2026-01-25 14:31:25
本周香港股市：恒生指数涨0.45%或119.55点，报26749.51点，全日成交额为2408.72亿港元；恒生国企指数涨0.51%，报9160.81点；恒生科技指数涨0.62%，报5798.01点。中国银河证券指出，近期，美联储短期内降息预期降低，全球地缘政治不确定性加剧，预计港股窄幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：科技板块仍是中长期投资主线，受益于产业链涨价、国产化替代、AI应用加速推进等多重利好。消费板块有望持续受益于政策支持，后续需关注政策落地力度及消费数据改善情况。地缘政治局势紧张加剧，贵金属等避险资产有望受益。
商业航天海内外迎来密集催化爆发，钧达股份今日尾盘强势冲高，一度涨超逾50%，同时，受益板块联动，光伏股今日全天活跃，相关个股多数涨超逾10%。现货黄金直逼5000美元/盎司关口，黄金股异动走强，避险情绪不断升温叠加多国央行持续购入黄金，金价近期获强劲支撑。受近期油价、汇率波动，航空股全线回调，但机构看好新年春节假期市场需求。另一边，有色方向全线走高，核能及石油股回落。
本周港式市场表现
一、商业航天、光伏股“双强联袂”，全天活跃
截至收盘，钧达股份(02865)涨51.4%，报39港元；亚太卫星(01045)涨14.66%，报4.77港元；金风科技(02208)涨10.06%，报16.95港元；光伏股方面，凯盛新能(01108)涨14.44%，报4.36港元；信义光能(00968)涨11.15%，报3.59港元；协鑫科技(03800)涨9.35%，报1.17港元。
近期，国内外商业航天迎密集催化。海外市场方面，据市场媒体报道，SpaceX在近期提交给美国联邦通信委员会(FCC)的文件中透露，计划于2027年推出第二代蜂窝式星链系统，旨在实现“大幅增强”的卫星直连手机服务，提供接近地面5G网络的体验。业内人士分析，此次布局若顺利推进，将强化SpaceX在卫星通信市场的竞争优势，并对传统电信与新兴低轨星座运营商构成直接挑战。
国内方面，近日，《酒泉市商业航天产业发展规划(2026—2035年)》正式发布，其中《规划》提出，酒泉以建设国家商业航天发射基地、国家航天科研试验基地、国家商业航天技术勤务保障基地和国家商业航天数据应用基地等为战略定位。与此同时，中国信息通信研究院拟于1月26日召开2026年“星算·智联”太空算力研讨会，会议将举行“算力星网”联合推进倡议暨《太空算力发展前瞻研究报告(2026年)》启动仪式。受商业航天密集催化，光伏股今日放量走强。申万宏源认为，25年底，我国提交超20万颗卫星星座申请，标志着商业航天进入规模化部署新阶段，将直接带动太空光伏长期需求。长城证券指出，国内商业航天进入集体发力的追赶期，太空光伏产业链在经历本轮近地轨道的历练后也将更好地承接后续太空算力的放量，行业迎来巨大的市场扩容与格局重塑机会。
二、黄金股异动反弹
截至收盘，紫金黄金国际(02259)涨8.43%，报205.8港元；大唐黄金(08299)涨8.11%，报0.8港元；赤峰黄金(06693)涨7.8%，报39.8港元；中国黄金国际(02099)涨6.45%，报217.8港元。1月23日，贵金属价格持续上涨，现货黄金盘中价格一度达到4957美元/盎司，创历史新高，直逼5000美元/盎司关口。高盛最新研报中提到，将2026年12月的黄金目标价从先前的4900美元/盎司上调至5400美元/盎司。高盛表示，此次调价的核心逻辑在于私人部门为对冲全球宏观与政策不确定性而进行的黄金多元化配置正在兑现，且相关“对冲持仓”在2026年可能保持稳定。
此外，高盛还表示，预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，ETF黄金持仓将继续扩大。各国央行“已开始通过传统ETF投资方式，与私营部门投资者争夺有限的实物黄金供应。国联民生证券指出，展望2026年，美国经济前景承压，降息确定性较强，美元信用进入下行周期，全球地缘冲突不断，各国央行及ETF购金持续支撑金价。另外，国内险资等新兴资金加速涌入黄金市场，为金价上行注入新动能。货币信用下行背景下全球央行资产中黄金的配置意愿上升，金价中枢持续上移。
三、航空股全线回调
截至收盘，中国国航(00753)跌4.928%，报7.16港元；东方航空(00670)跌4.14%，报5.56港元；南方航空(01055)跌2.62%，报5.95港元；国泰航空(00293)跌1.67%，报12.4港元。近期油价、汇率波动。据华创证券研报，根据各家航司2025年半年报披露，10%的油价变动对应三大航年化成本影响约43~51亿，1%汇率波动，对三大航影响在1.3-2.6亿。国泰海通证券近期指，预计2026年春运需求将保持旺盛；民航将严控干线市场航司增加与增班，春运加班将较为有限；春节拼假效应将弱于往年，节前节后客流集中或有利航司收益管理。需求端，申万宏源认为，2026年旺季供需矛盾将更加突出，当前客座率已达到历史高位，旺季需求更旺，运力提升空间有限的环境下，航司有能力将需求增长转换为价格端优势。
本周港股市场盘点
一、泡泡玛特(09992)放量走强，截至收盘，涨6.6%，报219.6港元
近期，公司推出2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，作为该IP首个情人节主题产品，其毛绒挂件一经发售迅速售罄，并在社交媒体引发热议。据悉，该系列成为2026年泡泡玛特溢价最高的产品。信达证券指出，泡泡玛特的用户基数大且粘性突出，IP矩阵多元化发展，热度维持，MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO占比均衡、星星人IP热度快速提升。
二、兆易创新(03986)业绩盈喜上扬，截至收盘，涨5.97%，报315.8港元
1月22日，兆易创新发布业绩盈喜预告，公司预期2025年净利润约16.1亿元，同比增长约46%。公告称，AI算力的加速发展显着拉动了需求，公司在PC、服务器及汽车电子领域的产品深获裨益。在行业层面，存储行业进入稳定上行周期，供需格局的优化推动产品价格与销量的同步提升。值得一提的是，近日兆易创新拟向子公司增资5亿元，旨在推进DRAM芯片研发。
三、脑动极光-B(06681)全天低迷，截至收盘，跌9.11%，报5.79港元
脑动极光-B宣布，拟以先旧后新方式配售9200万股股份，占扩大后股本约6.77%；每股配股价5.6港元，较1月22日收市价6.37港元折让约12.09%；集资5.15亿港元。所得款项净额预期约为5.01亿港元，当中，约50%将用于为研发计划拨付资金，约30%将用于国内及国际市场开发，约10%将用于战略投资及收购，及约10%将作一般公司用途的营运资金。
四、透云生物(01332)放量闪崩，截至收盘，跌61.15%，报0.101港元
近日，公司发生多笔转仓存仓行为。1月15日，透云生物股东将股票存入明玑证券，存仓市值3658.41万港元，占比5.85%。此外，1月20日，透云生物发生转仓异动，股东将股票由梧桐证券转入凯基证券亚洲，转仓市值3535.25万港元，占比5.04%。公开资料显示，透云生物主要业务为提供产品包装上的二维码及解决方案；生产及销售包装产品；证券投资及买卖以及放贷；及生产及销售莱茵衣藻、微藻及相关产品。
市场机构观点预测
一、大摩：料内地物管公司去年业绩大致符预期 料华润万象生活(01209)与绿城服务(02869)利润增长最高
摩根士丹利发布研报称，预计所覆盖内地物管公司去年业绩总体应符合预期，盈利增长为低单位数，但分化加剧。在其覆盖的公司中，预计绿城服务(02869)与华润万象生活(01209)将实现最高利润增长(同比增10%至15%)，其次为保利物业(06049)与中海物业(02669)(中单位数增长)。融创服务(01516)可能仍面临核心利润下滑，受过往项目应收款问题及非核心业务拖累。然而，除万物云(02602)外，来自关联方的减损风险已大致清除。大摩表示，领先企业持续受益于第三方市场整合，但现金回款疲弱仍是主要阻力，尽管竞争加剧，多数物管公司仍达成全年扩张目标，凸显了巨大的长期市场潜力。但受居民预付款减少及2022年后交付的高空置率项目占比上升，去年现金回款比率仍同比降1至2个百分点。大摩认为，内地物管及服务公司短期利润率仍承压，但随着领先的项目管理公司会退出低质量和非核心项目以优化业务组合，全年经营现金流应维持在利润的1倍左右。而第三方应收帐款的减损仍持续成为各物管公司盈利分化的关键驱动因素。
二、招商证券：维持德康农牧“强烈推荐”评级 生猪成本优势尽显 黄鸡贡献盈利
招商证券发布研报称，维持德康农牧(02419)“强烈推荐”投资评级。结合国家对于生猪产能调控政策变化以及该行对猪鸡价格的判断，预计公司2025~2027年生物资产公允价值调整后净利润分别为14.4/30.9/50.8亿元，EPS分别为3.7/8.0/13.1元。德康2025年畜禽成本居于行业领先水平，Q4黄鸡扭亏并贡献主要盈利，屠宰及肉品板块下半年边际改善明显，整体表现符合预期。
三、中金：地缘争端下的欧美贸易关系
中金发布研究报告称，1月17日，特朗普宣布向8个欧洲国家加征10%的关税，从2月1日起实施。同时，他宣称加征的关税税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。短期来看，资产影响方面，对于欧元，一方面关税和地缘政治摩擦或将进一步削弱欧洲的经济增长，利空欧元；而另一方面，近期美国政策端不确定性的上升或让美国作为投资目的地的可靠性受到更多质疑，从而利空美元，此次贸易摩擦中市场交易的矛盾可能更集中于后者。
（亚汇网编辑：书瑶）
