2019-12-26 23:07:34
曾挂牌新三板的京源环保即将闯关科创板，根据安排，该公司将于12月27日上会。
从过往的历史来看，京源环保在挂牌新三板时就频频融资，其经营活动现金流量净额常年为负数，流动性持续紧张，但偏偏其应收账款占比持续居高不下，甚至应收账款账龄结构还呈现变长趋势，存在的坏账风险提升。京源环保本次IPO拟募资重要用途之一，也是补充流动资金。
此外，公司还存在大客户依赖症，今年上半年对华能集团的销售收入占营收比重近六成。华能集团同时也是京源环保的股东，这也引发监管层对公司是否用股权换单子的质疑。
单一客户依赖风险高
京源环保成立于1999年，控股股东和实控人均为李武林、和丽。公司曾在2014年12月19日挂牌新三板（831540），2016年、2017年、2018年、2019年上半年（下称报告期）的营收规模分别为9671.82万元、16604.14万元、25322.18万元、11428.26万元，归属于母公司所有者净利润分别为1690.32万元、2902.11万元、5352.1万元、1975.08万元。
京源环保自成立以来，就身处工业水处理领域，靠着工业废水电子絮凝处理技术、高难废水零排放技术和高难废水电催化氧化技术等技术，主要向大型企业客户提供工业水处理专用设备的研发、设计与咨询、集成与销售以及工程承包业务。客户包括华能集团、大唐集团、华电集团、国家能源集团、国家电投集团、华润电力、京能集团和粤电集团等大型发电企业集团，也拓展了中泰化学(6.870 0.17 2.54%)、安徽丰乐农化、江门崖门新财富等非电行业客户。可以看到，京源环保除了面向电力行业工业废水处理外，也往化工、金属制品等非电行业工业水处理领域拓展。
记者注意到，电力行业客户是京源环保依赖的主要对象。在报告期内，京源环保来自于电力行业的收入占主营业务收入的比重分别为95.45%、87.1%、59.34%和78.94%。在报告期内，前五客户的销售收入占比高达52.41%、52.3%、59.61%、88.27%。这其中向华能集团下属公司销售收入分别占当期营业收入的18.62%、1.74%、21.64%和58.67%，华能集团是国内发电装机容量最大的发电企业集团。
截至2019年10月31日，京源环保在手订单金额总计21172.89万元，其中华能集团订单总计10132.05万元，占比47.85%，单一客户依赖强。
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