2025-05-15 13:01:43
一、交银国际：房地产“银四”分化中修复
交银国际发布房地产月报，根据克而瑞的初步数据，2025年4月前百开发商的全口径销售总额由3月3445亿元环比下降10.4%至3089亿元。该行跟踪的22家主要上市开发商4月销售额有所回落，环比下降19.5%。在前50的房企中，前四个月国企合同销售额市占率略减至73.1%。国家统计局70大中城市商品住宅价格指数，3月新建商品住宅价格同比/环比分别下跌5.0%/0.1%，二手商品住宅价格同比/环比跌幅情况也有所好转，分别下跌7.3%/0.2%。中共中央政治局召开会议指出，加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。各地政府密集出台宽松性政策，如放宽限购、优化住房信贷、公积金支持等。部分城市探索“低月供”模式，以降低购房门槛。核心城市土地市場溢价率有所上升，房企投资集中度提升。该行预计二级市场的需求将持续改善，一级市场保持稳定。随着资本市场情绪好转，一些领先的民营企业可能会借机加速其债务重组进程。中长期该行继续看好华润置地（01109/买入）和越秀地产（00123/买入），这两家公司在过去几年的销售表现优异，且在销售方面执行能力更强。
二、中信证券：料特朗普处方药行政令短期影响有限
中信证券发研报指，2025年5月12日，特朗普签署名为《向美国患者提供处方药“最惠国”价格》的行政命令，旨在降低美国市场的处方药价格。特朗普在行政令中提出“最惠国”价格，要求制药公司在美国的药品销售价格应与可比发达国家中的最低价持平。同时特朗普也提议提高美国药品价格的透明度，减少以PBM为代表的“middleman”（中间商）的利润空间。我们认为此次行政令推行难度较大，对行业短期的影响预计有限。
三、华泰证券料今年可见半固态电池的批量交付和全固态电池方案的加速开发
华泰证券表示，CIBF2025第十七届中国国际电池技术交流会/展览会将于5月15日-17日在深圳举行，围绕固态电池/快充/钠电/电池安全/智能装备/关键材料等设立主题会场，其中固态电池是产品维度唯一有全天论坛的主题。同时本周有较多锂电公司计划发布新品，该行推测与固态电池关系较大。该行预计在2025年能看到半固态电池的批量交付和全固态电池方案的加速开发，目前车厂的品宣已经进入到军备竞赛的阶段，低空和机器人产业也是固态电池应用的潜力市场，继续推荐固态电池产业链，相关环节包括：卤化物/聚合物固态电解质、锂金属集流体、电解质膜、硅基负极、三元正极材料、干电极。
四、天风证券维持京东健康（06618）“买入”评级 指公司有望进一步巩固医药电商龙头地位
天风证券发研报指，京东健康（06618）发布2025年第一季度未经审计业绩。公司2025年第一季度实现营业收入166.45亿元，较去年同期132.67亿元同比增长25.5%；经营盈利为10.71亿元，同比增长119.8%；非国际准则（Non-IFRS）经营盈利为13.08亿元，同比增长73.4%；非国际财务报告准则（Non-IFRS）盈利为17.68亿元，同比增长47.7%。期内，公司持续强化“自营+平台+即时零售”全渠道能力，并深化医疗AI技术应用，推动服务效率与用户满意度提升。该行表示，公司持续加码医疗AI布局，2025年1月发布“AI京医”产品体系，为医生提供智能诊疗辅助及科研支持，并通过AI医生、药师、营养师等智能体提升用户服务体验。截至3月底，京东健康互联网医院超80%的医生问诊单使用AI服务，AI营养师服务满意度达91%。2月，公司推出国内首个全面开源的医疗大模型“京医千询”，加速AI技术在专病诊疗、健康管理等场景的落地，推动服务效率与专业化水平提升。
五、高盛：轻微上调腾讯控股（00700）目标价至595港元 维持“买入”评级
高盛发布研报称，因首财季游戏和广告收入表现稳健，收入和利润都超出预期，将腾讯控股（00700）目标价由590港元，轻微调高0.8%至595港元，维持“买入”的投资评级。高盛指，腾讯首财季营收强劲增长（同比增长13%）和每股盈利（EPS）（同比增25%），主要因为其拥有两大优质收入来源（游戏和行销服务），同比增率均达到或超过20%，毛利率亦创下2016年第二财季以来的最高水准。该行将腾讯2025/2026财年营收和每股盈利预测上调1%，拓展行销服务的长期增长空间。广告、电子商务、游戏和云端运算将由腾讯对人工智能（AI）的持续执行和投资。
六、中金：维持顺丰同城（09699）“跑赢行业”评级 目标价13.50港元
中金发布研报称，考虑到顺丰同城（09699）订单增长或超该行预期，该行上调25年/26年收入预测4.7%/5.5%至203.43亿元/257.11亿元；考虑到外卖行业竞争中价格趋势的不确定性，暂时基本维持25年/26年净利润预测于2.50亿元/4.06亿元。维持“跑赢行业”评级及目标价于13.50港币，对应25/26年0.6/0.4倍P/S，较现价存26%的上行空间，现价对应25/26年0.4/0.3倍P/S。
（亚汇网编辑：书瑶）
