易拓金融：外汇月评渐进式加息法 2015年8月

　　7月份真的暴虐的一个月，希腊持续很久的僵局奇迹般的解决了，就是伊朗核谈判都达成协议，在伊朗终于解禁之后，伊朗成为各国在经济复苏当中竞相争抢的香饽饽。美联储主席在本月态度180度大转弯，从一个大鸽派突兀的转变成了鹰派女王。也许是担心欧元区在希腊难产问题解决之后经济又加速复苏，而使欧元抢了美元的霸主风光地位吧！而黄金在2013年6月份之后再次遭遇黑天鹅袭击，暴跌到1100美元/盎司之下。非美货币在本月的表现大部分是一塌糊涂，不过也有相对坚挺的，比如说英镑。

　　8月是黄金传统的盛宴时刻，不过按照目前的节奏来看，可能8月份黄金依然是要哭死的节奏。美联储无时无刻在跟市场吐露着，我们的经济复苏，好的不行不行的，就业你看看太稳定，通胀算什么呢？年内就是要加息，你们能拿我们怎么办呢？

　　来看各项数据就知道了，美联储的信心何在了？美国第二季度实际GDP年化季率初值增长2.3%，略不及市场预期的增长2.5%；不过第一季度GDP年化季率上修为增长0.6%，之前公布为萎缩0.2%。美联储青睐的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数升幅较一季度有所提高。美国第二季度PCE物价指数年化季率初值增长2.2%，增幅高于预期的2.0%，第一季度为下降1.9%；核心PCE物价指数年化季率初值增长1.8%，预期为增长1.6%，第一季度由增长0.8%上修为增长1.0%。美国第二季度经济加速增长，第一季度国内生产总值(GDP)数据由萎缩修正为增长，表明经济逐步向好态势与美联储的判断一致，GDP加速增长主要是受当前出口好转、消费需求强劲、且政府开支逐渐增大的推动。虽然美国消费者对支出仍比较谨慎，但低油价一定程度推动了消费需求，总体表明美国经济复苏正在加快。

　　而就业方面，美国初请数据连续两周低于27万关口且好于市场预期，主因是美国企业裁员率正在降低而招聘力度却异常强劲，且过去一年美国就业市场创造了约300万个工作岗位，足以证明就业市场正在不断趋紧。美国劳动力市场日益活跃，预计这将为下周公布的美国7月非农报告带来较多利好因素。

　　本月美联储爆出“乌龙事件，因疏忽在其官方网站上公布了机密的经济预测数据，这本该是在五年后才公布的资料，却被提前发布到了网上。资料透露美联储今年9月份加息0.25%，2016年预计利率将上升到1.26%，2017年加息到2.12%，2020年到3.34%。至于这份乌龙报告的真实性，我们认为概率还是相当大的。耶伦近期关于加息问题的演讲就有提过，比如今年2月耶伦在旧金山联储举办的研讨会上发表演讲时说到美联储将采取渐迚方式加息，幵视经济发展情冴灵活决定。3月耶伦在议息会议后的新闻发布会上表示即使启动加息程序后，加息的幅度也将是渐进式的。

　　如果这是真的，那么美联储这次加息周期的时间长达五年！要是按照这份乌龙报告的剧本演绎，好的方面是长达五年的加息周期和渐进式的加息幅度，可能会相对减少金融市场的冲击。而坏的方面是长达五年的加息周期，将会使得全球资本在这五年内向美国流动，全球的货币失衡格局会加剧，新兴国家的货币可能会一泻千里。而面对五年的加息周期，大宗商品和贵金属也将步入一个非常漫长的熊市，这样的苗头现在已经显现，全球金融投机者削减贵金属夗头头寸，投机性黄金净夗头头寸上周骤减39%，至史上最低水平。白银、钯金、铂金合计净夗头头寸跌16%，同样跌至史上最低。接下来的几年将变得异常严峻，我们国家正处于降息周期，若美联储启动加息，将迚一步扩大国内外利差，资本外流压力对民众、企业和政府的资产负债表造成大冲击，尤其我们正在开放资本账户，这种冲击将会变的更加剧烈。

　　一、技术分析

美元指数月线图

　　美元指数月线图 7月里面美指的表现还是很不错的，在95附近存在较强的支撑，月中一度上冲紫色趋势线附近，显示在高位还是有一定的抛压。不过依然是处于趋势偏上的较大大区间盘整阶段。技术面的走势很大程度上意味着，在美联储启动加息之前，美元指数不会出现明显的单边上涨的行情，以大区间震荡为主要基调。

美元指数周线图

　　美元指数周线图周图上来看走势显示的更加清晰，目前维持偏上性的走势，位于双重颈线之间的区间来回运行。本周正是测试了在10周动态均线附近的位置，也就是在96.2之后再次出现明显涨势。下周或许美指会再次测试在97.8附近的阻力，在上破紫色趋势线之后将朝着前期高点位置移动。

欧元兑美元月线图

　　欧元兑美元月线图欧元依然维持在深跌之后的整理走势，非常标准的上升三角形的收敛整理格局，不过一直运行在区间的偏下沿位置，显示欧元目前的表现是偏弱的。本月在1.1220附近遭遇阻力，不过再次测试低点位置在1.0800附近获得支撑。暂时维持在上升三角形的震荡当中，若是后市美指出现上破迹象，欧元跌破在1.0800的低点概率增加。