文 / 小亚 2025-05-21 13:56:13 来源:亚汇网
摩根大通发布研报称,泡泡玛特(09992)领导中国快速成长的IP商品市场。看好公司强大的IP供应;Labubu是崛起中的“超级IP”;全球扩张野心和执行能力,该行料其海外销售额在2025年同比增加152%,2025至2027年的年复合增长率为42%,占2027年销售额的65%。该行预测,在强大的IP、开店、生产力提升、品类和利润率扩张的带动下,公司2024至2027年销售和盈利年复合增长率分别达44%及56%。该行对其2025至2027年每股盈利预测较市场预测高出9%至15%。首次覆盖予“增持”评级,目标价250港元。
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花旗发布研报称,在2月15日上调对比亚迪股份(01211)目标价至688港元后,认为今年首四个月中国乘用车出口的格局现时对比亚迪更加有利。该行解释,惊人的插电式混合动力车(PHEV)出口增长尚未成为市场共识;比亚迪纯电动车(BEV)出口市场占有率从2023年的23%大幅加速至今年首四个月的38%;第三季中国国内市场的催化;及处于2026年降价的最佳位置。该行将其目标价由688港元上调至727港元。
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中金发布研报称,因阿里影业(01060)IP衍生业务发展好于预期,该行上调FY26Non-IFRS净利润预测13.6%至11.89亿元,新引入FY27Non-IFRS净利润预测13.44亿元。现价对应13.9/12.4倍FY26/FY27Non-IFRSP/E。维持跑赢行业评级,因IP衍生业务具备弹性,上调目标价32.1%至0.70港元,对应16/14倍FY26/FY27Non-IFRSP/E,较现价14.8%上行空间。 中金主要观点如下: FY2025业绩基本符合市场预期 公司公布FY2025业绩(截至2025年3月31日):收入67.02亿元,同增33.1%;归母净利润3.64亿元,同增27.7%;Non-IFRSEBITA8.09亿元,同增60.7%;Non-IFRS净利润5.24亿元,同增9.5%,业绩基本符合市场预期。 大麦市场地位稳固,阿里鱼收入同比增长超90% 大麦:FY2025收入20.57亿元,同比大幅增长;分部业绩12.30亿元,同比亦大幅增长。公司业绩会提到,大麦在FY2025现场娱乐行业维持相对领先地位,毛利和经营状况较好;公司计划推出新大麦客户端,加速电影和演出购票用户的合并与渗透,打造一站式票务平台。该行认为,FY2026演出行业整体票房收入或实现稳健增长,关注公司票务系统打通后用户增长潜力。 IP衍生业务:收入14.33亿元,同比增长73%,其中阿里鱼
中金发布研报称,基本维持携程集团-S(09961)25/26年收入预期,考虑到费控好于预期,上调25/26年非通用准则净利润预测3%/3%至164和189亿元。维持跑赢行业评级,该行维持美股和港股的目标价75.9美元和588.5港元,对应美股和港股的2025年非通用准则市盈率估值24倍和24倍,较当前股价分别有13%和14%的上行空间,公司目前交易于美股21倍和18倍,港股21倍和18倍的25/26年非通用准则市盈率。 中金主要观点如下: 1Q25非通用准则净利润高于一致预期 公司公布1Q25业绩:收入同增16%至138亿元,符合一致预期;非通用准则净利润为42亿元(净利润率30%),超出市场预期9%,主要系营销费用可控投入,汇兑损益、政府补贴超预期。 国内旅游需求稳健,酒店价格下滑有望收窄 1)国内酒店:1Q25公司住宿预订收入55.4亿元,同增23%,超市场预期1.4%;1Q25国内酒店预订量同增接近20%,需求稳健。今年五一公司国内酒店预订量同增20%,酒店ADR基本和去年持平,节假日出行需求旺盛。该行预计2Q25公司国内酒店间夜量维持中低两位数同比增长;2)国内交通:公司预计2Q25机票、火车票预订量同增中低个位数,该行预计收入同比有望持平。 泰国需求尚未回暖,旅游目的地分流 五一期间公司出境机酒预订量同增30%,虽然泰国目的地受到年初事件和地震影响尚未恢复常态,但日韩以及
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中信里昂发布研报称,将三生制药(01530)目标价从12.3港元上调59%至19.6港元,将目标市盈率从9.8倍上调至15倍,维持“跑赢大市”评级。报告指,SSGJ-707海外授权终于尘埃落定。该行认为,随着康方生物(09926)AK112在国内获得批准,该资产的风险已大幅降低。该行认为辉瑞是一家强大的海外合作伙伴,因为其拥有丰富的ADC管线资产作为组合疗法候选药物。
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