2025-07-09 12:08:11
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东吴证券发布研报称，近期各大外卖平台开展了补贴大战，市场关注外卖平台发放优惠券，憧憬茶饮股或间接受惠。除了京东集团-SW(09618)高调入局之外，淘宝闪购在7月2日宣布开启500亿人民币补贴。投资建议方面：关注茶饮、餐饮领域投资机会。本次外卖大战，各主要平台优惠券针对的价格带主要是20元左右，这常常是茶饮和低价快餐所处的价格带;而对于50元人民币左右高单价则优惠力度不明显。因此外卖茶饮龙头有望从中受益。
美团-W(03690)加大优惠力度，当日即时零售日订单量数据优异。美团在7月5日的外卖大战中，开启了大规模补贴活动，包括“0元喝奶茶”等优惠，主要针对蜜雪冰城、茶百道(02555)、古茗(01364)及沪上阿姨(02589)等品牌，通过发放高额优惠券吸引用户下单。此外，美团还推出了“15减15”“25减20”等不限量、不限人群的优惠券，进一步刺激消费。然而，由于订单量激增，美团外卖平台一度出现崩溃。据美团内网公布的信息，截至7月5日22时54分，美团即时零售当日订单量突破1.2亿单，其中餐饮订单超过1亿单。
就阿里巴巴-W(09988)旗下淘宝闪购500亿补贴成雷霆之势，日订单数量增速加快。淘宝闪购于7月2日宣布启动规模高达500亿元的补贴计划，将在未来12个月内直补消费者及商家。补贴方式包括发放大额红包、免单卡、官方补贴一口价商品等，旨在刺激消费，带动市场总量增长。7月5日，淘宝闪购联合饿了么在补贴大战中表现出色，日订单数从5月2日的超过1,000万单增长，至7月5日的超过8,000万单，增长了7倍;其中非餐饮订单超过1,300万单，淘宝闪购的日活跃用户数也超过2亿。
京东外卖自今年2月上线以来，采取了一系列补贴措施，包括“0佣金”政策吸引商家入驻，以及“百亿补贴”计划，计划一年内投入超100亿人民布1，面向全体用户发放最高20元人民币的补贴。此外，京东还通过与星巴克等品牌合作，进一步提升质量外卖的吸引力。据京东公布的数据，截至今年6月27日，京东外卖日订单量已突破2,500万单，业务覆盖全国350个城市，超150万家品质餐饮门店入驻。
东吴证券指，对比各家优惠券：美团和淘宝的优惠力度大致相当，主要面向低价格带。美团和淘宝的优惠额度包括满38减18、满15减15等。优惠券是一种以小撬大的补贴形式，利于规模较小的玩家快速获取市场份额。
