2015-08-06 14:25:15
上个月H股相对全球股市出现12年来最大折价，低估值的诱惑促使高盛、瑞信等国际大行竞相唱多港股，H股下半年上涨似乎成了众望所归。然而时至8月，任凭外界如何敲锣打鼓，港股却始终浑浑噩噩。
截至8月5日收盘，衡量H股走势的恒生国企指数已基本回到7月8日低点。AH股溢价指数收于136.71，较前一个交易日降低2.5%，较7月9日的高点降低8.6%，但仍处于历史高位水平。
为什么投资者期待的价值回归迟迟不来呢？对于中国经济的忧虑当然是重要原因。
相对于较封闭的A股市场，H股走势更能反映国际投资者对中国经济的憧憬或担忧。据彭博，里昂证券中国和香港策略主管张耀昌4日在邮件中称，“H股与经济的表现一向息息相关，”PMI数据自3月以来一直低于50，代表萎缩，预计H股的上行空间有限。
A股的大跌也严重打击了香港市场的信心。招银国际策略师苏沛丰将H股的上升空间预估下调至15%，低于先前超过20%的预测。他称，因为估值低，下半年还是看好H股。但和几个月前相比，已经不再那么乐观。他表示："经过A股大跌后，不能憧憬内地资金会再涌向香港。”
对于美联储加息的担忧同样是港股低迷的重要外部原因。今年以来，美联储加息的阴影一直是悬在全球资本市场的达摩克利斯之剑。市场普遍担心，加息后资金回流美国将对新兴市场国家造成巨大冲击。香港市场作为中国的代表就首当其冲。
交银国际首席策略师洪灏曾对华尔街见闻表示：“香港市场因为流动性好，避险时往往是第一个被抛的。在国际基金经理的眼里，投资港股就意味着投资中国。如果他要超配新兴市场，他就会买港股，如果要低配，首先就会卖掉港股。现在由于担忧美联储加息，大家就开始选择性地抛售港股。”
近日，市场对美联储将于9月加息的预期大幅增强。周三，市场认为美联储有52%的概率于9月加息。而两天前，这个比例仅为38%。
“虽然H股现在很便宜，但很难有独立行情，投资机会还是A股多，”彭博援引富兰克林华美中国A股基金经理游金智评论称，"H股容易受到国际事 件及A股的风吹草动影响，国际资金流动不确定性较高。”
而洪灏则认为，短期的沉寂主要是受到美联储加息预期、A股等因素压制，但不会改变长期走势。港股的估值非常便宜，在未来诸多可以预期的流动性利好带动下，长期必将上涨。
彭博上月调查也显示，七名分析师平均预计恒生国企指数年底将涨至14114点。而截至周四上午11:26，国企指数报11117.58。
投资者期待已久的深港通开通或许能为死气沉沉的香港市场带来生机。中国证监会7月17日称，会一贯支持深港交易所开展合作，适时开展深港通。
彭博援引博时基金股票投资部国际组投资总监张溪冈消息称，随着下半年深港通的推出，估值更低的香港中小盘股票对国内投资者非常有吸引力。他称，"互联网+"、环保、医药等行业增长空间仍然较大。
