金理人：原油继续反弹 油价回升还能持续多久？

　　周一(3月21日)油价上涨，因有数据显示美国原油交付中心俄克拉荷马州库欣原油库存减少，投资者认为全球原油市场供应过剩的局面将会缓解，且美国原油期货近月合约到期。

　　交易商援引市场情报公司Genscape的数据表示，截至3月18日，美国库欣原油库存减少57.0574万桶，至6905万桶；此前，库欣原油库存曾一度飙向7000万桶，这使得市场参与者们开始担心其库存量是否即将达到其库存极限。

　　纽约Liquidity Energy公司代理Peter Donovan表示，虽然库欣原油库存量并未大幅减少，但是这结束了其进一步持续增加的趋势。

　　一些分析人士一直担心美国石油产量的增加。上周五油田服务公司贝克休斯的数据显示，美国钻井平台数量在连续下跌12周后，然而在上周却又增加1台。

　　WTI原油价格在今年以来首次涨超过40美元/桶，至此，油价自2月11日创下26美元的13个月新低后，已攀升超过50%。另一方面，市场对油价的上涨预期反应并不明显，石油公司股票只是小幅上涨。

　　从相关上市公司的角度来看，石油价格的短期上涨还难以直接反映到油气公司的利润当中去。这主要是由于，未来出售的原油都可以在期货市场锁定价格，因而期限更长的原油期货上涨幅度并不如近期这样明显。因此，短期油价的飙涨很难反映到公司长期的利润前景之中。

　　据分析，油价此轮反弹主要受到原油供应商将削减产能从而结束两年之久的油气供应盛宴担心有关，更多受到短期供需关系预期变化影响。从长期经济面支撑来看，油价的基本面并未得到明显改善。

　　期市、股市涨幅大相径庭，原油多头是否该离场 了？

　　著名分析网站Oilprice分析师Leonard Brecken认为，经济的结构问题不会因为货币政策而被妥善解决，尽管在没有全面认识到经济弱势之前油价还可能反弹，但只有真正解决了经济问题，油价才能获得坚实的支撑，否则一轮不稳定的市场反弹将难以持续。

　　上个月沙特石油部长纳伊米就曾经公开对美国页岩油行业说过，市场将冲垮他们，因为他们的成本结构决定了他们无法在当下的价格战中存活下去，这价格战最终会让油价跌到20美元附近。可是，迄今为止，美国页岩油玩家确实展现出了惊人的弹性，他们总是能够找到办法来应对价格的下滑。沙特是不可能甘心现状的，因为沙特当然希望美国的页岩油行业被市场冲垮，而不是市场被页岩油行业冲垮。因此，原油的这一轮涨势很可能持续不了多久。

　　上周有外媒援引消息人士称，一旦沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美Saudi Brecken认为，经济的结构问题不会因为货币政策而被妥善解决，尽管在没有全面认识到经济弱势之前油价还可能反弹，但只有真正解决了经济问题，油价才能获得坚实的支撑，否则一轮不稳定的市场反弹将难以持续。

　　上个月沙特石油部长纳伊米就曾经公开对美国页岩油行业说过，市场将冲垮他们，因为他们的成本结构决定了他们无法在当下的价格战中存活下去，这价格战最终会让油价跌到20美元附近。可是，迄今为止，美国页岩油玩家确实展现出了惊人的弹性，他们总是能够找到办法来应对价格的下滑。沙特是不可能甘心现状的，因为沙特当然希望美国的页岩油行业被市场冲垮，而不是市场被页岩油行业冲垮。因此，原油的这一轮涨势很可能持续不了多久。

　　上周有外媒援引消息人士称，一旦沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美SaudiAramco)和皇家荷兰/壳牌石油集团(Shell)合资的事业完成分拆，沙特阿美希望买进更多美国炼油和化学工厂，以扩展在全球最大能源市场的版图。

　　壳牌和沙特阿美上周宣布，计划分拆Motiva Enterprises LLC，分割资产，结束近20年来时常是障碍重重的合作关系。分拆后沙特阿美将保留位于德州阿瑟港(Port Arthur)的全美最大原油炼厂。

　　该计划正值沙特阿美考虑让其规模庞大的下游业务进行划时代的公开发行。该业务在全球独立或共同拥有的原油加工能力接近550万桶/日。世界各地的原油库存量仍持续攀升，经济合作与发展组织(OECD)的商业原油库存量在2015年已经超过30亿桶，EIA预计OECD的石油库存量在今年年底将达到32.4亿桶，并且不会就此罢休。国际原油市场供应过剩问题持续依旧。

　　盛宝银行(Saxo Bank)商品策略主管Ole Hansen表示，油价上行依然受限，近期的一些积极因素依然有可能逆转。布伦特原油价格上行在44美元/桶受到限制，该水平是10月至1月跌势的61.8%，而如果跌破38.3美元/桶将进一步跌至35美元/桶水平。