2025-10-04 19:17:50
本周香港股市：三大指数全天水下震荡，恒指成功守住两万七大关。截止收盘，恒生指数跌0.54%或146.2点，报27140.92点，全日成交额为1347.81亿港元；恒生国企指数跌0.68%，报9658.34点；恒生科技指数跌0.9%，报6622.85点。全周来看，恒指累涨3.88%，国指累涨3.82%，恒科指累涨6.9%。方正证券认为，当前时点，港股上涨行情仍未结束，建议继续关注恒生科技为代表的低估值品种补涨机会。在当前经济下行的尾声阶段，同时政策利好不断释放，A股、港股市场信心显著回升。此外，南下资金仍在持续加速流入港股市场，叠加美联储降息周期开启，港股流动性环境有望进一步受益。历史经验也显示，港股市场一般10月份日历效应显着，主要宽基指数表现往往较好，因此综合来看，该行认为港股红十月行情可期。
大型科技股普遍回落，小米跌1.43%，腾讯跌0.44%，阿里则逆市涨超1%。核聚变赛道催化频出，叠加AI需求驱动核电发展，核能概念股涨幅居前，中核国际大涨超21%；比特币一度突破12万美元大关，加密货币概念股多数走高；昨日强势的芯片股再度上扬，中芯、华虹续刷新高。另一边，隔夜黄金高台跳水，黄金股普遍回落，汽车股、*股、内房股等则纷纷下跌。
本周港式市场表现
一、核电股逆市走高
截至收盘，中核国际（02302）涨21.3%，报6.55港元；中广核矿业（01164）涨6.23%，报3.58港元；上海电气（02727）涨14.19%，报4.91港元；东方电气（01072）涨6.61%，报18.07港元。近期，核聚变赛道催化频出。10月1日，位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST（紧凑型聚变能实验装置）项目建设取得关键突破。BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功并顺利完成交付，成功精准落位安装在BEST装置主机大厅内，标志着项目主体工程建设步入新阶段。另据报道，德国政府在柏林的联邦内阁会议上通过了一项名为“德国迈向核聚变发电站”的行动方案，力图在德国建造世界上第一座核聚变发电站。此外，据中银国际，Sprottt现货天然铀基金在过去的22个交易日中有18天成功融资，且筹资规模达到2021-22年以来的新高。9月期间，现货铀价从76.03美元攀升至83美元。中邮证券认为，随着美联储持续降息，SPUT基金购买行为将维持较长时间。随着欧洲夏休结束，长贸交易逐渐活跃，历史看四季度为全年采购旺季，下游核电业主或陆续进场采购，看好铀价下半年持续上行。招银国际则指出，在美国核电站恢复的推动下，2026—2030年的核电需求可能会出现超预期上涨，而人工智能将在长期（2030年后）推动核电结构性需求增长。
二、加密货币概念股表现强势
截至收盘，欧科云链（01499）涨13.24%，报0.385港元；金涌投资（01328）涨11.69%，报7.55港元；华兴资本控股（01911）涨6.73%，报7.77港元；云锋金融（00376）涨6.16%，报6.2港元。10月3日凌晨，比特币价格突破12万美元大关，以太坊则一度突破4500美元/枚。花旗银行在其最新的报告中更新以太坊和比特币未来12个月的目标价，分别上调至5400美元和18.1万美元。花旗表示，预计明年投资者需求将继续推动其价格上涨。“相比于以太坊，我们对比特币更为看好，因为它在加密货币市场的新增流动资金中占据了很大比例。”摩根大通的分析师认为，比特币价格可能在年底前攀升至16.5万美元，他们认为，从波动率调整后的基础来看，比特币与黄金相比被低估了。
三、黄金股普遍回落
截至收盘，潼关黄金（00340）跌4.17%，报2.99港元；灵宝黄金（03330）跌3.53%，报19.7港元；赤峰黄金（06693）跌2.71%，报31.64港元。10月2日晚，黄金突然高台跳水，曾跌破3820美元/盎司，日内较最高点回落约80美元，此前一度大涨至3896美元/盎司。现货黄金今日走势仍然反复，现徘徊于3860美元/盎司附近。隔夜美联储官员释放谨慎信号，美联储洛根表示，预计失业率将小幅上升，但不会太高。政策仅略显紧缩，这恰到好处，我们需对降息保持高度谨慎，绝不能过度放松，否则将不得不逆转政策。古尔斯比称，要谨慎避免过度提前降息。如果无法获得官方失业率数据，美联储将根据所掌握的信息做出决定。值得关注的是，紫金黄金国际今早在创下新高后回落。10月2日，恒生指数公司发布公告，紫金黄金国际符合恒生综合指数的快速纳入规则要求，将于2025?10月15日收市后被纳入恒生综合指数、恒生综合行业指数—原材料业、恒生综合大型股指数以及恒生综合大中型股指数，并于2025?10月16日起生效。据悉，恒生指数公司宣布紫金黄金国际被快速纳入恒生综合指数，这主要得益于紫金黄金国际庞大的市值和良好的流动性，符合了恒生指数系列中的 “快速纳入机制”。
四、大众公用（01635）创上市新高。截至收盘，涨22.99%，报4.6港元
大众公用此前在互动平台表示，公司参股深创投，深创投及其基金持有宇树科技股份。据悉，宇树科技预计于今年四季度向证券交易所提交上市申请文件。此外，9月26日，上交所官网披露信息显示，摩尔线程科创板IPO申请通过上交所上市委会议审议。摩尔线程成立后曾获得包括深创投在内的多家机构投资。
五、双登股份（06960）全天走强。截至收盘，涨13.36%，报22.66港元
据上海证券报，近日，双登股份相关负责人对记者解读，若AIDC能耗增长10倍，则意味着备电需求也大致增长10倍。更重要的是，随着绿电+储能模式在数据中心逐步推广，储能系统的规模将远高于传统备电场景，有望为公司打开更广阔的发展空间。除深耕国内市场外，双登股份还通过马来西亚生产基地服务海外客户，并逐步切入北美等高端市场。
本周港股市场盘点
一、力勤资源（02245）再创新高。截至收盘，涨9.52%，报27.38港元
行业媒体报道，9月29日，国内钴市迎来爆发式上涨，长江现货1#钴均价报337000元/吨，较前一交易日大幅攀升29000元，创下今年来最大单日涨幅。华创证券认为，刚果金政府禁令+配额政策加剧钴原料紧缺氛围，钴价或加速上行。民生证券指，公司湿法镍产能位于印尼，销量不受刚果金出口限制影响，完全受益于钴价上涨。
二、云锋金融（00376）表现亮眼。截至收盘，涨6.16%，报6.2港元
云锋金融公布，与Anthea Holding Limited（连同其全资附属公司，统称“Anthea”）达成协议，投资认购Anthea的新发行股份（股权投资）。同时，集团亦与Anthea签订战略合作备忘录，以探索战略合作机会。根据备忘录，集团与Anthea将共同探索以区块链为基础的保险产品，涵盖合规相关流程及面向数字资产用户，包括加密货币人寿保险产品，以及基于ETH及BTC的储蓄与退休保险。
三、 东风集团股份（00489）逆市上涨。截至收盘，涨4.71%，报9.56港元
东风集团股份公布，岚图介绍上市的申请已于10月2日向联交所提交。摩根士丹利发布研报称，东风集团旗下的纯电动车初创子公司岚图近日快速提交详细的上市申请文件，该行认为这代表集团正加速推进分拆上市进程，对股价具正面推动力。岚图作为独立营运的造车新势力，业务进展健康，整体收入表现优于此前市场预期。
四、健康160（02656）尾盘涨超10%创上市新高 较招股价已涨近两倍
健康160（02656）尾盘涨超10%，高见35港元创上市新高，较招股价11.89港元已涨近两倍。截至发稿，涨10.16%，报34.92港元，成交额3579.08万港元。据悉，健康160是富有经验的中国医药健康用品批发商及领先的数字医疗综合服务提供商。公司为客户提供各种医药健康用品，以及全面的数字医疗健康解决方案。此外，该公司亦通过在线医疗健康服务平台-健康160平台提供数字医疗健康解决方案，赋能整个医疗健康产业链上的各平台参与方。截至2025年3月31日，健康160的平台自成立以来已累计连接超过44600家医疗健康机构，其中包括超过14400家医院（包括3430家三级医院）及超过30200家基层医疗卫生机构。
五、佳鑫国际资源（03858）涨超6% 年内钨价走势强劲 公司巴库塔钨矿资源丰富
佳鑫国际资源（03858）涨超6%，截至发稿，涨6.36%，报33.76港元，成交额9864.41万港元。消息面上，据中钨在线，自2025年3月以来，中国钨价呈现持续攀升态势，8月份出现阶段性暴涨，至9月上旬达到历史峰值并实现主要钨制品价格年内翻番。中钨在线指出，截至2025年9月底，尽管有一定幅度的回落，但65%黑钨精矿价格从年初的14.3万元/标吨快速上升，至9月上旬突破28.8万元/标吨峰值后，回落至27.1万元/标吨，仍较年初上涨约89.5%。招商证券指出，佳鑫国际资源核心资产为巴库塔钨矿，为全球最大露天钨矿，在单体钨矿中拥有全球最大的设计钨矿产能。公司核心资产目前已投产，未来仍有增产预期，受益钨价上行，公司利润有望高速增长。该行指出，截至今年上半年，巴库塔钨矿拥有资源量107.5 百万吨钨矿石，品位0.211%，含22.7万吨 WO?，储量为68.4 百万吨钨矿石，品位0.206%，含 14.08 万吨 WO?。
市场机构观点预测
一、小摩：料内地航空业定价持平 看好中国东方航空（00670）等
摩根大通发布研报称，香港及内地航空板块今年至今表现跑输大市，因成本压力、竞争加剧及定价能力疲弱令利润承压。而近期板块股价反弹则因市场预期十月黄金周出行需求强劲，以及价格企稳，但该行认为势头的持续性仍不确定，因行业即将进入淡季。该行又认为，反内卷及相关监管措施的影响有限，因有关举措目前仍难以实质地改善定价水平。因此，该行维持2025至27年价格持平的预测，以反映在经济疲弱下，高速铁路持续分薄需求。股份方面，该行最看好春秋航空（601021.SH）和中国东方航空（00670）（600115.SH），其次为国泰航空（00293）及中国国航（00753）（601111.SH），而中国南方航空（01055）（600029.SH）则最不看好。该行上调国泰评级至“中性”，目标价由8.2港元升至9.1港元，因其股息收益率超过6%，估值吸引。至于东航剥离货运业务，专注于客运，且与春秋航空一样以上海为基地，令两间公司最能够受惠于内陆旅游强劲复苏。因此，该行将东航A股评级上调至“增持”，目标价由4.1元升至5元人民币，而春秋航空维持“增持”评级，目标价由63元升至65元人民币。
二、花旗：黄金周首两日旅客量 或低于部分投资者预期
花旗称国庆黄金周前两天的全国整体旅客吞吐量可能低于部分投资者预期，部分归因于今年更多人提前出行，并预计临近假期结束时旅客吞吐量或略有改善。花旗指，由于假期较长，今年国内长途旅行表现将优于短途旅行。出境游方面，节前出入境管理部门预计，本次8天的长假日均出入境游客数将超过200万人次，整体或比去年7天长假增长超过22%，看起来相当不错。
三、交银国际：四季度医药行业催化剂丰富 布局优质创新标的
交银国际发布研报称，本周浙江省公布第一批创新医药技术医保支付激励目录，有望进一步缓解创新药进院难问题。海外，特朗普政府虽宣布对进口创新药加征100%关税，但该行认为其整体覆盖范围有限、对中国医药产业链影响可控，建议持续关注后续落地及变化情况。报告中称，ESMO大会将于今年10月中下旬举行，该行建议重点关注康方生物（09926）、科伦博泰-B（06990）、荣昌生物（688331.SH）等有重磅数据读出的公司。9月港股医药板块表现相对平淡，10月起，随着行业催化剂增多（各项学术大会、利好政策落地），行情有望重启。
四、中国银河：前瞻布局新质生产力——“十五五”规划展望系列
中国银河证券发研报指，发展新质生产力是“十五五”时期新旧动能加速切换的首要任务：“十五五”时期是百年变局继续加速演进的五年，是迈向2035年基本实现社会主义现代化的三个“关键五年”之一，是要把三中全会部署的改革任务全部完成的阶段。从前期研究部署来看，发展新质生产力成为“十五五”规划基本思路的研究重点。4月30日，习近平主席主持召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会时，提出把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置。随着“十五五”规划编制工作的不断推进，发展新质生产力在我国经济社会发展中的重要作用将会进一步加深。
五、浦银国际：盈利将成为下阶段行情主导力量 关注AI和出海主线
浦银国际发布研报称，接下来，行业和风格轮动将会加快，需把握好主线与节奏才能获得更好的收益。AI将是贯穿今明年的投资主题。尽管上半年受到国际经贸环境的不确定性影响，出海仍然促进了中国企业收入的增长，比如A股的可选/必选消费品零售、金融服务和媒体娱乐等板块，港股的创新药和新消费等板块。
（亚汇网编辑：书瑶）
