2025-05-23 13:01:56
一、中信证券：央行后续或维持偏松操作 MLF净投放可能成为常规操作
中信证券研报称，2025年5月MLF维持超额续作，净投放3750亿元。本次MLF操作配合降准，实现了大幅流动性供给，而后续买断式逆回购是否回笼值得关注。前期逆回购降息落地，商业银行负债成本明显调降，多重价位中标模式下MLF或配合降息。往后看，维持流动性充裕目标下，央行后续或维持偏松操作，MLF净投放可能成为常规操作。
二、中金：升美图公司（01357）目标价至6.3港元 AI+电商协同可期
中金发布研报称，美图公司（01357）与阿里巴巴集团达成战略合作，阿里将通过发行3年期、票面利率1%的可转换债券，向美图注资2.5亿美元，且可在发行日起至到期前五个工作日内，按每股6.0港元的价格转换为美图股票（相当于年初以来平均收盘价溢价24%）。双方计划将在AI技术、电商平台和云计算等领域展开深入合作，值得关注。中金维持美图今明两年收入和经调整净利润预测，维持“跑赢行业”评级，考虑到AI合作和起量在业绩上需要磨合期，同时市场对于公司的盈利稳健释放拐点判断，已经看向2026年的估值水平，给予2026年Non-IFRS预测市盈率27倍，上调目标价14.3%至6.3港元。
三、里昂：金蝶国际（00268）推出AI代理矩阵 维持“跑赢大市”评级
里昂发布研报称，金蝶国际（00268）于5月20日举办了Cosmic AI峰会，并推出了其AI代理矩阵。其新款“金钥财报”AI代理针对to-C用户，采用固定价格体系，认为在当前推广阶段，金蝶或会允许用户免费试用或提供折扣。与其主要竞争对手相比，里昂认为金蝶在2025年上半年的业务前景仍保持正轨，维持“跑赢大市”评级。报告续指，金蝶已将其Cosmic AI代理平台升级至2.0版本，并在Cosmic平台上推出了五款AI代理，包括金钥财报、ChatBI、招聘智能体、差旅智能体和企业知识智能体。金蝶认为2.0平台及其AI代理矩阵将帮助企业实现更智能的工作和管理环境。
四、花旗：首予毛戈平（01318）“买入”评级 目标价130港元
花旗发布研报称，首次覆盖中国本土化妆品企业毛戈平（01318），给予“买入”评级，目标价130港元。该行认为，毛戈平二十多年来在中国高端化妆品市场建立了强固地位，并持续从国际品牌手中夺取市场份额。本土同行难以轻易复制其竞争优势。花旗认为毛戈平优势包括：强大的创始人IP与专业艺术化妆品牌定位；通过化妆培训机构提升专业声誉；扎实的线下DTC门店网络实现高端护肤产品的交叉销售，增强用户粘性。花旗预计，毛戈平将在京东“618”购物节期间延续强劲的线上增长势头，并在2024-2027年间实现31%的净利润复合年增长率（CAGR）。基于其更强的品牌资产、盈利能力及增长前景，花旗认为该公司应享有高于同行的估值溢价。在中国化妆品行业的投资排序中，花旗的偏好顺序为巨子生物（02367）→毛戈平→珀莱雅（603605.SH）。
五、交银国际：内地券商首季盈利高增主要来自投资收入及经纪业务 维持华泰证券（06886）和中信证券（06030）“买入”评级
交银国际发布研报称，维持内地证券行业领先评级，建议关注业务结构较为均衡的头部券商，维持华泰证券（06886）和中信证券（06030）“买入”评级。报告指，第一季度内地券商盈利同比显著提升，盈利增长主要来自自营投资收益和经纪业务。2025年第一季度，42家A股上市券商归母净利润合计为522亿元人民币，同比增长77.8%。上市券商核心收入同比增长28.2%，其中自营投资收入同比增长45.5%，经纪业务收入同比增长43.2%，是收入增长主要来源。目前A股证券行业指数市净率为1.27倍，处于过去10年26%历史分位数，较为接近负一倍标准差水平（1.16倍），估值处于偏低水平。
六、中银国际：百度集团-SW（09888）需求激增带动AI云业务强劲增长 重申“买入”评级
中银国际发布研报称，百度集团-SW（09888）今年第一季度业绩好于预期，得益于自主研发算力支撑的AI云业务强劲增长，抵消了疲软的传统搜索业务。该行对海外Robotaxi的扩张持乐观态度，得益于公司在超过15个城市的全自动驾驶规模化扩张，以及商业化进程的不断提升。重申“买入”评级，目标价大致保持不变，为107港元。
（亚汇网编辑：书瑶）
