2025-07-13 14:53:03
本周香港股市：恒生指数涨0.46%或111.2点，报24139.57点，全日成交额为3239.5亿港元；恒生国企指数涨0.22%，报8687.56点；恒生科技指数涨0.61%，报5248.48点。全周来看，恒指累涨0.93%，国指累涨0.91%，恒科指累涨0.62%。华鑫证券近日指出，当前美元指数空头头寸较为拥挤，叠加降息预期交易降温，美元指数短期反弹，港币汇率进一步承压，成为香港市场主要风险点。此外，当前港股基本面、情绪面趋势指标均转弱，外卖大战升温拖累叠加AI叙事弱化，恒生科技调整。该行称，南向资金持续买入下，关注高韧性优质港股资产配置机会。
大型科技股多数上扬，阿里涨1.84%，美团涨1.18%。生物医药股多数走强，其中，药明康德半年报预喜点燃CRO板块，多股大涨超10%；市场押注券商抢滩虚拟资产牌照，券商股今日爆发；反内卷政策预期强化，钢铁股早盘再冲高；芯片股、保险股、乳制品股等上扬。另一边，新消费概念股降温，老铺黄金重挫11%；昨日强势的内房股迎来调整；内银股、苹果概念股等走低。
本周港式市场表现
一、券商股集体爆发
截至收盘，南华金融（00619）涨100.89%，报0.45港元；中州证券（01375）涨47.47%，报2.92港元；立桥证券控股（08350）涨47.44%，报0.23港元；兴证国际（06058）涨24.21%，报0.59港元。香港特别行政区《稳定币条例》将于2025年8月1日正式生效。此前，国泰君安国际、天风国际证券等券商已正式获准扩展牌照业务范围，可向专业投资者提供虚拟资产交易服务。此外，上海市国资委党委7月10日召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。长城证券认为，短期来看，包括国泰君安国际获得稳定币相关牌照，引发市场广泛关注。市场成交量近期有所回升，或对证券板块定价吸引力提升。就交易节奏而言，市场可能要阶段性聚焦内部问题，具体或要看包括7月份高层会议定调，以及预期中的重磅会议和重大事件。
二、医药股多数走高，CRO方向领涨
截至收盘，凯莱英（06821）涨13.02%，报89港元；药明康德（02359）涨10.46%，报88.15港元；康龙化成（03759）涨10.05%，报18.62港元；昭衍新药（06127）涨5.52%，报20.85港元。药明康德发盈喜，预计2025年上半年实现营业收入约人民币207.99亿元，同比增长约20.64%；预计归属于公司股东的净利润约人民币85.61亿元，同比增长约101.92%。中金认为，2025年初至今创新药出海交易火热，重磅交易频发，BD高额首付款直接增厚企业现金流，叠加市场对管线价值的乐观预期，推动创新药板块整体上行，估值中枢上修，该行预期BD资金和二级热度上涨将反哺国内新药研发需求起量以及一级创新药项目融资活跃度提升，内需CRO有望受益。此外，外需CDMO订单趋势向好，头部公司毛利率具备韧性。
三、加密货币ETF及概念股强势
截至收盘，蓝港互动（08267）涨20.73%，报0.495港元；新火科技控股（01611）涨18.34%，报4.84港元；博时以太币（03009）涨6.67%，报2.302港元；嘉实以太币（03179）涨6.55%，报7.24港元。7月11日，比特币价格持续飙升。截至发稿，比特币涨超6%，报117919美元，续创历史新高。此外，其他加密货币纷纷走高，以太坊涨超6%，狗狗币涨超8%。据报道，美国众议院宣布将7月14日当周定为“加密货币周”，届时将审议《CLARITY法案》、《GENIUS法案》以及《反CBDC法案》。招商证券此前指出，美国将迎来加密资产宽松监管时期，新主席保罗·阿特金斯动作不断。预计四次圆桌会议讨论结束后，7-8月发布全新监管政策，重塑美国加密资产监管格局。
四、钢铁股早盘冲高
截至收盘，重庆钢铁股份（01053）涨4.08%，报1.53港元；马鞍山钢铁股份（00323）涨3.74%，报1.94港元；鞍钢股份（00347）涨2.53%，报2.03港元。7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，明确要求依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。华创证券指出，钢铁行业作为重要中游加工业，受地产等重要下游需求影响，钢铁行业供需矛盾突出，钢价持续下降、低价竞争激烈；随着 22 年以来行业景气度回落，钢铁企业亏损面持续加大，利润收缩甚至亏损导致企业推进产品升级能力明显下降；钢铁未来或将面临需求结构长期调整，大量无效落后产能有望逐步退出。随着未来“反内卷”工作持续，钢铁供需格局有望改善。
五、芯片股表现活跃
截至收盘，华虹半导体（01347）涨4.12%，报35.4港元；贝克微（02149）涨3.61%，报58.8港元；晶门半导体（02878）涨3.45%，报0.45港元；中芯国际（00981）涨2.22%，报45.95港元。7月10日，台积电公布的财报显示，该公司6月营收为2637.1亿元新台币，较上月减少17.7%，但较去年同期增长26.9%。报告还显示，上半年营收为17730.46亿元新台币，较去年同期增加40.0%。此外，美国近期计划撤销半导体豁免政策。上海证券指出，半导体行业在“卡脖子”与“突围”的双重压力下，海外技术封锁与国产替代需求形成动态博弈，推动行业进入结构性变革期，促使中国企业在关键技术节点加速突破。
本周港股市场盘点
一、西锐（02507）创新高，截至收盘，涨14.01%，报48港元
中国民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组；民航法修订草案二审稿，专设“发展促进”章节。华创证券指出，低空经济作为新质生产力典型代表之一，未来产业趋势逐步明晰，顶层设计是重要驱动，机制清晰保障实施推进；通过立法层面发展促进，对通用航空和低空经济的健康有序发展是重大制度保障。
二、 巨星传奇（06683）继续攀升，截至收盘，涨9.92%，报14.18港元
7月9日周杰伦宣布入驻抖音，今日发布第一条视频。7月10日，周杰伦抖音账号粉丝数突破千万。目前，周杰伦抖音账号的官方头像标识及名称为“周同学”，该二次元形象是巨星传奇集团的旗下的IP，已累计与超200家品牌合作，联名产品销售额突破10亿元。
三、蔚来-SW（09866）表现亮眼，截至收盘，涨5.98%，报29.25港元
7月10日，蔚来旗下品牌乐道汽车在合肥举行了乐道L90产品技术发布会，蔚来创始人、CEO李斌正式公布乐道L90的预售价格为：整车购买27.99万元起，电池租用方式购买19.39万元起。蔚来乐道L90将于7月底正式上市，并于8月1日开启交付。
四、金力永磁（06680）延续涨势，截至收盘，涨3.65%，报20.15港元
国内稀土双巨头北方稀土、包钢股份双双公告，拟将2025年第三季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税19109元/吨REO每增减1%、不含税价格增减382.18元/吨。此前，北方稀土公告称，预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润9亿元至9.6亿元，与上年同期相比增加8.55亿元至9.15亿元，同比增加1882.54%至2014.71%。
五、老铺黄金（06181）午后重挫，截至收盘，跌11.42%，报900港元
老铺黄金于7月8日创下新高后连日走低，三个交易日股价回撤近17%。浦银国际发表报告指，保守预测公司2025年同店销售同比增长150%左右，全年收入同比增长接近200%；公司2月对旗下主要产品进行了涨价，提价幅度为8%-12%。预计下一次调价要等到9-10月，并预测2025全年毛利率同比小幅下降。
市场机构观点预测
一、天风证券：天风证券：政策红利持续加持 继续看好银行股
天风证券发布研报称，当前银行股价表现虽然和行业基本面可能有所“背离”，而未来银行投资策略更需“见微知著”，即更需重视行业基本面的边际向好迹象：首先，负债成本预计将持续改善。其次，资产收益预计将趋于平稳。最后，资产质量预计将维持稳健。基于以上，优质地区中小银行中重点推荐成都银行、常熟银行；国股行中我们重点推荐农业银行、中国银行、邮储银行。
二、中泰国际指自动驾驶渗透率有望持续提高
中泰国际表示，在新能源汽车渗透率不断提高，叠加自动驾驶技术不断进步以及应用场景持续拓展的背景下，2024年全球自动驾驶市场规模预计为2074亿美元，同比增长31.0%，并预计到2027年全球市场将增长至6586亿美元，2024-2027 CAGR为47.0%。中国积极发展智能网联汽车，自动驾驶市场正处于高速发展阶段。根据中商产业研究院报告，2023年中国自动驾驶市场规模已超越3300亿人民币。预测到2027年将增长至7915亿元人民币，2023-2027 CAGR为24.4%。在软硬件加速突破、消费者需求提升等因素驱动下，车企推出了一系列高度智能化的车型。L2智能化功能逐渐成为汽车标配。根据智研咨询，2020年中国L2辅助驾驶乘用车渗透率仅15%，到2024年提升至51%，在售新车L3和L4渗透率分别为20%和11%。未来随着自动驾驶技术进一步成熟和零部件成本下降，自动驾驶渗透率有望持续提高。该机构在智能化产业链推荐个股：地平线机器人（09660），黑芝麻智能（02533）；乘用车推荐个股：吉利汽车（00175），小鹏汽车（09868），比亚迪（01211）。
三、国泰海通：关税扰动降低 双雄份额提升趋势未改
国泰海通发研报指，黑电行业正处于需求复苏与技术升级的窗口期，全球产能布局（尤其墨西哥、越南）是应对关税挑战的核心策略。中国品牌在高端化和成本控制上的优势，为行业带来韧性，通过灵活产能调配和产品升级，有望维持增长动能。越南关税落地，预计对美主要产能基地的关税在10%~40%左右区间博弈，较市场前期46%以上的悲观预期有好转，不确定性基本消除。该机构续指，TCL电子（01070）、海信视像并称“双雄”，凭借技术、产能优势占据全球份额。2024年全球电视市场扭转连续下滑趋势，大尺寸电视（80英寸及以上）出货量显著增长，消费者偏好持续增强。中国品牌TCL和海信在全球市场份额稳步上升，逐渐缩小与三星的差距，并抢占高端市场份额。同时，显示技术进入升级周期，三星和LG等韩企转向OLED，而黑电双雄聚焦MiniLED技术，作为LCD的升级延续。MiniLED渗透率在中国受“国补”政策刺激快速提升，中长期有望带动黑电厂商盈利能力增强。中国品牌通过体育营销提升全球品牌声量。
四、大和：内地对太阳能模块需求不高 限制行业上行潜力
大和发表研究报告指，截至7日10日，光伏玻璃平均售价按周有持平至下跌趋势，平均库存天数增加2.94%，连续13个星期上升，反映需求滞后。该机构指，留意到近期市场对太阳能辅助材料供应商的情绪非常强劲，基于有关淘汰过时生产力的传言。然而，该机构仍维持保守看法，认为在6月急赶安装太阳能后，内地对太阳能模块需求不高，限制行业上行潜力；加上目前光伏玻璃每日产量约为9.44万吨，而减量速度仅为每日5600吨，平均售价下行，且存库水平上升。
五、里昂：升信达生物（01801）目标价至108.4港元 维持“跑赢大市”评级
里昂发布研报称，信达生物（01801）在6月28日举行的研发日上提供肿瘤专营权的深入更新。重点在于新一代I/O和ADC平台的建立，特别是PD-1/IL-2 IBI363。该行将公司目标价由55.9港元上调至108.4港元，维持“跑赢大市”评级，上调信达生物2025至2027财年销售额预测各1%、1.3%及3.6%，纯利预测升8.9%、6.8%及13.3%，以反映公司近期的产品线进展。
（亚汇网编辑：书瑶）
