海通国际发布研报称，维持理想汽车-W(02015)“优于大市”评级。考虑到公司强势产品周期开启，智能化属性突出，该行预计公司2025/26/27年营业收入为1685/2234/2671亿元，归母净利润为107/144/178亿元。参考可比公司，该行给予公司2025年1.6倍PS，对应目标价136.84港元(按1港元=0.92人民币汇率换算)。 海通国际主要观点如下： 理想汽车发布截至2025年5月31日止季度的未经审计财务业绩 公司25Q1交付新车9.3万辆，同比+16%，环比-41%。公司25Q1营收259亿元，同比+1%，环比-41%;归母净利润6.5亿元，同比+9%，环比-82%。根据该行测算，公司25Q1单车收入约26.6万元，同比-3.6万元，环比-0.3万元;单车净利约0.7万元，同比持平，环比-1.5万元。展望25Q2，公司预计车辆交付量12.3-12.8万辆，同比+13.3%-17.9%;收入总额预计达到325-338亿元，同比2.5%-6.7%%。 净利率同比改善，车辆毛利率与费用率均有正向贡献 公司25Q1净利率为2.5%，同比+0.2pct。25Q1车辆毛利率19.8%，同比+0.4pct，是成本下降和定价策略变化，但部分被产品组合变化抵消后的结果。25Q1公司SG&A费用率同比减少1.9pct，主要由于雇员薪酬减少、运营效率改善和市场推广活动减少;研
香港股市 小亚 06月10日 12:08 26
花旗发布研报称，维持龙源电力(00916)“买入”评级，目标价7.1港元。公司5月总发电量同比增长1.5%至66.8亿千瓦时，其中风电及太阳能发电量分别同比增长8.7%及74.8%，主要受惠于新增产能带动。由于公司在2024年下半年出售所有燃煤发电厂，令5月燃煤发电量为零，相比去年同期为8.3亿千瓦时。 报告指出，今年首5个月总发电量同比下跌1.5%至338.7亿千瓦时，当中风电及太阳能发电量分别同比增长6.4%及64.4%，但未能完全抵消燃煤发电量减少的影响。该行估计，龙源电力5月风电场平均利用小时数同比下跌0.8%至182小时，首5个月则同比下跌2.9%至958小时，主要受风速减弱及电网限电影响。5月风电输出量增长最多的地区为山西(同比增长64%)、河南(同比增长50%)及江西(同比增长47%)，而福建及新疆则分别同比下跌34%及33%。 该行认为，江苏省月度竞价市场电价下跌对龙源电力影响有限。江苏省6月份竞价市场电价同比下跌23.7%至每兆瓦时312.8元人民币，参与竞价的总发电量为48.8亿千瓦时，其中风电仅占0.06亿千瓦时或1.2%。龙源电力在2024年及2025年第一季度在江苏省的风电输出量分别为82.1亿千瓦时及33.9亿千瓦时，分别占其总风电输出量的9.7%及11.6%。该行预计，龙源电力2025年风电及太阳能电价将分别同比下跌3%及4%，但认为其0.7倍2025
香港股市 小亚 06月10日 12:08 23
美银证券发布研报称，美的集团(00300)早前宣布召回约170万台U型和U+型窗式空调，原因是存在潜在的霉菌暴露风险。美的将向消费者提供补救措施，包括免费维修、全额退款或按比例退款。美银估计相关措施现金开支不超过2000万美元，相对集团税后盈利约400亿人民币实属无关重要。美的资产负债表上20亿人民币的保修准备金足以完全覆盖这项成本。该行予美的“买入”评级，目标价88港元。 报告指出，此次召回是否会导致任何法律或监管后果仍有待观察。虽然此次召回可能是美的美国业务的一次挫折，但产品召回在美国并非罕见。此次美的在美国的第二次产品召回，也是近年来美国空调市场上的第二次重大产品召回。美国市场仅占美的销售额的6%，且美的仍致力于其自有品牌(OBM)战略以追求全球化。
富瑞发布研报称，澳博控股(00880)昨日宣布关闭卫星赌场，认为这可能不会对其EBITDA产生太大影响，但可能会影响其市场份额，因为这些赌场合计占澳博销售额的近40%。不过，该行认为将赌台迁至其自有赌场(包括上葡京)可能有助于澳博改善其利润率。该行对澳博的目标价为2.5港元，投资评级为“持有”。 富瑞表示，卫星赌场在2024年及2025年第一季对澳博的销售额贡献均为38%;卫星赌场在2024年及2025年第一季对澳博EBITDA的贡献分别为1.1%及8.2%。2024年，卫星赌场的EBITDA利润率为0.4%，而澳博整体EBITDA利润率为13%，上葡京为9%。该行认为，将赌台迁至上葡京可能有助于澳博改善其利润率。然而，这可能对澳门的整体格局产生负面影响，因为在没有赌场的情况下，这些场所周围的客流量可能会减少，进而可能影响这些地区的商业活动，并可能对这些地区的就业产生连锁反应。
香港股市 小亚 06月10日 12:08 21
06月10日港股回购概况： 摩比发展（00947）、国泰君安国际（01788）、现代牙科（03600）、信利国际（00732）、清科创业（01945）、易点云（02416）、方正控股（00418）、亚洲金融（00662）、碧桂园服务（06098）、腾讯控股（00700）、中远海发（02866）、蒙牛乳业（02319）、友邦保险（01299）、锅圈（02517）、
香港股市 书瑶 06月10日 09:15 22
热点聚焦 TALIGHT（02605.HK）公告，公司全球发售2485.6万股股份，每股发售股份9.75港元，所得款项净额1.6亿港元。香港公开发售股份数目占全球发售股份数目50.0%，获认购274.44倍；国际发售股份数目占全球发售股份50.0%，获认购2.49倍。假设全球发售于2025年6月10日（星期二）上午八时正（香港时间）或前成为无条
香港股市 章天 06月10日 08:23 31
花旗发布研报称，将中创新航(03931)目标价从21.6港元下调至19.9港元，相当于预测2026年15倍市盈率，这是全球电池生产商的平均水平。将评级从“买入/高风险”更新为“买入”。考虑到中创新航有足够的交易历史，且电池价格在2023至2024年大幅下跌后已稳定，单位净利润趋于稳定，因此该行取消了高风险评级。 该行在2024财年业绩公布后更新了中创新航模型，将2025及2026年预计盈利预测，分别下调30%及23%，至13.4亿元人民币及21.62亿元人民币，主要反映管理层指引及2025至2026年储能系统(ESS)电池单位毛利假设获降低。该行同时引入2027年盈利预测，为30.25亿元人民币。花旗采用2026年预测市盈率对中创新航进行估值，以更好地反映其2025年较同行更强的净利润增长。
香港股市 小亚 06月09日 23:04 43
国金证券发布研报称，中东及巴西市场具备人口红利和渗透率提升空间，预计两地外卖市场利润空间可达100亿元以上。目前Keeta通过高额补贴、低抽成策略及技术优势实现快速扩张，其香港成功经验有望复制至其他海外市场。Keeta今年在中东市场之外有望进一步进军巴西市场，且海外外卖平台模式跑通后利润率有望达到较高水平，建议关注美团-W(03690)。 国金证券主要观点如下： 一、中东+巴西具备人口红利，外卖市场规模持续增长 渗透率+ARPU提升驱动中东巴西外卖市场规模稳步增长。根据Statista，1)用户端及用户渗透率：2024年沙特外卖市场用户数达2120万人，同比增长15.2%，2024年沙特外卖市场用户渗透率达62.4%(23年53.5%)，ARPU同比增长4.3%至507.54美元。2024年海湾合作委员会(GCC)人口总量虽达到5986万人，外卖市场用户数为3090万人，沙特市场占比68.6%，GCC国家外卖市场尚存广阔的增量发展机遇。2024年巴西外卖市场用户数达9770万人，同比增长11.1%，位居拉丁美洲第一，外卖市场用户渗透率为46.1%，仍有较大提升空间。2)市场规模沙特及GCC国家外卖市场规模持续增长，2024沙特外卖市场规模分别为107.8亿美元，同比增长17.8%，GCC国家2024年外卖市场规模突破165亿美元，同比增长14.3%。2024年巴西在线外卖市场规模达
香港股市 小亚 06月09日 23:04 39
星展发布研报称，因中国电信(00728)工业数字化业务快速扩张及约5%的稳健股息率，维持对电信的“买入”评级，并将目标价从6.1港元上调至7.1港元，相当于于2025财年17倍市盈率，较区域电信同行高15%，因其AI和数据中心收入贡献约5%，受益于中国全国性的AI发展。 报告指，中国电信是中国第二大运营商，截至2024年12月，拥有3.52亿5G用户，占市场约30%。公司与中国联通共建共享一套5G网络，以缩小与中国移动在网络质量和覆盖范围上的竞争劣势。截至2024年12月，有线宽带用户数达1.97亿，占市场约32%。 该行表示，工业数字化业务(包括IDC、云计算等)是中国电信收入成长的关键驱动力，同比增6%至1,466亿元人民币，该业务在2024财年占服务收入的30.4%(2023财年为29.9%)，在同行中占比最高。其中，云业务和IDC收入分别年增17.1%和7.3%。在云业务加速成长的推动下，该行预测工业数字化业务将进一步增长5%，达到1,539亿元人民币，占总收入约31%。该行预期，得益于工业数字化业务贡献增加，中国电信2025财年收入和盈利将年增3%和8%。此外，该行预计，中国电信2026财年的派息率上升至75%，支持股息率约5%，预计2024至2027财年盈利复合年均增长率为8%，得益于稳定的业务及降低的折旧和摊销费用。
近日，长江证券发布点评报告，称联想集团(00992)FY2025财年及Q4业绩表现亮眼，三大业务全线突破，维持“买入”评级。 业务线点评如下： IDG业务稳健增长，非PC产品多点开花： FY2025公司IDG部门实现营收3647亿元，同比增长13%;运营利润率达到7.2%?PC作为公司基石业务，FY2024营收同比增长11%，市占率提升至23.7%，超越第二名3.6pct，在消费电子需求波动的形势下，持续发挥龙头稳健增长优势?FY2025非PC业务营收占比达到47%，同比增长5pct，其中:(1)智能手机业务营收同比增长27%创历史新高，其中亚太地区同比增长179%，欧洲-中东-非洲区同比增长32%，主因高端机型razr折叠屏销量表现优异;(2)平板电脑FY2025销量同比增长15%?展望后续，2025年是公司AIPC全球推广的元年，智能手机?平板电脑等产品全新爆发，公司“一体多端”的生态系统持续丰富? ISG业务连续盈利趋势已现，SSG业务解决方案占比持续提升： FY2025ISG部门实现营收1048亿元，同比增长63%创历史新高，并自上季度扭亏后连续两季度实现盈利?细分来看云基础设施业务(CSP)营收突破100亿美元，同比增长92%，海内外客户均有重大突破;企业基础设施业务(ESMB)营收同比增长20%创历史新高?FY2025SSG部门实现营收610亿元，同比增长13%，运营利
香港股市 小亚 06月09日 23:04 38
海通国际发布研报称，予阿里健康（00241）“优于大市”评级，目标价5.42港元。阿里健康受益于线上渗透率提升、线上个账医保逐步接通、处方外流等因素，公司业务规模稳步增长。该行预测其FY26-FY27收入334.2亿元、361.4亿元，分别同比增长9.2%、8.1%（前值FY26收入为328.0亿元，小幅上调主要系FY3/25收入增长略超市场预期）。该行预测其FY26-FY27经调整净利润为23.2亿元、26.4亿元，分别同比增长18.8%、13.7%（前值FY26为19.8亿元，小幅上调原因同前，同时考虑到公司履约费率持续优化，销售费用投放相对稳健和保守）。 建议关注公司海外保健品、药品类目策略的进展，医疗大模型应用侧布局、以及AI对经营成本的节降。该行认为FY3/25公司在降本增效、扩品类、加强自营方面成果突出，根据业绩公告，公司GMV、ARPU、AAU均增长，SKU大幅增长91%至1.33亿，平台能力稳步提升。 海通国际主要观点如下： 事件：公司发布截至2025年3月31日的年度业绩公告点评 收入稳健增长，利润率显著提升。FY3/25公司实现收入306.0亿元（+13.2%），实现经调整净利润19.5亿元（+35.6%），对应净利率提升至6.4%（+1.1pp）。分业务板块来看，1）医药自营业务实现收入261.2亿元（+10.0%），稳健增长；2）医药电商平台业务实现收入35
香港股市 小亚 06月09日 23:04 40
摩根士丹利发布研报称，将香港交易所（00388）目标价由440港元，调高13.6%至500港元，维持“增持”的投资评级，主要因为该行上调了港交所的日均交易量和盈利预测。大摩指，鉴于港交所年初至今的强劲表现以及对金融系统周期触底的信心增强，该行认为，在日均交易量和IPO交易量强劲的背景下，香港资本市场活动将更倾向于该行之前的牛市预测。 大摩将日均交易量假设从之前的1740亿港元和1900亿港元上调至2025年的2200亿港元和2026年的2400亿港元，这得益于更多IPO带来的市值增长、估值上升以及2025年交易速度加快至130%。该行在各种情境下应用了更高的目标市盈率，得出新的目标价为500港元，这意味着相当于该行新的2026年每股盈利预测13.38港元的目标市盈率37.4倍，接近2021年以来该区间的高位。
香港股市 小亚 06月09日 23:04 32
交银国际发布研报称，予内地新能源行业领先评级。板块顺序为运营商>光伏玻璃>多晶矽>逆变器>电池片。首选中国电力（02380/买入），亦看好股息政策在子行业中最优的京能清洁能源（00579）。光伏板块建议2025年第一季盈利改善明显的福莱特玻璃（06865/买入）及协鑫科技（03800/买入）。 该行认为，新能源运营商的中长期策略应有明显转变，股息率及盈利稳利性是投资者短期较关心的因素。光伏方面，该行预计产能出清仍将主要通过市场化手段完成，2026年行业有望出现实质性反转。光伏玻璃板块目前盈利有明显好转，多晶矽板块颗粒矽盈利优势突显并有望继续扩大。该行预计，风电2025年新增装机将同比增长23%。唯过去装机年度过后出现调整的可能性较高，同时亦取决于新政策后增量项目电价水平再作考量，该行保守估计2026年内地风电新增装机量将同比小幅下跌。
香港股市 小亚 06月09日 23:04 35
招商证券国际发布研报称，将赤子城科技（09911）目标价，由7.7港元大褔调高58%至12.2港元，投资评级为“增持”。该行指，赤字城股价年初至今已上涨152%。公司先前将2025年股票回购计划加码至4亿港元，目前累计回购约1亿港元股份。目前赤子城的估值为未来12个月本益比9.6倍，PEG为0.4倍，显著低于中国网络同业平均的15倍市盈率和1.0倍PEG，以及美国同业的27倍本益比和1.4倍PEG。 招商证券预计，赤子城旗下Sugo与TopTop将维持强劲势头，其他传统产品将实现稳定的个位数增长。此外，2025年盈利可望受惠于MICO集团少数股东权益剔除后的盈利贡献（占2024年税前利润约35%）。该行预计，2025年上半年收入为28亿元人民币，年增25%；调整后净利为4.97亿元人民币，较去年同期增长92%。
香港股市 小亚 06月09日 23:04 19
摩根士丹利发布研报称，预计金山软件（03888）将于7月2日推出的新游《解限机》（MechaBreak），其首次亮目表现应会成为集团股价的关键推动力。目前该游戏在Steam的最高愿望榜上排名第五。同时，在今年2至3月进行的beta测试中，该游戏的玩家人数达350万，最高同时玩家人数超30万。大摩认为，尽管新游戏的推出总是有很高的风险，但这样的人气数据显示了成为大卖游戏的潜力。 整体而言，《解限机》于年初的测试回馈褒贬不一，集团旗下西山居（Seasun）多花了三个月时间进行调整。由于PC游戏缺乏高频率的总销量数据，上市后在Steam全球畅销榜的排名可能是最重要的指标。大摩预测，《解限机》若在Steam全球畅销榜排名第10-20位，有信心集团于2025年贡献5亿元人民币的收入预测。 另外，大摩亦设三种该游戏推出后对集团股票的潜在影响。情景1：金山软件股价上涨5%，因集团近期盈利未达预期这或恢复投资者对金山游戏的信心。情景2：股价上涨大于10%，这表明收入超额的可能性较高。情景三：股价下跌5%，这可能削弱其投资理论。
香港股市 小亚 06月09日 23:04 20
美银发布研报称，日前有报道称领展房产基金（00823）正考虑分拆中国内地和香港以外的部分资产上市，领展澄清会定期就各项资本及其他企业交易进行可行性研究，但强调有关研究可能会或可能不会引致任何交易。该行认为有关分拆或有轻微正面影响，尤其是当部分收益可以用于回购。但截至今年3月，非中国资产仅占领展总资产价值的11%，因此分拆对提升估值的影响有限。该行维持“买入”评级，目标价44港元，因香港零售租户的销售已稳定，近期各个市场、包括香港的低息环境，料有利于2026财年的每单位分派，并认为领展估值具吸引力。
香港股市 小亚 06月09日 23:04 17
招银国际发布研报称，维持今年比亚迪股份（01211）销售525万辆和新能源车ASP年增4%的预测不变，维持对今年的盈利预测575亿元不变，维持“买入”的投资评级，港股目标价470港元。 招银国际指，比亚迪管理阶层强调集团所有业务都在上市公司旗下。比亚迪2024年度的应付账款及应付票据合计2440亿元人民币（下同），此外，该行估计大概98%的其他应付款项约1430亿元或跟应付供应商的欠款相关，两者合计约3870亿元。该行认为，相较于比亚迪2024的年收入7770亿元和净现金740亿元，这个规模的应付款流动性风险可控。该行认为，中国汽车产业长期健康发展的关键在于政府应加强产品品质管控及相应的惩罚措施。 该行称，管理层预计今年海外销售将超过90万辆，而总销量将维持20%以上的增长。比亚迪长期海外销售目标40-600万辆，国内销售目标600-700万辆（基于国内新能源车市占率80-90%，而比亚迪占据其中30%），比亚迪主席王传福表示，年销1000万辆的目标实现时间“不会太长”。
花旗发布研报称，北京控股（00392）受国内投资者对于收息股追捧影响，股价于过去三个月及六个月分别急升21%及34%，但集团目前4.9%的收益率已不再有优势，华润燃气（01193）及港华智慧能源（01083）收益率分别达5.3%及5.4%，因此将评级由“买入”降至“中性”，但将目标价由29港元升至35港元，基于加权平均资本成本（WACC）预测获下调。该行又将北控2025至26年净利润预测下调6%，因燃气业务预测被下调。
香港股市 小亚 06月09日 23:04 16
华泰证券发布研报称，维持中国宏桥（01378）25-27年归母净利润盈利预测为161.29/177.51/212.85亿元。公司17年以来平均PE7.03X，考虑公司在24年上调分红比例，给予公司25年8.5倍PE估值，维持目标价为15.37港元。中国宏桥出席了该行组织的2025年中期策略会，会上公司主要介绍了其控股公司宏创控股拟对宏拓实业收购和电解铝能源成本下降等情况，并阐述了对铝价长期维持乐观。公司高分红属性突出，作为铝行业龙头，该行维持买入评级。 华泰证券主要观点如下： 旗下核心资产计划重组，公司价值有望迎来二次重估 根据公告，中国宏桥控股公司宏创控股拟向宏拓实业的九名股东发行股份以购买宏拓实业100%股权，交易对价约635.18亿元。宏拓实业为中国宏桥旗下国内核心资产所属主体，其拥有电解铝年产能646万吨及氧化铝年核准产能1900万吨。本次资产重组有利于提升公司资产证券化水平及市场影响力，叠加公司24年较大幅度提升分红比例至60%以上，高分红比例优势下，该行认为公司整体价值有望迎来重估。 能源价格下跌带动公司成本下行，西芒杜铁矿临近投产有望贡献业绩 公司电解铝产能中，山东地区产能使用自备火电比例较高，外购电山东地区煤电为主，今年以来煤炭价格下降明显，根据SMM，国内秦皇岛港煤价（5500K）2025年前5个月均价为703元/吨，而24年全年均价为872元/吨，下降169元/
花旗发布研报称，将中创新航（03931）目标价从21.6港元下调至19.9港元，相当于预测2026年15倍市盈率，这是全球电池生产商的平均水平。将评级从“买入/高风险”更新为“买入”。考虑到中创新航有足够的交易历史，且电池价格在2023至2024年大幅下跌后已稳定，单位净利润趋于稳定，因此该行取消了高风险评级。 该行在2024财年业绩公布后更新了中创新航模型，将2025及2026年预计盈利预测，分别下调30%及23%，至13.4亿元人民币及21.62亿元人民币，主要反映管理层指引及2025至2026年储能系统（ESS）电池单位毛利假设获降低。该行同时引入2027年盈利预测，为30.25亿元人民币。花旗采用2026年预测市盈率对中创新航进行估值，以更好地反映其2025年较同行更强的净利润增长。
国金证券发布研报称，中东及巴西市场具备人口红利和渗透率提升空间，预计两地外卖市场利润空间可达100亿元以上。目前Keeta通过高额补贴、低抽成策略及技术优势实现快速扩张，其香港成功经验有望复制至其他海外市场。Keeta今年在中东市场之外有望进一步进军巴西市场，且海外外卖平台模式跑通后利润率有望达到较高水平，建议关注美团-W（03690）。 国金证券主要观点如下： 一、中东+巴西具备人口红利，外卖市场规模持续增长 渗透率+ARPU提升驱动中东巴西外卖市场规模稳步增长。根据Statista，1）用户端及用户渗透率：2024年沙特外卖市场用户数达2120万人，同比增长15.2%，2024年沙特外卖市场用户渗透率达62.4%（23年53.5%），ARPU同比增长4.3%至507.54美元。2024年海湾合作委员会（GCC）人口总量虽达到5986万人，外卖市场用户数为3090万人，沙特市场占比68.6%，GCC国家外卖市场尚存广阔的增量发展机遇。2024年巴西外卖市场用户数达9770万人，同比增长11.1%，位居拉丁美洲第一，外卖市场用户渗透率为46.1%，仍有较大提升空间。2）市场规模沙特及GCC国家外卖市场规模持续增长，2024沙特外卖市场规模分别为107.8亿美元，同比增长17.8%，GCC国家2024年外卖市场规模突破165亿美元，同比增长14.3%。2024年巴西在线外卖市场规模达
高盛发布研报称，快手-W（01024）旗下可灵AI的年化收入运行率于3月突破1亿美元，其后4月和5月的月度付费金额亦超过1亿元人民币，相信运行率将超越公司指引及市场预期。该行预计，可灵AI的2025财年的收入将超过1.2亿美元，其后仍将快速增长。该行予快手“买入”评级，目标价63港元。
香港股市 小亚 06月09日 23:04 15
星展发布研报称，因中国电信（00728）工业数字化业务快速扩张及约5%的稳健股息率，维持对电信的“买入”评级，并将目标价从6.1港元上调至7.1港元，相当于于2025财年17倍市盈率，较区域电信同行高15%，因其AI和数据中心收入贡献约5%，受益于中国全国性的AI发展。 报告指，中国电信是中国第二大运营商，截至2024年12月，拥有3.52亿5G用户，占市场约30%。公司与中国联通共建共享一套5G网络，以缩小与中国移动在网络质量和覆盖范围上的竞争劣势。截至2024年12月，有线宽带用户数达1.97亿，占市场约32%。 该行表示，工业数字化业务（包括IDC、云计算等）是中国电信收入成长的关键驱动力，同比增6%至1，466亿元人民币，该业务在2024财年占服务收入的30.4%（2023财年为29.9%），在同行中占比最高。其中，云业务和IDC收入分别年增17.1%和7.3%。在云业务加速成长的推动下，该行预测工业数字化业务将进一步增长5%，达到1，539亿元人民币，占总收入约31%。该行预期，得益于工业数字化业务贡献增加，中国电信2025财年收入和盈利将年增3%和8%。此外，该行预计，中国电信2026财年的派息率上升至75%，支持股息率约5%，预计2024至2027财年盈利复合年均增长率为8%，得益于稳定的业务及降低的折旧和摊销费用。
香港股市 小亚 06月09日 23:04 13
近日，长江证券发布点评报告，称联想集团（00992）FY2025财年及Q4业绩表现亮眼，三大业务全线突破，维持“买入”评级。 业务线点评如下： IDG业务稳健增长，非PC产品多点开花： FY2025公司IDG部门实现营收3647亿元，同比增长13%；运营利润率达到7.2%?PC作为公司基石业务，FY2024营收同比增长11%，市占率提升至23.7%，超越第二名3.6pct，在消费电子需求波动的形势下，持续发挥龙头稳健增长优势?FY2025非PC业务营收占比达到47%，同比增长5pct，其中：（1）智能手机业务营收同比增长27%创历史新高，其中亚太地区同比增长179%，欧洲-中东-非洲区同比增长32%，主因高端机型razr折叠屏销量表现优异；（2）平板电脑FY2025销量同比增长15%?展望后续，2025年是公司AIPC全球推广的元年，智能手机?平板电脑等产品全新爆发，公司“一体多端”的生态系统持续丰富? ISG业务连续盈利趋势已现，SSG业务解决方案占比持续提升： FY2025ISG部门实现营收1048亿元，同比增长63%创历史新高，并自上季度扭亏后连续两季度实现盈利?细分来看云基础设施业务（CSP）营收突破100亿美元，同比增长92%，海内外客户均有 重大突破；企业基础设施业务（ESMB）营收同比增长20%创历史新高?FY2025SSG部门实现营收610亿元，同比增长13%，运营
中信建投发布研报称，今年暑期档市场预期低，但优质内容多，有望带动观影需求恢复。目前已定档影片52部，且潜在定档空间大，预计在6月即将到来的上海电影节期间，还有其他影片将宣布定档。端午档小幅回暖，优质供给带动票房回暖的行业属性持续得到验证。该行重点推荐猫眼娱乐(01896)、阿里影业(01060)、上海电影(601595.SH)。 中信建投主要观点如下： 今年暑期档市场预期低，但优质内容多，有望带动观影需求恢复 23年暑期档前市场预期同样较低，但《孤注一掷》《消失的她》等黑马影片带动票房达破纪录的206亿元。24年暑期档同比下滑43%至116亿元。展望2025年暑期，去年同期的低基数，叠加内容丰富度提升，暑期档有望重回增长。 1)定档情况。目前已定档影片52部，6月底陈可辛《酱园弄·悬案》将开启暑期热门时段，7-8月有古装喜剧片《长安的荔枝》、《中国奇谭》IP衍生电影《浪浪山小妖怪》和陈思诚监制《恶意》等。其中前两部的猫眼想看指数均超20万。 2)潜在定档空间大。目前7月和8月影片分别定档14和7部，显著低于往年单月超30部的规模。我们预计在6月即将到来的上海电影节期间，还有其他影片将宣布定档。目前未宣布定档的影片还包括管虎《东极岛》、姜文《你行你上》、《无名之辈2/3》、《蛮荒禁地》等。 端午档小幅回暖，优质供给带动票房回暖的行业属性持续得到验证 一季度实现票房244亿元，同比大幅
中信建投发布研报称，今年暑期档市场预期低，但优质内容多，有望带动观影需求恢复。目前已定档影片52部，且潜在定档空间大，预计在6月即将到来的上海电影节期间，还有其他影片将宣布定档。端午档小幅回暖，优质供给带动票房回暖的行业属性持续得到验证。该行重点推荐猫眼娱乐（01896）、阿里影业（01060）、上海电影（601595.SH）。 中信建投主要观点如下： 今年暑期档市场预期低，但优质内容多，有望带动观影需求恢复 23年暑期档前市场预期同样较低，但《孤注一掷》《消失的她》等黑马影片带动票房达破纪录的206亿元。24年暑期档同比下滑43%至116亿元。展望2025年暑期，去年同期的低基数，叠加内容丰富度提升，暑期档有望重回增长。 1）定档情况。目前已定档影片52部，6月底陈可辛《酱园弄·悬案》将开启暑期热门时段，7-8月有古装喜剧片《长安的荔枝》、《中国奇谭》IP衍生电影《浪浪山小妖怪》和陈思诚监制《恶意》等。其中前两部的猫眼想看指数均超20万。 2）潜在定档空间大。目前7月和8月影片分别定档14和7部，显著低于往年单月超30部的规模。我们预计在6月即将到来的上海电影节期间，还有其他影片将宣布定档。目前未宣布定档的影片还包括管虎《东极岛》、姜文《你行你上》、《无名之辈2/3》、《蛮荒禁地》等。 端午档小幅回暖，优质供给带动票房回暖的行业属性持续得到验证 一季度实现票房244亿元，同比大幅
亚汇网实时数据统计：截至6月09日收盘，美团-W（03690）、阿里巴巴﹣W、小米集团﹣W（01810）居港股通（沪）成交前三，腾讯控股（00700）、美团-W（03690）、小米集团﹣W（01810）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 美团-W（03690）成交金额：28.65亿 阿里巴巴﹣W（0
香港股市 书瑶 06月09日 18:23 28
港股收盘行情： 香港恒生指数6月9日（周一）收盘上涨388.89点，涨幅1.63%，报24181.43点； 香港恒生科技指数6月9日（周一）收盘上涨146.71点，涨幅2.78%，报5433.23点； 国企指数6月9日（周一）收盘上涨150.38点，涨幅1.74%，报8780.13点； 红筹指数6月9日（周一）收盘上涨27.13点，涨幅0.6
香港股市 书瑶 06月09日 16:28 36
一、华泰证券：维持中国宏桥（01378.HK）“买入”评级目标价15.37港元 华泰证券发布研报称，维持中国宏桥（01378.HK）25-27年归母净利润盈利预测为161.29/177.51/212.85亿元。公司17年以来平均7.03X，考虑公司在24年上调分红比例，给予公司25年8.5倍估值，维持目标价为15.37港元。中国宏桥出席了该行组织的2025年
香港股市 书瑶 06月09日 16:27 39
花旗发布研报称，北京控股(00392)受国内投资者对于收息股追捧影响，股价于过去三个月及六个月分别急升21%及34%，但集团目前4.9%的收益率已不再有优势，华润燃气(01193)及港华智慧能源(01083)收益率分别达5.3%及5.4%，因此将评级由“买入”降至“中性”，但将目标价由29港元升至35港元，基于加权平均资本成本(WACC)预测获下调。该行又将北控2025至26年净利润预测下调6%，因燃气业务预测被下调。
香港股市 小亚 06月09日 14:56 38
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