加征关税风险下，内需的相对优势更加凸显。持续看好产品、品牌势能最突出的头部公司：老铺黄金、巨子生物、毛戈平等。
三、内银股多数上扬
截至收盘，重庆农村商业银行（03618）涨4%，报6.24港元；重庆银行（01963）涨2.83%，报7.64港元；农业银行（01288）涨2.11%，报4.85港元；招商银行（03968）涨1.77%，报46港元。中国人民银行5月7日宣布推出一揽子金融政策措施，包括降低存款准备金率0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、下调政策利率0.1个百分点等多项举措。中邮证券认为，本次政策信号意义明显，体现了4月中共中央政治局会议“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”相关要求，有望改善企业和居民预期，银行资产质量或迎来改善。此外，5月8日，招商银行和中信银行分别公告称拟全资发起设立金融资产投资公司（简称AIC）。此前兴业银行获批筹建兴银金融资产投资有限公司。国信证券认为，金融资产投资公司股权直投业务相关政策支持力度加大，金融资产投资公司设立主体扩展至符合条件的全国性商业银行，有望助力商业银行更高效地服务科创企业，写好“科技金融”大文章。
四、半导体股跌幅居前
截至收盘，华虹半导体（01347）跌7.94%，报32.45港元；中芯国际（00981）跌4.76%，报43港元；上海复旦（01385）跌4.7%，报25.35港元；宏光半导体（06908）跌3.92%，报0.49港元。5月8日晚间，国内两大晶圆代工巨头中芯国际、华虹公司相继披露2025年一季报。具体来看，中芯国际第一季度实现营业收入163.01亿元，同比增长29.4%；实现归母净利润13.56亿元，同比增长166.5%。中芯国际表示，预计二季度公司收入环比下降4%至6%，毛利率预计为18%至20%。另外，华虹公司第一季度销售收入5.409亿美元，同比增长17.6%，环比增长0.3%；纯利375万美元，同比下跌88.2%。有市场人士关注，中芯国际和华虹公司的一季报中，其重要股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司旗下全资孙公司鑫芯（香港）投资有限公司（简称“鑫芯香港”）持股比例发生变动。据了解，鑫芯香港持有两家公司的股份均为H股，其减持行为不涉及两家公司A股股份。近期，中芯国际和华虹公司两家公司均未有股东发布减持A股相关公告。
五、内房股今日普跌
截至收盘，融信中国（03301）跌4.17%，报0.23港元；绿城中国（03900）跌3.42%，报9.33港元；雅居乐集团（03383）跌3.26%，报0.445港元；新城发展（01030）跌3.13%，报1.86港元。国信证券指出，五一节假日，根据克而瑞统计，楼市表现则略显平淡，19个重点城市认购面积同比微降4%。百强房企层面，根据中指统计，4月单月，TOP100房企销售额同比下降16.9%，较3月单月降幅有所扩大。该行指出，经历一季度需求脉冲复苏后，购房需求短期冲高回落，叠加房企推盘节奏放缓，地产销售复苏乏力。在政治局会议定调“持续巩固房地产市场稳定态势”的背景下，销售回落将进一步加速政策宽松节奏。
本周港股市场盘点
一、安德利果汁（02218）放量大涨。截至收盘，涨23.96%，报17.8港元
安德利果汁今日放量飙升，早盘一度涨超70%。高见24.5港元创上市新高。值得注意的是，该股此前5月6日大涨逾52%，本周已实现股价翻倍，该公司一季度实现营业收入4.3亿元（人民币，下同），同比增加58.98%；归母净利润8606.82万元，同比增加61.31%。
二、统一企业中国（00220）全天走强。截至收盘，涨9.58%，报9.84港元
统一企业中国公布，截至3月31日止第一季，未经审计税后利润6.02亿元人民币，同比升31.8%。大和发布研报称，重申对统一企业中国的“买入”评级，因其市场占有率的快速增长及强劲的新产品表现，目标价由9.7港元升至10港元。
三、顺丰同城（09699）显著上涨。截至收盘，涨7.98%，报8.66港元
据第三方即配平台顺丰同城数据，“五一”期间其全场景业务单量同比去年增长87%，其中商超百货单量同比激增177%，饮品单量同比增长106%，药品、数码、美妆、母婴等品类同比高双位数增长，“最后一公里”配送订单同比增长102%。
四、吉利汽车（00175）延续涨势。截至收盘，涨4.79%，报18.36港元
吉利汽车日前宣布计划收购极氪已发行全部股份。吉利汽车目前持有极氪约65.7%的股份，如交易完成，极氪将与吉利汽车实现完全合并。极氪将于纽交所退市实现私有化。交银国际看好吉利在整合后的销量表现，维持“买入”评级及目标价22.5港元。
五、山东墨龙（00568）AH股齐跌。截至收盘，跌18.53%，报2.77港元
山东墨龙公告，股东智梦控股及其一致行动人于5月7日-5月8日期间通过集中竞价方式累计减持公司H股股份1.07亿股，占公司总股本的13.3866%。本次减持完成后，智梦控股及其一致行动人合计持有公司股份4481万股，占公司总股本的5.6164%。
市场机构观点预测
一、申万宏源：金融压力或是美联储“转鸽”的主要矛盾
申万宏源发布研报称，面对关税或将引发的滞胀风险，市场对美联储的降息预期存在较大分歧。美国经济在关税冲击下面临"滞胀转衰退"风险，金融压力或成为美联储政策转向的核心变量。当前制造业PMI持续收缩、商业地产债务风险积聚，叠加美股波动率攀升，可能迫使联储于2025年三季度启动降息。该行预计，若金融压力指数突破阈值，全年降息幅度或达75-100bp，建议关注美债收益率下行机遇及纳指战略配置窗口。
二、兴业研究：彰显韧性——宏观经济季度展望
兴业研究发布研报称，2024特朗普二次上台以来对全球滥施关税政策，其加征关税的节奏与税率水平均超出市场预期。该行调低全年出口增速至0%;调高全年社会消费品零售增速至4.6%;调低全年PPI预测。尽管面临关税的不确定性，但超大规模国内市场、产业链配套完善的优势将有效消减外需下行风险，使全年经济彰显韧性。
三、天风证券：人工智能+政策持续出台 重视恒生互联网
天风证券发布研报称，服务消费提质惠民工作方案印发，人工智能+政策持续出台。低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候出现，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。
四、中金：预计后续年内相对确定的南向增量约为2000-3000亿港元
中金发布研报称，4月下旬以来，南向资金流入明显放缓，4月23日以来的10个交易日中有5日净流出，与2月起自4月中旬的快速大幅流入呈现明显分化。中金测算，公募与保险等机构的“子弹”可能并没有想的那么多。截至一季度末，内地主动偏股型基金港股持仓已经达到30.8%的历史新高。该行预计后续年内相对确定的南向增量约为2000-3000亿港元，全年累计流入 8000-10000亿港元左右。
五、交银国际：后续关税力度仍有较大概率放缓 美联储首次降息或将推迟到4季度
交银国际发布研报称，当前美联储的等待是合理的：一方面，关税影响可能逐渐在未来两个月体现，比如价格压力的传导，以及对港口、运输等行业的就业冲击。另一方面，“对等关税”暂停90天可能要到7月份，在此之前很难看到明朗的关税形势，而截至目前也尚未出现任何达成关税协议的范例。基准情形下，美元信用风险，尤其是美债市场的走势已成为特朗普“软肋”，后续关税力度仍有较大概率放缓，若关税冲击对通胀、就业影响有限，则全年降息仍有可能在1-2次，而首次降息可能将推迟到4季度。
（亚汇网编辑：书瑶）
