2025-05-18 15:23:49
本周香港股市：恒生指数跌0.46%或108.11点，报23345.05点，大市交投进一步回落，全日成交额减至1907.22亿港元；恒生国企指数跌0.49%，报8468.29点；恒生科技指数跌0.31%，报5281.34点。全周来看，恒指累涨2.09%，国指累涨1.92%，恒科指累涨1.95%。申万宏源指出，继续维持港股优于A股的判断，本轮港股是中国资产重估的先锋，港股在AI产业链、新消费和创新药领域拥有相比A股有阿尔法的优质资产，且2024年年报也显示，这部分行业的基本面已有明显边际改善，该行继续推荐科技（港股互联网平台）、创新药和新消费。
大型科技股涨跌不一，网易绩后劲升13%，阿里巴巴则挫逾4%。药品股今日受捧，三生制药涨超11%；隔夜国际金价显著反弹，黄金股普遍回暖；马斯克预测人形机器人数量最终将达到数百亿机器人概念股多数上涨；汽车股多数向好，比亚迪涨超3%再创历史新高；航空股、军工股飘红。另一边，餐饮、建材水泥、内房股等走势疲软。
本周港式市场表现
一、药品股走势强劲
截至收盘，三生制药（01530）涨11.36%，报12.74港元；山东新华制药（00719）涨8.95%，报6.21港元；金嗓子（06896）涨6.26%，报5.43港元；先声药业（02096）涨3.81%，报8.72港元。中信建投指出，在全球化格局重塑背景下，中国医药行业需“立足于内，开拓于外”，推动技术自主可控、加速国际化布局，应对关税政策与地缘政治挑战，捕捉全球医药产业链变革机遇。本次美国对中国加征关税中，药品阶段性豁免，创新药BD出海主要是IP转让，影响同样有限。展望行业未来投资机遇，该行看好医药企业对内稳住国内根基，积极参与行业整合，对外把握节奏与路径，积极开拓海外市场。值得一提的是，中国医药行业标杆企业恒瑞医药即将登陆港交所主板。此外，中国疾控中心在5月8日发布的2025年4月全国急性呼吸道传染病哨点监测情况显示，4月14日-5月4日连续三周内，新型冠状病毒成门急诊流感样病例就诊量的首位。此外，香港特区政府卫生署卫生防护中心发布《2019冠状病毒病及流感速递》，截至4月19日，新冠病毒检测阳性率从4周前的1.71%上升至8.21%。据悉，新华制药是全球重要的解热镇痛药物供应商，拥有布洛芬、阿司匹林、五安系列、美洛昔康等系列产品。
二、黄金股普遍回暖
截至收盘，潼关黄金（00340）涨3.23%，报1.28港元；中国黄金国际（02099）涨2.31%，报53.25港元；招金矿业（01818）涨1.83%，报17.8港元；赤峰黄金（06693）涨1.65%，报24.65港元。隔夜国际金价显著反弹，COMEX黄金期货涨1.74%报3243.90美元/盎司。美国零售数据和PPI指数均不及市场预期，衰退预期上升，给金价提供上涨动能。数据显示，美国4月PPI环比意外下跌0.5%，其中服务价格下降0.7%，创2009年以来最大单月跌幅。另据报道，俄罗斯总统普京周四派遣助手和副部长前往土耳其与乌克兰举行和谈，拒绝了基辅提出的亲自前往土耳其与乌克兰总统泽连斯基会晤的要求。
三、机器人概念股活跃
截至收盘，地平线机器人-W（09660）涨5.26%，报7.41港元；优必选（09880）涨4.86%，报96港元；德昌电机控股（00179）涨2.32%，报15港元；速腾聚创（02498）涨1.94%，报36.7港元。特斯拉CEO埃隆·马斯克在利雅得举行的沙特—美国投资论坛上预测，人形机器人数量最终将达到数百亿。此外，宇树科技创始人王兴兴此前曾透露，受益于人形机器人市场热度和国家政策关注，行业内多家企业出现爆单。华西证券表示，随着产业政策支撑力度加大&AI技术突破&国内外厂商积极布局，人形机器人0-1的准备阶段即将完成，将迎来1-10、10-100的量产加速阶段；在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。
四、 新濠国际发展（00200）放量大涨。截至收盘，涨21.4%，报3.84港元
新濠国际发展曾于4月底公布，拟折价72.9%进行二供一，发行7.58亿股，净筹7.71亿港元，主要用于偿还2021年信贷融资之部分未偿还本金及利息。主席兼行政总裁何猷龙已承诺按持股61.44%比例认购供股股份。预计于5月15日开始按除权基准买卖，于6月18日开始缴足股款供股买卖。
五、金融壹账通（06638）全天强势。截至收盘，涨14.88%，报1.93港元
金融壹帐通及其控股股东中国平安全资附属公司铂煜作为要约人联合公告，建议附带先决条件以协议安排方式私有化该集团及撤销港美上市地位，每股注销价2.068港元，和此前公布计划私有化之作价相同，比上一交易日收市价溢价约23.1%。
本周港股市场盘点
一、第四范式（06682）绩后走强。截至收盘，涨11.63%，报44.15港元
第四范式发布 2025第一季度业务进展，公司总收入人民币10.77亿元，同比增长30.1%；毛利润4.44亿元，同比增长30.1%，毛利率为41.2%。作为第四范式所有业务的内核，先知AI平台报告期内表现亮眼，实现营收人民币8.05亿元，同比增长60.5%。
二、创新奇智（02121）表现亮眼。截至收盘，涨9.57%，报4.58港元
近日，创新奇智、亨利加、钉钉，三方签署战略合作协议。本次合作聚焦于人工智能大模型、智能资产管理及协同平台技术在金融服务场景的创新应用。公司表示，这一战略协同不仅为创新奇智构建新的增长引擎注入强劲动能，更将全面提升公司在“AI+金融服务”领域的竞争力。
三、阿里巴巴-W（09988）股价承压。截至收盘，跌4.27%，报123.4港元
阿里巴巴公布2025财年第四财季（截至3月底）及全年业绩。第四财季收入为人民币2364.54 亿元，同比增长7%，不及市场预估2379.1亿元人民币；非公认会计准则净利润为人民币298.47亿元，同比增长22%。另外，在AI需求的推动下，阿里云收入达到301.27亿元，同比增长18%，创下三年来最快增速。
四、单日涨幅超14%！超预期财报带动游戏板块集体“升温”
网易（09999）交出的一份超预期单季财报，带动游戏板块一片飘红。5月16日，网易盘中股价快速上扬，最高攀升至195港元以上，单日涨幅超14%，市值突破6100亿港元，创下历史新高；迅游科技（300467.SZ）与冰川网络（300533.SZ）分别上涨4.31%与4.07%，心动公司（02400）、中旭未来（09890）也涨超2%。网易Q1财报显示，得益于《漫威争锋》、《燕云十六声》等近期上线的多款新游屡创佳绩，游戏及相关增值服务收入240亿元，同比大增12.1%，占总营收比重达83.2%。
五、三十而立再出发，周黑鸭（01458）品牌焕新开启百年征程
5月16日，中国卤味周黑鸭30周年庆暨品牌焕新发布会盛大启幕。作为中国卤味行业领导品牌，周黑鸭（01458）以一场融合情怀与创新的视听盛宴，传递出品牌“有趣、好玩、时尚”的精神内核，向公众展示了三十年坚守品质的匠心之路，并重磅宣布了品牌升级战略，为下一个30年的征程锚定方向。
市场机构观点预测
一、大摩中国AI 60强榜单曝光！未来6至12个月将是中国AI企业的关键期
本周，摩根士丹利发布长达97页的全球科技报告《中国AI：沉睡的巨人觉醒》指出，中国的长期战略是成为人工智能技术的全球领导者。DeepSeek-R1开源大语言模型提供了一个功能强大但具有成本效益的人工智能解决方案，是最近的一个关键催化剂，但正是中国自上而下驱动的人才、创新、数据和基础设施生态系统为人工智能发展创造了肥沃的环境—— 正在帮助释放中国人工智能的潜力。报告指出，中国的首要任务是将人工智能应用于“实体经济”，运用市场规则实现产品商业化，并提高制造业等传统行业的生产力。这意味着人工智能研究成果应与市场所需的人工智能产品紧密相连，原因在于教育、研究、投资与企业建设之间的相互关联。例如，与美国目前人工智能主要集中在更广泛的消费应用领域（如Claude+、GPT和Gemini）相比，中国的人工智能研究更倾向于专注于商业应用，如自动驾驶、智能制造、智能客服和数字人。
二、光大海外：云业务打造第二增长曲线 给予中国联通（00762）“买入”评级
光大证券海外市场研究团队发布《数字信息服务国家队，云业务打造第二增长曲线——中国联通（0762.HK）覆盖报告》称，2024 年公司营收、净利润均实现增长，高股息率打造较高防御属性。2024 年公司实现营收 3.896 亿元，同比增长 4.6%;实现归母净利润 206 亿元，同比增长 10.1%。2020 - 2024 年间，公司年均股息率超过 6%，具有较好的防御属性。公司聚焦 “联通通信” 和 “算网数智” 两大核心业务，联通云有望成为第二增长曲线。预测公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 217 亿、232 亿、251 亿元人民币，2025 年 5 月 7 日股价 8.95 港元对应 2025 - 2026 年 PE 分别为 12x、11x，可比公司 2025 - 2026 年平均预测 PE 分别为 12x、11x，26 年公司估值低于可比公司平均估值水平，给予中国联通（H）“买入” 评级。
三、中金：南向资金为何大幅流出？
中金发布研报称，本周南向资金转为流出86.9亿港元（vs. 上周流入72.7亿港元），日均流出17.4亿港元（vs. 上周日均流入18.2亿港元）。其中，周一净流出185.3亿港币，为2021年2月以来最大单日流出。个股层面，增持最多为建设银行（00939）、中国银行（03988）与招商银行（03968）等，但减持腾讯、小米集团与中芯国际等。南向近期流入放缓甚至转为流出的可能原因包括：1）市场情绪修复到位，部分投资者获利回吐；2）此前强劲的流入反而有些亢奋和透支，尤其是过度强调“南向定价权”，且南向流入主力是个人和交易资金，易受情绪和市场本身影响；3）港股配售激增，以及部分龙头个股业绩不及预期；4）公募业绩比较基准新规，可能引发情绪波动。截至一季度，内地主动偏股基金港股持仓为30.8% vs. 比较基准中港股相关指数权重均值16.5%，约70%的基金较基准超配港股。
四、瑞银：对香港公用事业股持积极看法 首选长江基建集团（01038）
瑞银发布研报称，尽管近期中美关税缓和，以及美联储下半年减息的预期重燃，但全球不确定性依然持续，该行对香港公用事业股仍持积极看法。该行的行业首选为长江基建集团（01038），基于其具吸引力的5%收益率以及持有大量海外资产敞口，目标价73港元评级“买入”评级。随后为电能实业（00006）、中电控股（00002）及港灯-SS（02638），目标价分别为70港元、74港元及6港元（原先为5.8港元），均予“买入”评级。报告指，公用事业股受到美国国债收益率和利率更长时间高企，加上美汇走弱和强劲的基本面增长支持；行业的股息收益率较美国10年期国债有收益率高约100个基点，提高了其高防御性的吸引力。另外，美汇走弱有利于公用事业行业，尤其是有大量海外业务的长江基建及电能实业。该集团的海外业务的长期增长，提高了盈利能见度和股息的可持续性。
五、国信证券：推荐关注创新药及创新产业链
国信证券发布研报称，医药行业2024年报及2025年一季报显示板块业绩分化显著，创新药营收同比大幅提升，疫苗、ICL等子板块持续承压。建议关注拥有全球商业化潜力的创新药企业及订单高增长的CDMO龙头，5月投资组合包括A股迈瑞医疗（300760.SZ）、药明康德（603259.SH）、新产业（300832.SZ）、惠泰医疗（688617.SH）、开立医疗（300633.SZ）、澳华内镜（688212.SH），康方生物（09926）、科伦博泰生物-B（06990）、和黄医药（00013）等。
（亚汇网编辑：书瑶）
