2025-06-16 13:03:02
一、国信证券：AI产业快速迭代 持续看好Agent和算力租赁
国信证券发布研报称，互联网巨头持续加大AI基础设施投资，算力租赁厂商受益明显。阿里巴巴-SW（09988）预计未来三年，将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。腾讯控股（00700）预计2025年资本开支持续上行，主要满足公司AI相关需求。目前已经有众多上市公司积极在算力租赁布局，部分公司已经披露相关订单。
二、中金认为港股市场下半年将面临“资金盛”与“资产荒”并存的局面
2025年上半年，港股表现优于A股及全球市场，但存在脉冲式反弹和行业集中问题。近期受关税冲击后跑输全球，下半年能否维持韧性取决于信用周期变化。下半年港股大概率维持震荡，机会集中于科技、新消费等政策与产业趋势明确的领域，需关注信用周期边际变化及资金面动态。
三、华泰证券：港股指数相对稳健 板块轮动加强
华泰证券指出，恒指经历两月反弹后接近一季度高点，风险偏好是主要推手。短期或转为震荡：1）美债利率易涨难跌叠加港元汇率触及弱方保证；2）AI叙事走弱；3）风险溢价接近DeepSeek行情低点；4）地缘冲突不确定性仍存。三季度建议配置港股红利及必需消费作为防守底仓。中长期流动性宽裕背景下，特色景气行业调整即机会：1）消费医药成结构亮点：消费板块盈利预期上修主因贸易摩擦趋缓及新消费需求旺盛；医药受益于产品出海、创新成果及投融资回暖。科技板块短期上修空间收窄，仍为长期主线。2）香港本地股景气改善：港股IPO规模同比激增（前五月776亿vs去年879亿），南向资金持续流入叠加人民币升值预期，金融、公用事业等板块已现超额收益。
四、广发证券：全球杠铃策略如何应对美国衰退风险？—债务周期下的资产配置新策略系列
广发证券发布研报称，中长期投资者要深刻解读世界秩序重塑方向和权衡各类资产性价比。开年来，两大关键变量（Deepseek+对等关税）都进一步强化新投资范式底层逻辑（逆全球化加剧、AI产业趋势、债务周期）。当前全球风险资产基本已修复至4.2 “对等关税”前的水平，非对称定价风险在于大类资产对美国衰退的风险定价不足。该行认为，美国“衰退交易”是非常好的非对称交易——即赢多输少的交易策略。本篇，主要探讨全天候策略模型如何修正对美国衰退低估的风险？
五、里昂：市场对中国“新消费股”兴趣增加 升泡泡玛特（09992）目标价至300港元
里昂发布研报称，该行中国消费品考察团于5月走访内地多个城市，并透过对泡泡玛特（09992）、老铺黄金（06181）、安踏体育（02020）等企业的深入研究后，观察到投资者对中国消费品公司的兴趣日益增加。该行指，这些公司越来越受欢迎，但有关投资者主要聚焦于迎合情感价值需求的高增长新消费类别，如IP业务、黄金珠宝、旅游、户外活动和茶饮。在当前和新兴的消费品表现优异者当中，里昂认为那些具有强大的吸引力、能维持对消费者的定价能力的公司，如泡泡玛特和老铺黄金，具有最佳的盈利可见性，这些品牌不过度依赖线上渠道，从而避免线上促销环境对价格的挤压。
六、中信证券：地缘冲突主导油价高位波动 短期关注OPEC+增产策略
中信证券研报指出，当前中东、俄乌地缘冲突主导油价大幅上行，短期内油价持续高位波动，关注矛盾是否进一步激化及原油基础设施港口等运行条件。OPEC+的增产策略在高油价下或发生变化，关注7月6日即将召开的下一次会议。当前欧美需求正值旺季，关注去库表现能否支撑高油价。中国需求弱势运行，关注是否进一步下探。综合来看，短期地缘扰动推动布伦特期货价格或在70-100美元/桶运行，若需求不及预期且OPEC+持续增产，中枢将逐步下移。
（亚汇网编辑：书瑶）
